Remaniement massif dans le privé ! La quantification se proclame « roi » Les investisseurs étrangers et les fonds d'assurance entrent en force ! 10 milliards n'est qu'un ticket d'entrée

En 2025, l’industrie du private equity se trouve à un autre carrefour important. Du passage d’une échelle de “cent entreprises de milliards” à la première fois où la stratégie quantitative dépasse la stratégie subjective pour devenir le leader du secteur ; de l’entrée en profondeur des capitaux étrangers et des capitaux d’assurance à la “première ligne” franchissant généralement la barre des 500 milliards d’euros…

Ce qui est encore plus remarquable, c’est que l’effet “Matthieu” des private equities de plusieurs milliards se renforce davantage, les principales institutions continuant de croître et de se renforcer, tandis que les gestionnaires de taille moyenne accélèrent leur désengagement, accélérant ainsi la différenciation du secteur. En regardant vers 2026, le label “milliards” qui symbolisait autrefois la taille et le succès est en train d’être redéfini, un nouveau paysage de compétition plus résilient et plus diversifié émergeant.

Restructuration : le record historique des stratégies quantitatives de plusieurs milliards

Dans l’histoire de plus de dix ans du secteur du private equity, 2025 sera sans doute une année souvent évoquée. Cette année-là, une transformation structurelle majeure, symbolisant une “passation de génération”, s’est produite au sein du camp des private equities de plusieurs milliards, avec pour première fois le nombre de private equities quantitatives dépassant celui des stratégies subjectives, devenant ainsi la force dominante du secteur.

En retraçant l’histoire, fin 2021, le secteur du private equity a connu pour la première fois l’ère “double cent” avec “cent entreprises de milliards”. À cette époque, les stratégies subjectives étaient encore au centre de la scène. Cependant, après les épreuves du marché de 2022 à 2024, le camp a connu une sélection impitoyable. En août 2024, dans un contexte de marché en baisse continue, la gestion des private equities a fortement diminué, avec le nombre de private equities de plusieurs milliards chutant à 80. Cette phase d’ajustement a constitué un test de résistance en profondeur pour le secteur.

Depuis le “24 septembre”, avec l’amélioration de l’environnement de marché, la taille globale des private equities a commencé à se stabiliser et à rebondir. Selon les statistiques de CITIC Securities, à la fin 2025, le nombre de gestionnaires de private equities de plusieurs milliards est revenu à 112, approchant le sommet historique de 117 au premier trimestre 2022, avec une nette reprise du nombre de produits gérés, atteignant près de 19 000.

Les données de la China Securities Investment Fund Association indiquent qu’à la fin décembre 2025, il y avait 19 231 gestionnaires de fonds privés en activité, gérant 138 315 fonds, avec une taille totale de 22,15 billions de yuans, en hausse de 2,24 billions par rapport à la fin 2024, qui s’élevait à 19,91 billions. Parmi eux, la gestion de fonds de valeurs mobilières privés représentait 7,08 billions de yuans, en hausse de 1,87 billion par rapport à la fin 2024, cette croissance étant principalement due à l’augmentation des fonds de valeurs mobilières privés.

Si la croissance de la taille est une apparence, c’est la transformation structurelle qui constitue le cœur de l’évolution du paysage des private equities de plusieurs milliards en 2025. Selon les dernières données de PAI PAI Wang, au 23 janvier 2026, le nombre de private equities de plusieurs milliards a atteint 118, en hausse de 5 par rapport à la fin 2025. Des ajustements internes ont été observés : 4 ont quitté la catégorie des plusieurs milliards, tandis que 9 nouveaux ou revenus dans cette catégorie.

Plus précisément, parmi ces 118 private equities de plusieurs milliards, la majorité sont quantitatives, avec 55, soit 46,61 % ; les stratégies subjectives comptent 48, soit 40,68 % ; les stratégies mixtes subjectives et quantitatives en regroupent 12, soit 10,17 % ; 3 autres sont des private equities d’assurance dont le mode d’investissement n’a pas encore été divulgué.

