Pourquoi ces deux actions pourraient ne pas se stabiliser en 2026

La communauté d’investissement a en grande partie tourné le dos à Sarepta Therapeutics (NASDAQ : SRPT) et Teladoc Health (NYSE : TDOC), les deux entreprises connaissant des baisses importantes qui ont dévasté la valeur pour les actionnaires. Alors que des valorisations en difficulté pourraient normalement signaler une opportunité de reprise potentielle, les fondamentaux sous-jacents racontent une histoire différente. Les deux sociétés font face à des vents contraires structurels qui suggèrent qu’un rebond significatif reste peu probable à court terme, ce qui en fait des choix risqués pour la plupart des investisseurs.

Sarepta Therapeutics : Quand l’innovation rencontre la sécurité

Le cours de l’action de Sarepta a chuté de plus de 80 % l’année dernière suite à de graves complications de sécurité concernant son produit phare. La société biotech se spécialise dans le développement de traitements pour des maladies génétiques rares, avec un accent particulier sur la dystrophie musculaire de Duchenne (DMD), une maladie neuromusculaire progressive qui prive peu à peu les patients de leur force musculaire et de leur mobilité.

Elevidys, le candidat à la thérapie génique de Sarepta, représentait une avancée majeure — la seule thérapie de Sarepta ciblant la cause profonde de la DMD. Cependant, la réalité clinique s’est avérée sobering. En 2025, deux patients traités avec Elevidys sont morts d’une insuffisance hépatique aiguë, un développement qui a contraint les régulateurs à imposer un avertissement encadré concernant une hépatotoxicité potentielle et des événements indésirables graves. L’accès au médicament est devenu fortement restreint, notamment chez les patients DMD non ambulatoires, qui représentent la population à risque le plus élevé.

Les conséquences commerciales ont été immédiates et sévères. La demande pour Elevidys a disparu bien plus rapidement que prévu par la direction. Pour l’année complète 2025, la société prévoit un chiffre d’affaires de 1,86 milliard de dollars — pratiquement stable par rapport aux 1,9 milliard de l’année précédente. Sans le nuage de sécurité qui plane sur Elevidys, le chiffre d’affaires aurait dû augmenter considérablement compte tenu de la trajectoire de croissance historique de l’entreprise.

Sarepta poursuit plusieurs stratégies pour stabiliser sa position. La société maintient plusieurs candidats en pipeline en phase précoce et attend des données préliminaires sur certains projets en 2026. Cependant, ces thérapies expérimentales suivent un calendrier de développement beaucoup plus long et ne peuvent pas renforcer significativement la performance financière à court terme. Ajoutant à l’anxiété des investisseurs, l’un des programmes en phase de développement de Sarepta a également été impliqué dans des décès de patients dus à une insuffisance hépatique, ce qui a conduit la société à arrêter ce programme. Ce schéma soulève des préoccupations légitimes sur les pratiques de développement de médicaments et les protocoles de gestion des risques de l’entreprise.

Le chemin à suivre pour Elevidys reste incertain. Jusqu’à ce que la société puisse démontrer des améliorations significatives en matière de sécurité, d’accès aux patients et de trajectoire de revenus, l’action pourrait bien tester des niveaux plus bas avant de se stabiliser.

Teladoc Health : Lutte contre les vents contraires structurels

Teladoc Health opère dans le domaine de la télémédecine, mais se trouve en difficulté pour naviguer dans un paysage concurrentiel de plus en plus saturé. La croissance des revenus a essentiellement stagné, tandis que les pertes cumulées continuent de s’accumuler. Qu’est-ce qui a déraillé cette histoire de croissance prometteuse ?

Au début de la pandémie, Teladoc a bénéficié d’un vent favorable avec une adoption accrue de la télésanté. Cependant, l’intensité de la concurrence s’est intensifiée rapidement depuis ces années de boom. Reconnaissant cette opportunité, des systèmes de santé établis et de grandes entreprises technologiques ont construit leurs propres plateformes de consultation virtuelle, érodant la marge de manœuvre concurrentielle de Teladoc et siphonnant une part de marché qui semblait autrefois défendable.

Cette érosion est particulièrement visible dans BetterHelp, la plateforme de santé mentale et de thérapie virtuelle de Teladoc. Ce qui était autrefois le principal moteur de croissance de l’entreprise s’est nettement détérioré — le nombre d’abonnés payants diminue, et la dynamique de revenus s’est inversée. La direction a poursuivi l’expansion de la couverture d’assurance pour BetterHelp, espérant débloquer une adoption plus large par les patients, mais une traction significative reste difficile à atteindre.

La stratégie d’acquisition de Teladoc a également déçu. La société a acquis UpLift, une plateforme de santé mentale virtuelle avec une couverture importante d’assurés, en espérant que cela stimulerait la croissance. Jusqu’à présent, les bénéfices de l’intégration n’ont pas réussi à se concrétiser de manière significative. L’expansion internationale constitue un autre pilier stratégique, et bien que certains marchés internationaux aient montré une croissance accélérée ces derniers trimestres, Teladoc rencontrera probablement les mêmes pressions concurrentielles et défis de marge qu’il subit sur le marché domestique à mesure que ces marchés mûrissent.

Les défis structurels de l’entreprise — la banalisation des services de télémédecine, la concurrence bien capitalisée, et la difficulté persistante à atteindre la rentabilité — suggèrent que les actions Teladoc pourraient rester sous pression dans un avenir proche.

La leçon pour l’investisseur prudent

Les deux entreprises font face à des obstacles qui ne disparaîtront pas rapidement. Pour les investisseurs cherchant des rendements totaux significatifs en 2026, le profil risque-rendement reste nettement défavorable. La patience et la prudence sont de mise jusqu’à ce que des preuves plus claires montrent que l’une ou l’autre société peut relever avec succès ses défis respectifs et retrouver une rentabilité durable.