Отже, срібло пережило справжній бум у першому кварталі. Ми говоримо про цінові показники з трьома цифрами вперше — щось, що раніше люди справді вважали неможливим. Почали рік з 74 доларів за унцію, а наприкінці січня воно сягнуло 121. Це шалений імпульс.

Найбільше мене вразило, наскільки швидко все змінилося. Середина січня — ейфорія — срібло прорвалося понад 100 26-го числа і продовжувало зростати. А потім — бах, 2 лютого і різке падіння на 35 відсотків до 71. Причина? Трамп висунув кандидатуру жорсткого голови ФРС, і раптово очікування зниження ставок зникли. Ринок переоцінив все приблизно за 48 годин.

Потім настали геополітичні події. Напруженість між США та Іраном загострилася до реального конфлікту на початку березня, і ви б подумали, що це буде чистий позитив для золота і срібла, так? Потоки безпечної гавані і все таке. Але не все так просто. Ціни на нафту зросли, знову з’явилися побоювання щодо інфляції, і ФРС довелося тримати ставки стабільними замість зниження. Це зовсім не те, що потрібно дорогоцінним металам. До 23 березня срібло впало до 61, а потім відскочило до 75 наприкінці місяця.

Але цікаво те, що — майбутнє цін на срібло може бути досить стабільним, незважаючи на весь цей хаос. З боку пропозиції ситуація справді напружена. Очікується дефіцит у 67 мільйонів унцій до 2026 року, і на запуск нових запасів срібла потрібно приблизно десять років. Китай щойно посилив експортні обмеження, США додали срібло до списку критичних мінералів. Це не випадкові політичні кроки.

Промисловий попит також стрімко зростає. За останні п’ять років промисловий попит на срібло зріс з 50 до приблизно 65-67 відсотків від загального використання. Сонячні панелі, інфраструктура штучного інтелекту, електромобілі — все це потребує срібла. Один аналітик зазначив, що срібло має близько 10 000 різних застосувань. Коли промисловий попит зростає, це фактично зменшує доступні запаси для інвестицій, що підтримує ціни.

Тож так, у нас є волатильність і справжні перешкоди з боку монетарної політики та геополітики. Але структурно, майбутнє цін на срібло мені здається цікавим. Запаси обмежені, промислове використання зростає, і великі економіки вже вважають його критичною інфраструктурою. Короткостроковий біль може бути реальним, але довгостроково це може створити щось суттєве. Декілька аналітиків все ще прогнозують тестування цін у діапазоні 90-100 до кінця року, а деякі навіть більш оптимістичні.

Головне, що потрібно стежити — чи ФРС дійсно знизить ставки пізніше цього року або залишиться жорсткою. Це, ймовірно, найважливіший фактор, що визначає, чи буде ще один підйом або залишимося у межах діапазону. У будь-якому разі, структурний фон для дорогоцінних металів залишається досить переконливим, якщо дивитися далі ніж на кілька кварталів.