Нещодавно я помітив досить цікаву подію в екосистемі Layer 2. 18 лютого було зроблено дуже обережне оголошення, яке спричинило різку реакцію ринку. Токен OP впав на 28% за 48 годин, з обсягом продажів, що зріс на 157%. До цього часу ціна вже знизилася на 89,8% у порівнянні з минулим роком, торгуючись лише за $0,12, далеко від піку в $4,85 у березні 2024 року.

Виявляється, найбільша ланцюг, побудована з OP Stack — назвемо її «провідною ланцюгою» — оголосила про вихід із Superchain. Вони повністю інтегрують вихідний код, прискорюють цикл розробки з 3 до 6 великих оновлень на рік і матимуть власний комітет безпеки. Технічні аргументи звучать логічно, але тут є більш глибока бізнес-логіка.

Раніше я вважав, що Superchain — це справжній альянс із реальною цінністю для всіх учасників. Насправді? Це класична історія відкритого коду, яка повторюється знову. Optimism випустила OP Stack під ліцензією MIT, найслабшою з усіх — будь-хто може взяти, модифікувати, навіть зробити форк безкоштовно. Логіка проста: знизити бар’єри для прийняття до нуля, дозволити будь-кому будувати ланцюги без дозволу. Ця стратегія працює надзвичайно добре. Наприкінці 2025 року OP Stack обробляє 69,9% усіх комісій L2, вже запущено 34 ланцюги.

Але тут виникає проблема. Superchain пропонує інтероперабельність як цінність — платіть 2,5% від доходу або 15% від чистого прибутку, і ви отримуєте доступ до інтегрованої мережі з ліквідністю та користувачами, що рухаються безшовно між ланцюгами. Гарна ідея на папері. Однак, інтероперабельність так і не була запущена. Планувалася на початок 2025 року, але так і не стала реальністю. Тому учасники платять «податок» за продукт, який ще є теоретичним.

Тим часом провідна ланцюга швидко зростає. У січні 2026 року вони забезпечили 96,5% усіх газових комісій, що надходять до Optimism Collective — майже все. Їхні транзакції у 4 рази більші за OP Mainnet, обсяг DEX у 144 рази більший, газовий дохід у 80 разів більший. З 14 000 ETH, які Collective отримала за все життя, провідна ланцюга внесла 8 387 ETH. Їхній місячний внесок постійно наближається до 100%.

Тут виникає найфундаментальніше питання — інтерес до прибутку. Коли найбільший партнер зростає так швидко, вони починають питати: що я отримую? Вони мають своїх користувачів, власний дорожній план токенів і сильні мотиви повністю контролювати свою інфраструктуру. У протоколі немає механізмів, що їх стримують. Обіцянки інтероперабельності недостатньо. Тому вони йдуть.

Arbitrum розуміє цю динаміку з самого початку. Вони обрали Business Source License для своєї Orbit-ланцюги, де розподіл доходів закріплений контрактом, а не є добровільним. Optimism зробила інший вибір — і це ідеально для встановлення стандарту, але погано для захоплення цінності від цього стандарту.

Тепер давайте розширимо перспективу. Протягом 2024 року понад 50 L2 конкурують між собою. Наприкінці 2025 року? Base, Arbitrum і Optimism контролюють майже 90% транзакцій L2. Малі активності rollup знизилися на 61% з червня. Підвищення Dencun знизило комісії на 90%, і прибуткова маржа галузі стискається. Лише один L2 був прибутковим у 2025 році.

Ланцюги, що вижили, — це не обов’язково ті, що найтехнічніші. Це ті, що мають структуру для утримання користувачів. Ланцюги з підтримкою бірж використовують розподіл з 100 мільйонів існуючих користувачів. Ланцюги DeFi зберігають позиції через ліквідність, яку неможливо перемістити. Технології можна копіювати. OP Stack це доводить. Те, що не можна скопіювати — це стосунки з мільйонами користувачів або мільярдами доларів у відкритих позиціях.

Optimism зробила правильний крок, випустивши OP Stack з відкритою ліцензією. Це забезпечує найширше прийняття, робить їх стандартом інфраструктури для масштабування Ethereum. Без цього провідна ланцюга можливо й не з’явилася б. Але рішення, що робить все можливим, також дозволяє йти у відхід без витрат. Інтерес до прибутку в кінцевому підсумку сильніше за ідеологію альянсу.

Для Optimism ще залишається $1,5 мільярда TVL у OP Mainnet. Кілька тижнів тому великий протокол yield farming оголосив про переїзд на OP Mainnet із 70 000 активних карток і $160 мільйонам TVL. Collective щойно затвердив план викупу, використовуючи 50% доходів для щомісячних викупів OP. Але щорічний внесок від нового партнерства становить лише $13 мільйонів, тоді як провідна ланцюга заробила лише $55 мільйонів прибутку у 2025 році.

Джерело доходу для плану викупу вже зникло. Вивільнення інвесторів триває — $32 мільйонів на місяць. Перехід до бізнес-сервісів може бути правильним шляхом. OP Labs має $175 мільйонів фінансування, висококласний інженерний талант і реальний попит з боку інституцій на управління реалізацією OP Stack. Це може стати прибутковим бізнесом. Але це зовсім інше, ніж мережа, яка генерує протоковий дохід від партнерів.

Ціна токена $0,12 — це ринкова оцінка всьої цієї ситуації. Optimism виграє війну стандартів, але їхній стандарт не має механізму для захоплення створеної цінності. Це жорсткий урок про економіку відкритого коду у блокчейні. Інтерес до прибутку в кінцевому підсумку завжди перемагає ідеологію альянсу.