Щойно я ознайомився з оновленим макроекономічним прогнозом Standard Chartered щодо Японії, і він малює досить тривожну картину для третьої за величиною економіки світу.

Ось що змінилося: тепер вони очікують лише 0,7% зростання ВВП у 2026 році, одночасно підвищуючи прогноз інфляції в Японії до 2,0%. Це найгірше з обох світів — територія стагфляції. Винуватець? Неприємне поєднання високих цін на нафту, що коливаються навколо 100 доларів за барель, і постійно слабкого йени, що виводить торговельний баланс у червону зону.

Що привернуло мою увагу, так це їхнє попередження щодо ризиків стагфляції. Дані за лютий показали ознаки відновлення, але вже у березні настрої різко погіршилися. Здається, напруженість у Близькому Сході справляє реальний вплив на внутрішній імпульс, і це сильно тисне на споживчі звички. Коли зовнішні шоки, такі як цей, вдаряють по економіці, яка вже бореться з інфляційним тиском у Японії, виникає цей неможливий політичний вибір.

Банк Японії фактично застряг. Їхній підхід «почекаємо і подивимося» — це не обережність, а необхідність. Ось у чому справа: коли інфляція зумовлена зовнішніми шоками пропозиції (нафта, слабкістю валюти), підвищення ставок всередині країни фактично не вирішує проблему. Це просто знищує зростання, не усуваючи справжнього джерела. Standard Chartered тепер очікує, що BoJ утримається від додаткового посилення до третього кварталу 2026 року, і ринок вже закладає це — приблизно 27 базисних пунктів підвищення у липні, потім ще 7 базисних пунктів у вересні.

Для політиків головним викликом у 2026 році буде балансування між зростанням і інфляцією. Ризики стагфляції в Японії явно зросли, і це варто уважно стежити, якщо ви відстежуєте валютний або фондовий ринок регіону.