Нещодавно я аналізував, як рухається золото у ці часи напруги на Близькому Сході, і справді багато шуму, але мало певності. Реальність полягає в тому, що ФРС залишається домінуючим фактором, а не геополітичні конфлікти. Однак, коли ситуація у регіоні погіршується, золото реагує, але не завжди у ту сторону, яку очікуєш.

Цікаво, що модель повторюється: перед конфліктом воно зростає через страх, потім падає, коли підтверджується реальність. Це сталося під час війни в Перській затоці (зріс на 17% перед, знизився на 12% після), в Іраку 2003 (зріс на 35%, знизився на 13%), і тепер у 2026 році з ескалацією США-Іран бачимо те саме. Ринок купує слухи і продає факти, завжди.

Але є один фактор, який змінює гру: десдоларизація. Центробанки не припиняють накопичувати золото, і це відрізняється від ситуації 20 років тому. Якщо конфлікт вийде з-під контролю — і тут криється ключ — поєднання попиту на хеджування, зростаючої інфляції та тиску на десдоларизацію може зламати обмеження, які встановила ФРС.

У короткостроковій перспективі (зараз, квітень-травень) золото буде слабким. Сильний долар, високі ставки і очікування, що ФРС не знизить їх так швидко, тиснуть вниз. Крім того, якщо ціна на нафту зросте через конфлікт, інфляція підскочить, і це виправдовує ще вищі ставки, що ускладнює володіння золотом. Це складна зворотна ланцюгова реакція.

Що потрібно стежити — чи зможе США контролювати ситуацію. Якщо так, через 60-180 днів золото повернеться до попередніх рівнів. Якщо ні, і ситуація вийде з-під контролю, тоді роль десдоларизації та покупок центральних банків стане реальною домінантою. Тоді золото не матиме обмежень.

Історично США завжди демонстрували здатність контролювати ситуацію: у Перській затоці швидко, в Іраку теж. Але тепер контекст інший. Глобальний порядок переформатовується, є геополітична фрагментація, і десдоларизація — це не просто концепція, а реальна стратегія багатьох країн. Це надає золоту роль, якої раніше не було: стратегічного активу довгострокового характеру, а не лише тимчасового притулку.

Ключове питання — хто виграє: політика ставок ФРС чи попит на хеджування через геополітичний ризик? Поки що, ФРС перемагає. Але якщо конфлікт розшириться без контролю, цей баланс зміниться. Тим часом, будь-яке піднесення ціни на золото, ймовірно, буде важко тримати у короткостроковій перспективі. Важливо стежити за тим, чи зможе США зберегти контроль або ж втрачає темпи, бо саме це визначить, чи ми маємо справу з тривалим бичачим ринком на золото або лише тимчасовою волатильністю.