Les initiés de l'informatique quantique ont effectivement lancé un drapeau rouge de $840 millions de dollars à Wall Street

Le secteur de l’informatique quantique a explosé en titres de premier plan en 2025, avec quatre actions pure-play offrant des rendements astronomiques qui ont captivé aussi bien les investisseurs particuliers qu’institutionnels. Pourtant, sous la surface de ces gains sensationnels se cache un schéma préoccupant : les initiés des entreprises — les dirigeants et membres du conseil d’administration qui connaissent probablement le mieux leurs activités — ont été systématiquement des vendeurs nets de leurs propres actions, liquidant collectivement plus de 840 millions de dollars d’actions au cours des trois dernières années tout en achetant à peine des parts. Cette vague de ventes, documentée par les dépôts de la SEC via le formulaire 4, envoie un signal clair sur la confiance des initiés qui mérite l’attention des investisseurs.

La remontée spectaculaire qui a captivé Wall Street

Les quatre actions de l’informatique quantique au centre de cette histoire — IonQ (NYSE : IONQ), Rigetti Computing (NASDAQ : RGTI), D-Wave Quantum (NYSE : QBTS), et Quantum Computing Inc. (NASDAQ : QUBT) — ont connu une appréciation explosive en 2025. Sur une période de 12 mois glissants, lors de certains moments, ces actions ont grimpé jusqu’à 5 400 %, éclipsant facilement la remarquable progression du secteur de l’intelligence artificielle.

Plusieurs catalyseurs ont alimenté cet enthousiasme des investisseurs. Le marché adressable est véritablement considérable : utiliser des ordinateurs quantiques spécialisés pour résoudre des problèmes hors de portée de l’informatique classique pourrait atteindre 1 000 milliards de dollars d’ici 2035, selon une analyse sectorielle. Au-delà de cette opportunité macroéconomique, des partenariats de haut niveau ont amplifié l’engouement du marché. Le service Braket d’Amazon et la plateforme Azure Quantum de Microsoft offrent tous deux aux abonnés l’accès aux ordinateurs quantiques d’IonQ et Rigetti, apportant des revenus précoces et une validation. D-Wave a collaboré avec Classiq pour travailler avec Comcast sur des solutions quantiques pour l’optimisation des réseaux haut débit. De plus, l’annonce de JPMorgan Chase d’une Initiative de Sécurité et Résilience de 1,5 trillion de dollars, qui identifie spécifiquement l’informatique quantique comme une sous-zone stratégique, a constitué un autre catalyseur pour la confiance des investisseurs.

Les analystes de Wall Street ont renforcé cette narration optimiste en projetant une croissance annuelle à trois chiffres des ventes. Les revenus de Rigetti devraient passer de moins de 8 millions de dollars en 2025 à 152 millions de dollars en 2029, tandis que le chiffre d’affaires annuel de D-Wave Quantum devrait s’étendre de moins de 26 millions de dollars à 219 millions de dollars sur la même période.

La contradiction : des gains massifs masquant le scepticisme des initiés

Voici où le récit prend une tournure préoccupante. Selon les dépôts du formulaire 4 couvrant la période de trois ans jusqu’au début de janvier 2026, les initiés de l’informatique quantique ont montré une conviction minimale dans leurs propres entreprises :

• IonQ : 460,8 millions de dollars d’activité nette de vente
• Rigetti Computing : 53,5 millions de dollars d’activité nette de vente
• D-Wave Quantum : 292 millions de dollars d’activité nette de vente
• Quantum Computing Inc. : 33,2 millions de dollars d’activité nette de vente

Cela représente environ 840 millions de dollars de ventes nettes d’initiés en plus que leurs achats — un déséquilibre dramatique qui ne peut être facilement ignoré.

Pour être juste, certains contextes comptent. Les dirigeants et membres du conseil reçoivent généralement une rémunération substantielle en actions et options. Vendre une partie de leurs participations pour satisfaire des obligations fiscales ou diversifier leur patrimoine personnel est courant et ne signale pas nécessairement des inquiétudes quant aux perspectives de leur entreprise. Cependant, ce contexte ne concerne que le côté vente de l’équation.

L’insight critique apparaît lorsqu’on examine l’activité d’achat des initiés. Bien que les dirigeants aient des raisons légitimes de vendre des actions, la seule motivation rationnelle pour acheter des parts supplémentaires est la confiance que le prix de l’action va augmenter. Sur la même période de trois ans, l’achat d’initiés a été pratiquement inexistant dans ces quatre entreprises. Quantum Computing Inc. et Rigetti Computing n’ont enregistré aucun achat d’initiés. L’activité d’achat de D-Wave Quantum s’est limitée à une seule transaction de 82 actions d’une valeur de 2 195 dollars. Cette absence de conviction des initiés — malgré des gains spectaculaires et des annonces de partenariats élogieuses — constitue un contrepoids puissant à l’enthousiasme du marché.

Ce que l’histoire suggère à propos des valorisations astronomiques

Les quatre actions de l’informatique quantique se négocient à des ratios prix/ventes (P/S) qui, selon les standards historiques, ne peuvent être justifiés par les fondamentaux. Même en utilisant les projections des analystes pour 2028 ou 2029, leurs valorisations restent dans un territoire généralement associé aux bulles spéculatives.

Ce schéma s’est répété à plusieurs reprises au cours des trois dernières décennies. Chaque technologie transformatrice — de la bulle internet de la fin des années 1990 à la ruée biotech du début des années 2010 — a nécessité des années, voire des décennies, pour mûrir. Bien que l’informatique quantique possède des cas d’usage réels en théorie, la phase d’application pratique est probablement encore loin. La technologie doit surmonter d’importants obstacles liés à la rentabilité et à la résolution pratique de problèmes avant de pouvoir concurrencer significativement l’informatique classique pour des applications grand public.

La recette de la formation d’une bulle ressemble à s’y méprendre : une technologie transformatrice avec un potentiel légitime à long terme, un enthousiasme précoce des investisseurs, des annonces de partenariats de haut niveau, et des valorisations astronomiques totalement déconnectées des fondamentaux financiers actuels. Ajoutez à cela l’absence flagrante d’achats d’initiés à ces prix, et le schéma devient encore plus inquiétant pour les investisseurs en actions.

La conclusion pour les investisseurs en informatique quantique

L’opportunité de l’informatique quantique pourrait finalement s’avérer réelle et substantielle. Cependant, les actions des initiés — ou plus précisément, leur inaction — ont soulevé des préoccupations légitimes quant à savoir si les prix actuels reflètent des attentes raisonnables ou un excès spéculatif. Un déséquilibre de ventes nettes de 840 millions de dollars, combiné à une quasi-absence d’achats d’initiés, envoie un message clair : ceux qui sont les plus proches de ces entreprises ne semblent pas convaincus que les prix actuels offrent un profil risque-rendement attractif.

Avant d’engager du capital dans les actions de l’informatique quantique, les investisseurs doivent soigneusement peser le potentiel transformatif de la technologie face au scepticisme démontré par ceux qui connaissent le mieux ces entreprises.