#香港证监会发布新监管框架

Обсяг токенізації в Гонконгу перевищив 10,7 мільярдів гонконгських доларів: чи зможе відкриття вторинного ринку спричинити нову еру цифрових активів?‌‌‌‌‌‌

Обсяг токенізації в Гонконгу перевищив 10,7 мільярдів гонконгських доларів, станом на березень 2026 року, загальна вартість активів у 13 токенізованих продуктах зросла до приблизно 10,7 мільярдів гонконгських доларів, що у сім разів більше ніж за рік. 20 квітня Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу скасувала обмеження на торгівлю токенізованих інвестиційних продуктів на вторинному ринку, зробивши цілодобову купівлю-продаж реальністю. Від облігацій, фондів до дорогоцінних металів, від первинних підписок до відкриття вторинного ринку — Гонконг із найповнішою у світі нормативною базою досліджує відповіді на нову еру цифрових активів. Чи зможе вторинний ринок справді запустити ліквідність?

Від первинних підписок до цілодобової торгівлі: децентралізація фінансової влади

З огляду на скасування Комісією з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу торгівлі токенізованими інвестиційними продуктами на вторинному ринку, наша позиція полягає в тому, що: відкриття вторинного ринку перетворює токенізацію з ігри для багатих у поле для всіх.

За старою системою, токенізовані продукти мали лише первинну підписку, тобто купив — тримай, продати? Немає шансу. Ліквідність була заблокована.

Але новий підхід ставить крапку — рішення прийнято.

Нові керівні принципи чітко визначають, що відкриті фонди, схвалені Комісією з цінних паперів і ф’ючерсів, можуть торгуватися на вторинному ринку на ліцензованих платформах для торгівлі віртуальними активами, планується забезпечити цілодобову ліквідність через регульовані стабільні монети та токенізовані депозити. Перші продукти — це токенізовані грошові ринки, і якщо досвід буде позитивним, їх поступово розширять на всі схвалені фонди.

Це схоже на міст: з одного боку — трильйонні традиційні активи, з іншого — 24/7 Web3 світ, Гонконг прокладає шлях.

Три ключові сигнали: інфраструктура, диверсифікація активів, ліцензія на стабільні монети

Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу відкрила торгівлю токенізованими інвестиційними продуктами на вторинному ринку, і Гонконг рухається у трьох напрямках одночасно:

Токенізація облігацій, у звичайному режимі

У листопаді 2025 року Гонконг випустив третю серію зелених токенізованих облігацій на суму 10 мільярдів гонконгських доларів, що є найбільшим у світі цифровим облігацією, загальна кількість підписок на чотири валюти перевищила 1300 мільярдів гонконгських доларів. У квітні 2026 року Hong Kong Mortgage Corporation планує випустити першу цифрову облігацію на суму від 10 до 12 мільярдів гонконгських доларів, і якщо досягне верхньої межі — це стане світовим рекордом.

Види активів, що цвітуть

17 квітня 2026 року група OSL офіційно запустила токени золота RWA та срібла, ставши першою у Гонконгу платформою, яка одночасно пропонує два основних продукти токенізації дорогоцінних металів, що відповідають нормативам. Від фізичних сховищ до ланцюжка — всього за тиждень.

Ліцензія на стабільні монети, 36 на 2

10 квітня Банк Гонконгу видав перші дві ліцензії на випуск стабільних монет для компаній CinnPoint Fintech та HSBC. З 36 заявок — дві отримали схвалення, що свідчить про високий поріг. HSBC планує запустити гонконгський доларовий стабільний монету у другій половині 2026 року, яка безшовно інтегрується з PayMe та додатком HSBC Hong Kong.

Гонконг визначає стандарти токенізації 2.0

У 2026 році Гонконг робить те, що жоден інший фінансовий центр не наважується спробувати: поєднує найконсервативніше регулювання з найагресивнішими технологіями.

10,7 мільярдів гонконгських доларів — це критична точка, коли кількість перетворюється у якість. Гонконг не копіює шаблони інших країн: він не йде шляхом США «спершу дикі зростання, потім регулювання», і не обирає консервативний курс Сінгапуру «жорстке регулювання — стримування інновацій». Він обрав середній шлях: пріоритет регулювання, відкриття вторинного ринку, суворий контроль за ліцензіями на стабільні монети, і паралельне тестування трьох технологічних шляхів: цифрової валюти центрального банку, токенізованих депозитів і регульованих стабільних монет.

Відкриття вторинного ринку не спричинить миттєвого запуску нової ери цифрових активів, оскільки ліквідність потребує часу для накопичення, освітлення інвесторів — для проникнення, а продукти — для розширення. Але це безумовно стане тим переломним моментом.

До цього токенізація була експериментом між інституціями; після — це новий клас активів для всіх. Гонконг має не створити «криптовалютний бичий ринок», а побудувати постійний міст між традиційною та цифровою фінансами. І цей міст вже зводиться.