#美联储降息预期 En voyant les propos de Hamak, ma première réaction a été la répétition d’un scénario familier. La déception des attentes de baisse des taux à la fin 2022 trouve essentiellement son origine dans cette divergence — le marché parie sur une posture accommodante de la banque centrale, mais les voix hawks lui donnent régulièrement tort. Aujourd’hui, la Fed se trouve à nouveau tiraillée dans une dynamique similaire, mais avec les rôles inversés : auparavant, les doves cherchaient à faire baisser les taux, maintenant, les hawks défendent fermement des taux élevés.

L’inflation, cette bête, est plus tenace qu’on ne le pensait. Après trois baisses de taux, le marché a salué la nouvelle, mais la phrase de Hamak "plus préoccupé par l’inflation que par la vulnérabilité du marché du travail" a touché juste — il ne s’agit pas de décisions basées sur des données économiques, mais d’une réflexion profonde sur les leçons tirées ces dernières années. Historiquement, chaque fois que la banque centrale déclare la victoire trop tôt, elle paie le prix fort.

L’attente de stabilité au printemps, pour nous qui avons traversé plusieurs cycles, que signifie-t-elle ? Cela signifie qu’il reste au moins quatre ou cinq mois dans un environnement de taux élevés. Le marché crypto est toujours sensible à cela, la liquidité ne se libère pas immédiatement. Les discours selon lesquels une "décision de la dernière étape" à la fin de l’année pourrait déclencher un nouveau marché haussier semblent aujourd’hui un peu naïfs.

Une véritable inflexion nécessite que les données parlent — soit une baisse substantielle de l’inflation, soit une détérioration claire de l’emploi. Jusqu’à ce que ces deux points soient clarifiés, la posture politique restera floue. J’ai vu trop de fois le marché se faire piéger par cette incertitude, pour finir par comprendre : tous les bottoms ne se repèrent pas facilement, et parfois, attendre est la meilleure stratégie.