Rapport sur le marché crypto en Corée du Sud : une remise à zéro et le prochain cycle de croissance

1. Introduction : un changement de paradigme du marché en cours

Signaux clés

• Le marché des actifs numériques sud-coréen connaît l’une de ses plus profondes restructurations. Le volume quotidien moyen sur Upbit a chuté de 9 milliards USD en décembre 2024 à 1,78 milliard USD en novembre 2025, soit une baisse de 80 %. Parallèlement, le nombre de nouveaux tokens listés sur les plateformes coréennes a bondi de 141 % sur un an en 2025. Au même moment, les capitaux de détail se sont massivement réorientés vers un marché boursier en forte croissance. L’indice KOSPI a progressé d’environ 70 %, mené par le secteur des puces IA avec Samsung Electronics et SK hynix en tête de file.

• La « Kimchi Premium », longtemps une marque de fabrique du marché coréen et historiquement proche de 10 %, s’est resserrée à seulement 1,75 %. Il ne s’agit pas d’une fuite de capitaux, mais d’une normalisation, le marché étant débarrassé de son excès spéculatif.
• La Kimchi Premium désigne l’écart de prix où des actifs crypto comme Bitcoin s’échangent avec une prime sur les plateformes coréennes (Upbit, Bithumb) par rapport aux plateformes mondiales (Binance, Coinbase).
• La question centrale : l’ère crypto en Corée est-elle terminée ou assiste-t-on à une remise à niveau systémique avant une nouvelle vague structurelle ?

2. Derrière le gel : analyse du ralentissement du marché crypto coréen

Il ne s’agit pas d’une correction passagère, mais d’un réalignement structurel causé par des retards réglementaires, des contrôles de capitaux et une lassitude des investisseurs.

2.1 Retards réglementaires et incertitude

• La Stablecoin Act coréenne, appelée à jouer un rôle central dans l’avenir des actifs numériques, est bloquée depuis sept mois en raison de débats sur la désignation des émetteurs—banques ou entités non bancaires. Six propositions sont à l’étude, la Financial Services Commission (FSC) visant une loi unifiée d’ici fin 2025.
• Ce vide réglementaire freine l’innovation institutionnelle et incite les entreprises Web2 explorant la tokenisation et les avancées de la couche de règlement à la prudence. L’environnement général s’oriente nettement vers l’aversion au risque.

2.2 Fuites de capitaux et piège de liquidité

• Les contrôles stricts des changes coréens empêchent les market makers et institutions étrangères d’apporter de la liquidité, entraînant des sorties de capitaux persistantes à sens unique.
• Foreign Exchange Transactions Act (FETA) : Les non-résidents ne peuvent pas détenir ou utiliser librement le KRW. Presque tous les flux majeurs de devises et de capitaux exigent une déclaration ou une autorisation préalable, ce qui limite fortement l’activité des institutions étrangères en Corée.
• Financial Supervisory Service (FSS) « Foreign Exchange Business Processing Guidelines » : Les banques locales sont soumises à des limites strictes de position intrajournalière et sont généralement interdites de fournir de la liquidité KRW aux institutions non résidentes, ce qui rend quasi impossible la création de positions KRW ou une véritable liquidité bilatérale pour les market makers étrangers.
• Bien que certaines prévisions estiment le chiffre d’affaires du marché coréen des actifs numériques à 635 millions USD d’ici 2030, les contraintes de liquidité à court terme restent très marquées.
• À noter, le marché coréen est fortement exposé à l’effet de levier. Si un nouveau catalyseur apparaît—clarification réglementaire ou nouveau rallye mondial du Bitcoin—le marché pourrait rebondir très rapidement.

2.3 Correction constructive, non effondrement

• Plutôt que d’annoncer une baisse durable, le refroidissement du marché doit être vu comme un retour à la normale. Le cycle coréen s’aligne sur les tendances mondiales, passant d’une expansion spéculative à une phase axée sur l’utilité réelle. Les acteurs migrent progressivement du trading court terme vers l’infrastructure, la conservation, la conformité et les applications concrètes. Cette transition, bien que complexe, est indispensable à une croissance pérenne.

