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Bitcoin’s
BTC
89 513 $
les détenteurs à court terme (STHs) ont passé 229 jours sur 345 en profit, un résultat qui semble contradictoire étant donné que le BTC affiche un rendement annuel (YTD) négatif et a du mal à se négocier au-dessus de 100 000 $.

Cependant, derrière cette performance faible en apparence, la structure du positionnement onchain raconte une histoire différente.

Principaux points à retenir :

Les détenteurs à court terme de Bitcoin ont enregistré des profits pendant 66 % de 2025, même lorsque le BTC se négociait en dessous de son prix d’ouverture annuel.

Le prix réalisé à 81 000 $ a agi comme un pivot de sentiment, divisant les phases de panique et de reprise.

Les pertes non réalisées se sont réduites à -12 % contre -28 %, ce qui indique une capitulation qui s’épuise.

Bitcoin se négocie près de son prix réalisé
La volatilité de 2025 peut s’expliquer à travers le prisme de la cohorte STH de un à trois mois. Comme illustré dans le graphique, le prix du Bitcoin a à plusieurs reprises interagi avec son prix réalisé, produisant des vagues alternantes de profit/perte nette non réalisée (NUPL) en couleur verte et des pertes NUPL en rouge.
Au début de 2025, le BTC est resté au-dessus de cette base de coût pendant près de deux mois, offrant aux STH leur première période de profits soutenus. Mais le passage à février et mars a entraîné une chute des prix en dessous du prix réalisé de la cohorte, faisant plonger le NUPL des STH dans le rouge profond et marquant l’une des plus longues périodes de pertes de l’année.

Cependant, la dynamique s’est inversée brusquement de la fin avril à la mi-octobre, où les zones vertes larges du graphique correspondent à la période de 172 jours d’activité STH principalement profitable. Même si la tendance générale s’affaiblissait, ces reprises ont permis de faire grimper la rentabilité des STH bien au-delà de ce que le récit du marché laissait entendre.

Ce n’est qu’à la fin octobre que le marché est repassé en dessous du prix réalisé, déclenchant une période continue de 45 jours de pertes pour les STH qui coïncide avec l’expansion de la région rouge NUPL.$BTC ‌$GT ‌