L'âge de dépense et de production sur la chaîne (SOAB) révèle un signal très clair : ces derniers temps, ce qui circule vers les échanges n’est pas un nouveau capital à court terme, mais plutôt des vieux coins qui ont traversé plusieurs cycles haussiers et baissiers sans bouger. Plus précisément, l’ordre est très clair — les vieux coins deviennent d’abord actifs, puis le marché commence à se corriger. Cela exclut essentiellement l’hypothèse d’un « effondrement de l’émotion des petits investisseurs » et ressemble plutôt à une libération proactive de la part de l’offre.

Lorsque les vieux coins s’activent à des niveaux élevés, que cela signifie-t-il généralement ? Ce n’est pas la panique, mais une gestion claire. Le risque s’accumule, il faut d’abord encaisser les gains latents, et voir comment cela évolue par la suite. La tendance historique confirme ce modèle : ce genre de phénomène apparaît souvent dans la phase médiane ou tardive du marché, ou près d’un sommet temporaire.

Dans le contexte actuel du marché, cela signifie que la période de stockage impulsif de coins est terminée. Les anciens acteurs commencent à redistribuer leurs jetons et à ajuster activement leurs positions. À court terme, cela peut augmenter la volatilité, et la pente de la hausse sera également atténuée, mais cela concerne surtout la « digestion du stock » et non un signal de crash du marché. Ce n’est pas une marée de sentiment qui recule, mais plutôt ceux qui détiennent les jetons qui commencent à changer de rythme. Le Bitcoin passe d’une phase de « raconter des histoires pour gagner » à une phase de « distribution réelle sur la chaîne qui décide ».

Du côté des mineurs, le flux vers les échanges reste élevé, ce qui indique qu’ils continuent à réaliser des bénéfices, la pression de vente ne s’est pas encore atténuée. Mais le point crucial n’est pas de savoir si les mineurs vendent ou non, mais si le marché peut supporter cette pression. Selon les données, la moyenne mobile sur 50 et 100 jours du flux des mineurs reste stable à un niveau élevé, sans s’effondrer ni changer de direction de façon évidente. Cela signifie que, malgré la pression de vente, la situation n’est pas encore hors de contrôle.