3. Les géants de la crypto passent à l’action à Séoul

• Malgré le recul de la participation des particuliers locaux, les géants mondiaux de la crypto renforcent leur présence en Corée. Cette expansion contre-cyclique témoigne de la confiance des acteurs externes dans la population technophile coréenne et le potentiel institutionnel à long terme du marché.

3.1 Évolutions majeures

• En octobre 2025, Binance a opéré son retour en Corée via l’acquisition de Gopax, mettant fin à quatre ans d’absence. Cette opération a été facilitée par l’assouplissement des restrictions sur la propriété étrangère, signalant clairement l’ouverture du marché coréen aux entreprises crypto mondiales.
• Cette acquisition ouvre la voie à une concurrence accrue, des canaux de liquidité plus fluides et une offre produit plus avancée. Les utilisateurs locaux bénéficieront d’une amélioration notable des produits et services.
• Matrice des indicateurs de performance clés

Source : Surf AI, 2025

3.2 Pourquoi maintenant ?

Trois facteurs stratégiques expliquent ce timing :

• Culture crypto élevée et adoption technologique rapide
• La Corée demeure l’un des marchés mondiaux les plus rapides pour l’adoption et le déploiement de nouvelles technologies, dont l’IA et les actifs numériques.
• Potentiel d’intégration des stablecoins
• Banques locales, fintechs et géants de l’internet comme Kakao et Naver testent les stablecoins, pouvant connecter le système financier domestique à l’écosystème blockchain.
• Demande institutionnelle croissante
• Les investisseurs institutionnels coréens montrent un intérêt croissant pour la conservation, la tokenisation d’actifs et l’allocation conforme d’actifs numériques, posant les bases de flux de capitaux durables à long terme.

4. Perspectives

• La baisse actuelle n’est pas une fin, mais une remise à niveau structurelle qui fait évoluer le marché coréen au-delà de la spéculation vers une croissance axée sur l’utilité et l’alignement institutionnel. La législation sur les stablecoins, l’infrastructure de conservation institutionnelle et un possible ETF Bitcoin devraient constituer les piliers de la prochaine phase de croissance. La Corée entre dans une nouvelle ère portée par la valeur réelle des produits, l’éducation des utilisateurs et l’innovation réglementaire.

4.1 Prévisions du marché

• Le marché crypto coréen devrait croître à un taux annuel moyen modéré de 2,94 %, mais le véritable tournant pourrait venir de l’approbation attendue d’un ETF Bitcoin en 2026—sujet déjà débattu activement par les décideurs coréens.
• Une fois approuvé, cela pourrait entraîner :
• Participation officielle des fonds de pension et sociétés de gestion coréennes
• Entrée massive de market makers étrangers
• Découverte de prix de meilleure qualité et resserrement des spreads bid-ask

Cela pourrait réaffirmer le statut de la Corée comme pôle régional d’afflux de capitaux.

4.2 Convergence Web2 et Web3 en Corée

• Les conglomérats coréens intensifient l’adoption pratique de la blockchain :
• Banques, fintechs et grandes entreprises tech testent les stablecoins et explorent les rails de paiement et de règlement en KRW numérique.
• Upbit et Bithumb ont lancé ou étendu la conservation institutionnelle, permettant le retour conforme des capitaux locaux et étrangers sur le marché.
• Cela marque un passage d’une activité spéculative à une infrastructure et une utilité réelle au cœur du marché.

4.3 Benchmarking mondial

• L’approche réglementaire coréenne s’apparente de plus en plus à celle du Japon : stricte mais relativement prévisible. Si la Corée parvient à une clarté similaire sur les stablecoins, la tokenisation d’actifs et les ETF d’actifs numériques, elle pourrait devenir l’un des hubs crypto les plus équilibrés d’Asie, attirant à la fois les institutionnels et la liquidité mondiale.

