Jusqu'à la fin de 2025, Strategy, dirigée par Michael Saylor, reste la société cotée en bourse détenant le plus de bitcoins au monde. Sa dernière action a été à la fin décembre, lorsqu'elle a de nouveau investi environ 109 millions de dollars pour acheter 1 229 bitcoins à un prix unitaire d'environ 8,8 millions de dollars, continuant ainsi à montrer son style d'accumulation agressif.

La taille de la position a atteint un niveau impressionnant. Actuellement, cette société détient environ 672 000 BTC, avec un coût total investi de plus de 50,4 milliards de dollars, et un coût moyen par position d'environ 74 997 dollars. Selon le prix du marché actuel, la valeur totale de ses actifs numériques détenus approche les 58,5 milliards de dollars.
Sa logique centrale a évolué vers une « plateforme de marché de capitaux ». Strategy exploite habilement la prime élevée du prix de l'action par rapport à la valeur nette en bitcoins, en émettant fréquemment des actions (plan ATM) et des obligations convertibles pour lever des fonds, qu'elle réinvestit ensuite dans l'achat de bitcoins. Cette stratégie consiste essentiellement à utiliser les outils du marché des capitaux pour augmenter continuellement la « quantité de bitcoins par action ».
Le changement dans les normes comptables a également joué en sa faveur. Avec la mise en œuvre complète des nouvelles normes en 2025, la variation de la juste valeur du bitcoin peut être directement comptabilisée dans le résultat net. Cela rend non seulement les résultats financiers de Strategy extrêmement impressionnants, mais facilite également son inclusion dans des indices principaux comme le S&P 500, attirant davantage de capitaux passifs.
Ce n'est pas seulement un investissement, mais une véritable transition paradigmatique dans la finance. Saylor croit fermement que le bitcoin est un « capital numérique incassable ». Il tente de transformer Strategy en une « banque centrale numérique » à l'ère du bitcoin, en utilisant un effet de levier élevé et une préférence temporelle extrêmement faible. Bien que le risque de levier soit encore sujet à controverse, la transformation pionnière de son bilan est devenue un classique de l'histoire commerciale.
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