La valorisation de la société Bitcoin Treasury entre dans une période "hivernale" : la douleur et les opportunités de la transformation institutionnelle

Actuellement, le marché des cryptomonnaies traverse une profonde correction structurelle, le point central étant la fragilité du modèle "Bitcoin Treasury"
Selon les dernières statistiques, parmi les 100 premières sociétés cotées détenant du Bitcoin dans le monde, près de 40 % ont vu leur cours boursier tomber en dessous de leur valeur nette d'actifs en Bitcoin (NAV)
Autrefois, ces sociétés (comme MicroStrategy) avaient l'habitude de profiter de la prime de leur cours pour se financer, puis de renforcer leur position en Bitcoin, créant ainsi un effet d'échelle. Mais aujourd'hui, non seulement ces acteurs de taille moyenne sont généralement "en dessous de la valeur nette", même les grandes entreprises affichent une décote d'environ 17 %. En raison du prix de l'action inférieur à la valeur des actifs, la voie de financement par émission d'actions pour acheter des bitcoins est coupée, ce qui signifie que le secteur est contraint de passer d'une "expansion sauvage" à une phase de "jeu de stock" et de consolidation et fusion
Par ailleurs, les signaux macroéconomiques restent complexes : le responsable de la recherche chez Grayscale prévoit que 2026 marquera le véritable "âge des institutions" ; tandis que le marché sud-coréen connaît une sortie de capitaux de plus de 1000 milliards de dollars ; heureusement, les pertes dues aux attaques de phishing en cryptographie ont chuté de 83 % en 2025, ce qui indique une amélioration de la sécurité
En résumé, cette activité n'est plus aussi facile qu'avant. Autrefois, ces sociétés pouvaient faire monter leur cours en détenant du Bitcoin, puis émettre plus d'actions pour échanger contre plus de cryptos, cette stratégie de "pied gauche sur le pied droit" en spirale ascendante n'est plus acceptée. Les cours ont chuté plus que la valeur des bitcoins détenus, et il devient difficile pour ces entreprises d'agrandir leur production. Cependant, cela fait partie d'un grand processus de tri, et bien que cela fasse mal à court terme, tant que cette période d'"élimination des excès" de consolidation sera passée, lorsque les institutions entreront en masse en 2026, ces entreprises qui auront survécu pourraient enfin connaître un véritable printemps ! $BTC ‌#我的2026第一条帖