Щойно я натрапив на цікаву думку від інвестиційного банку, на яку варто звернути увагу. UBS наразі досить оптимістично налаштований щодо товарних активів, і їхній останній аналіз свідчить, що золото може сягнути від $5,900 до $6,200 за унцію до 2026 року. Це понад 20% зростання від нинішнього рівня.

Що цьому сприяє? Новини від інвестиційного банку вказують на міцні фундаментальні чинники. Навіть якщо геополітична напруга послабне, дисбаланси у пропозиції та попиті на все — від сирої нафти до промислових металів, таких як мідь і алюміній — створюють реальну структурну підтримку цін на товари. Ми бачимо, як ціна на нафту зросла з приблизно $72 до $102 за барель, а загалом товарні активи зросли приблизно на 17% цього року.

Однак є одна річ — золото останнім часом поводиться дивно. Воно залишається нижче $5,200 навіть у час хаосу, що здається контрінтуїтивним для активу-убежища. Аналіз UBS пояснює, що це насправді цілком нормально. Під час попередніх конфліктів, таких як Росія-Україна, золото спочатку зросло на 15%, але потім знизилося на 15-18% при підвищенні ставок. Новини від інвестиційного банку тут полягають у тому, що золото реагує більше на макроекономічні ризики, такі як інфляція і девальвація валюти, ніж просто на геополітичні події.

У короткостроковій перспективі сильніший долар і зростання інфляції через нафту створюють перешкоди. Але як тільки очікування щодо ставок почнуть знижуватися, UBS вважає, що ми можемо побачити значне зростання. Банк також зазначає, що центральні банки постійно нарощують резерви, попит на золото у Азії залишається стабільним, а відтік з ETF стабілізувався — все це позитивні сигнали.

З точки зору інвестиційної стратегії цікаво, що UBS не просто радить «купувати золото». Вони пропонують інвесторам, які вже отримали значний прибуток від золота, розглянути диверсифікацію у мідь, алюміній і сільськогосподарські продукти. Загалом, новини від банку вказують на ширше розподілення активів у товарних інвестиціях, а не на повну концентрацію в одному активі.

Структурна картина переконлива: підвищений глобальний борг, тренди девальвації долара і постійні обмеження пропозиції у кількох товарних сегментах. Це безумовно варто стежити, якщо ви думаєте про хеджування портфеля.