BTC从12.6万美元一路狂泻至9万，跌幅直逼三成。

marché ? Utiliser « tragique » pour le décrire serait déjà trop gentil. La liquidité ressemble à un réservoir vidé de son eau, la pression de désendettement étouffe tout le monde. Regardez les données de Coinglass pour voir à quel point la vague de liquidations du Q4 a été puissante — des tonnes de positions directement liquidées.

Mais ce qui est étrange, c’est qu’à l’autre extrémité, quelques bonnes nouvelles se préparent : la SEC prépare une nouvelle règle d’« exemption d’innovation », les rumeurs d’une baisse des taux par la Fed se multiplient, et les canaux pour l’entrée des institutions mondiales s’élargissent de plus en plus.

Cela crée une situation de rupture : actuellement désastreux, mais le futur pourrait être très prometteur.

Alors, la question est — où se trouve le stock de munitions pour la prochaine vague de marché ?

**Les petits investisseurs ont épuisé leurs balles**

Parlons d’une histoire en train de s’effondrer : la société de trésorerie d’actifs numériques (DAT).

C’est quoi ce truc ? En langage simple : une société cotée qui lève des fonds en émettant des actions ou des obligations, puis utilise l’argent pour acheter (BTC ou certains altcoins), et réalise des profits via le staking ou le prêt.

Le principe clé est « l’effet de rotation du capital » — tant que le prix de l’action peut rester supérieur à la valeur nette de ses actifs (NAV), elle peut vendre ses actions à un prix élevé et acheter ses coins à un prix bas, faisant ainsi grossir la taille du capital en mode boule de neige.

Ça a l’air très idéal, non ? Mais il y a une condition sine qua non : le prix des actions doit toujours rester en prime.

Une fois que le marché passe en mode protection, surtout lorsque le BTC chute violemment, cette prime élevée s’évapore instantanément, voire se transforme en décote.