一直在密切关注这款软件在汽车行业的变革，老实说，这正在成为这些传统汽车制造商目前最大的战略杠杆。车辆销售这套生意太过周期性，已经很难再建立起真正的长期业务。但订阅呢？那才是开始真正源源不断流入的地方。

让我把 GM、Ford 和 Tesla 到底在做什么讲清楚，因为数据已经变得很有意思。

通用汽车（General Motors）在 OnStar 上“全押”，而且确实奏效。去年他们的订阅用户达到 1200 万，仅 Super Cruise 一项就有超过 12 万人。大约相当于同比增长 80%，表现相当扎实。车队订阅翻了一倍，达到 200 万；而关键在于——这比任何竞争对手都多一倍。规模很重要。公司预计今年将带来约 4 亿美元的新软件收入，而递延收入目前大约在 75 亿美元左右，同比增加 40%。这种可预测的现金流，正是投资者真正看重的价值所在，因为它不取决于人们是否买车。

Super Cruise 也是他们推动扩张的主要抓手。他们正将其推广到北美，并计划在韩国（South Korea）、中东（Middle East）和欧洲（Europe）推出。随后还有 2028 年即将到来的“软件定义的车辆架构”（software-defined vehicle architecture）——基本上是一套集中式计算平台，能够处理从动力总成（powertrain）到信息娱乐（infotainment）的一切。车载空中（Over-the-Air）能力提升 10 倍。这种基础设施布局，正是让软件成为其后续整体战略核心的关键举措。

Ford 采取了完全不同的切入角度。他们通过 Ford Pro 瞄准商用客户，这实际上相当聪明。车队运营方更在意停机时间和成本，而不只是拥有酷炫的技术。所以 Ford 把车载通信（telematics）、车队管理、电动车充电、维护服务等都进行了整合。他们的付费订阅在 2025 年增长了 30%，总订阅数突破 130 万，同比增长 53%。软件利润率超过 50%——这就是你希望达到的水平。如今这些订阅已经占到 Ford Pro EBIT 的 19%。虽然在整体收益中仍然占比不大，但这条趋势非常清晰——订阅正在成为推动利润率提升的真正杠杆。

Tesla 则做了完全不同的事。他们刚刚取消了 8000 美元的一次性 FSD 购买选项，转而全面推行订阅模式。这一点很有意思，因为从经济角度看，它其实说得通——你无论如何都需要多年使用才能把那笔购买价格赚回来。但背后还有更多因素。Musk 的薪酬方案与未来十年内达到 1000 万个活跃 FSD 订阅高度挂钩。因此，从一次性购买转为只提供订阅，不只是商业策略，也与他的激励机制实现了对齐。

这些数字变化也在飞快发生。2025 年，FSD 订阅环比增幅超过一倍。用户累计行驶里程已经超过 80 亿英里。在仅韩国（South Korea）一地，客户在短短一个月内就行驶了 100 万公里。欧洲（Europe）和中国的批准仍在等待中，但他们已经在多个国家开展了随车体验。

真正发生的情况是：这三家公司都在用软件作为关键杠杆，把一次性销售收入转向持续、可预测的收入流。这会彻底改变整个估值叙事。投资者对经常性收入的重视程度远高于周期性的销售收入，因为它更稳定、更可预测，并且会在时间推移中持续复利增长。汽车行业终于开始理解软件公司多年前就已经看明白的事情。面向未来，这种转变将对利润率以及盈利可见度带来巨大的影响。