Ces derniers jours, l’attention des traders du monde entier aurait dû se focaliser sur la Réserve fédérale américaine, mais c’est finalement le Japon qui a tout bouleversé : un séisme de magnitude 7,6 est venu réécrire le scénario.

Au moment où l’alerte au tsunami retentissait, le marché des changes a vacillé. Le dollar/yen s’est envolé vers 155,97 en un instant, révélant un problème plus épineux en coulisse : le plan de relèvement des taux d’intérêt de la Banque du Japon, débattu depuis plus de six mois, peut-il encore suivre son cours initial ?

Pour être honnête, il y a seulement une semaine, le marché était quasi certain qu’une décision interviendrait lors de la réunion des 18 et 19 décembre. Après tout, la BoJ attendait ce moment pour normaliser sa politique monétaire. Mais les catastrophes naturelles, elles, ne s’intègrent jamais dans les stratégies de trading à l’avance. Désormais, les analystes refont leurs calculs : si le coût de la reconstruction post-séisme s’avère trop élevé et que les indicateurs économiques s’affaiblissent, la banque centrale devra probablement repousser la hausse des taux, afin de stabiliser en priorité les fondamentaux économiques.

Ce bouleversement ne concerne pas que le Japon. Il faut rappeler que le yen est depuis longtemps une source clé de financement pour les opérations de carry trade mondiales. Si la BoJ retarde effectivement le resserrement monétaire, les positions de carry trade, qui envisageaient de se retirer, pourraient finalement rester en place, ce qui serait un petit soutien à court terme pour l’appétit pour le risque. Mais à l’inverse, l’incertitude politique en Asie-Pacifique s’en trouve renforcée, d’autant que la Fed mène de son côté une politique de « baisse des taux faucon » ; la combinaison des deux accentue la nervosité des marchés.

Cette semaine, l’attention se porte donc sur deux fronts : surveiller comment la Fed oriente son discours sur la baisse des taux, tout en observant si ce séisme va réellement perturber les plans de la Banque du Japon. Quand un cygne noir surgit, même le plan le plus parfait doit céder face à la réalité.