4.4 Sous l’angle marketing Web3 : pourquoi la Corée privilégie l’utilité réelle des produits

• Dans le prochain cycle coréen, le moteur critique souvent négligé sera la demande croissante d’utilité réelle des produits.
• La Corée se distingue comme un marché où plateformes et utilisateurs testent, valident et comprennent en profondeur un projet avant de l’adopter—une tendance qui s’accentue à mesure que le marché se tourne vers la croissance axée sur l’utilité.
• Exemple :
• Campagnes quiz d’Upbit : l’éducation comme infrastructure essentielle du marché
• Upbit organise fréquemment des événements éducatifs sous forme de quiz pour les nouvelles introductions, exigeant des utilisateurs qu’ils répondent à des questions sur :
• Architecture technique
• Tokenomics
• Cas d’usage et fonctionnalités réelles
• Feuille de route et profil de risque
• Cela diffère fondamentalement du modèle de farming d’airdrop courant ailleurs. Le message : les plateformes coréennes mettent l’accent sur la vérification, la compréhension et l’éducation des utilisateurs, et exigent des équipes projet une communication claire et exhaustive de leur valeur.
• Campagne produit pratique Upbit X Surf
• En 2025, Upbit et Surf ont lancé une campagne incitant les utilisateurs à interagir directement avec les produits, à tester les fonctionnalités et à générer des résultats concrets.
• Cela marque un tournant clair :
• Les plateformes coréennes accordent de plus en plus d’importance à la validation basée sur l’expérience utilisateur réelle plutôt qu’au marketing superficiel.
• En Corée, l’utilité et la qualité du produit constituent le levier marketing le plus fort.
• Un discours sans exécution ne survit pas longtemps ici.

4.5 Guide de l’investisseur

Pour se positionner efficacement lors de cette remise à niveau, les investisseurs doivent :

• Suivre les catalyseurs clés tels que la consolidation du projet de loi FSC, les développements sur l’ETF Bitcoin et la législation imminente sur les stablecoins.
• Privilégier les projets à utilité durable plutôt que les tokens portés par la hype.
• Se concentrer sur les indicateurs macro du quatrième trimestre, les investisseurs particuliers coréens ayant historiquement tendance à revenir massivement sur le marché lors des cycles de prise de risque.
• Diversifier pour éviter les paris concentrés dépendant de calendriers réglementaires ou politiques.

Les investisseurs doivent également se concentrer sur les écosystèmes internationaux qui établissent une présence locale précoce en Corée. Une tendance clé du prochain cycle coréen est la formation rapide de partenariats entre chaînes publiques mondiales et grandes entreprises coréennes, signalant l’évolution du marché coréen d’un modèle transactionnel vers un hub de co-développement et d’intégration profonde d’infrastructures.

Cas 1 : Sui x t’order

• Partenaire local : t’order (réseau leader de commande à table et POS en Corée)
• Intégration : paiements en stablecoin indexés sur le KRW, QR code et reconnaissance faciale, zéro frais marchand, règlement en temps réel

Cas 2 : Solana x Shinhan Securities

• Partenaire local : Shinhan Securities (l’un des principaux courtiers coréens)
• Collaboration : MOU stratégique pour soutenir conjointement les entrepreneurs Web3, les développeurs et l’écosystème Solana en Corée, piloté par Superteam Korea

Cas 3 : Arbitrum x Lotte Group

• Partenaire local : Lotte Group (l’un des plus grands conglomérats coréens)
• Intégration : Arbitrum accorde d’importantes subventions développeur à Caliverse (plateforme metaverse de Lotte) pour l’intégration blockchain

5. L’hiver crypto coréen est une remise à niveau, non un retrait—et une fenêtre stratégique pour les builders

Malgré la contraction actuelle, la Corée reste l’un des marchés crypto les plus dynamiques au monde. Les stablecoins permettent aux grandes entreprises Web2 d’explorer le règlement on-chain et la tokenisation d’infrastructures. Les principales plateformes continuent d’étendre la conservation et les services institutionnels. L’éventuelle approbation d’un ETF Bitcoin augmente sensiblement la probabilité du retour de la liquidité étrangère en Corée.

L’écosystème crypto coréen n’est pas en fin de course—il mûrit à un rythme accéléré.

Cette remise à niveau marque le passage de la Corée d’un terrain de jeu spéculatif à une économie d’actifs numériques structurée, centrée sur le design institutionnel et la participation institutionnelle.

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