朱旭, assistant du directeur général de Guangjin Meihao, a déclaré que l’année dernière, les private equities quantitatives sont devenues la force principale des private equities de plusieurs milliards, ce qui est une tendance à long terme résultant de la résonance entre l’environnement de marché, la demande des investisseurs et les avantages technologiques. Tout d’abord, l’année dernière, le marché a montré des caractéristiques structurelles et de rotation évidentes, avec une activité de trading intense. Les stratégies quantitatives peuvent capturer plus durablement les rendements excessifs, avec une meilleure vérifiabilité des performances. Ensuite, dans un contexte de valeur nette de gestion et de faibles taux d’intérêt, les investisseurs recherchent des rendements supérieurs stables. Les produits quantitatifs, en particulier les stratégies de type “augmentation”, offrent une forte explicabilité des rendements et une caractéristique de risque claire, répondant précisément à ce besoin central. Enfin, les principales institutions quantitatives ont formé un cercle vertueux de “bonne performance, flux de capitaux, investissement en ressources, consolidation des avantages”, où les barrières technologiques, de données et de talents renforcent leur position dominante.

李春瑜, gestionnaire du fonds FOF de Rongzhi Investment, filiale de PAI PAI Wang, a également déclaré que la position dominante des private equities quantitatives est une tendance motivée par plusieurs facteurs, la performance étant le support le plus direct de leur essor. Les données montrent qu’en 2025, tous les produits quantitatifs de plusieurs milliards ont enregistré une croissance positive moyenne, nettement supérieure aux stratégies subjectives de la même période.

“L’application approfondie de technologies telles que l’intelligence artificielle a considérablement amélioré l’efficacité d’itération et la capacité de charge des modèles quantitatifs. Par ailleurs, dans un environnement de baisse des taux sans risque, la demande pour la stabilité et la prévisibilité des rendements s’est accrue, rendant les stratégies quantitatives, notamment celles de type ‘augmentation’, plus attrayantes en raison de leur discipline et de leur capacité de contrôle des risques”, a déclaré 李春瑜.

Super-headline : l’expansion massive du club des 500 milliards

Parallèlement à l’ascension des stratégies quantitatives, une nouvelle étape de croissance du secteur des private equities de premier plan s’est produite.

Le paysage actuel des private equities de plusieurs milliards présente une structure pyramidale évidente. La première ligne a généralement dépassé la barre des 500 milliards d’euros sous gestion. Parmi eux, seulement les principales private equities quantitatives comptent 10 acteurs dont la gestion dépasse 500 milliards, notamment Ming Sun, Jiukun, Yifu, Huanfang Quantitative, Kuande, Century Frontier, Chengqi, Hei Wing, etc., illustrant une capacité stratégique très forte. Par ailleurs, des institutions subjectives telles que Jinglin Asset, Gao Yi Asset, Tanshuiquan, Ningquan Asset, ainsi que des fonds étrangers comme Bridgewater China, occupent également cette ligne, avec plus de 15 institutions en tout.

Selon朱旭, “le seuil des 100 milliards n’a pas changé, mais sa valeur a évolué de manière qualitative. Aujourd’hui, 100 milliards n’est qu’un ‘ticket d’entrée’ pour la tête de peloton, le secteur étant en pleine ‘course d’éléphants’, avec un seuil pour les institutions de premier plan porté à 700-800 milliards. Pouvoir maintenir une gestion de plusieurs milliards signifie que la gestion a acquis une capacité plus forte à résister aux cycles et une force intégrée couvrant l’IA, les stratégies multiples et la configuration globale, ce qui est incomparable à il y a trois ans.”

Le “plafond” de la première ligne des private equities de plusieurs milliards ne cesse de monter, les 30 meilleures institutions représentant la majorité des rendements excessifs et du pouvoir de parole dans le secteur.

李春瑜 pense que la valeur du titre “de plusieurs milliards” est aujourd’hui plus élevée, principalement en raison de l’augmentation de la compétition : il y a trois ans, ce titre était davantage le résultat d’une croissance générale du marché et de flux de capitaux. Aujourd’hui, la dynamique mensuelle à l’intérieur du “club des plusieurs milliards” est devenue une norme, avec une compétition non seulement entre stratégies quantitatives et subjectives, mais aussi face à des “équipes nationales” comme les capitaux d’assurance et étrangers. Maintenir une gestion de plusieurs milliards est beaucoup plus difficile que de l’atteindre.

En contraste avec la prospérité de la tête de peloton, le bas du secteur s’effondre. Selon CITIC Securities, les gestionnaires de petite taille, avec une gestion inférieure à 5 milliards, disparaissent à une vitesse alarmante, avec près de 2000 gestionnaires en moins par rapport à leur pic historique. Cet “effet d’aspiration de la tête” indique que le secteur du private equity est entré dans une phase de compétition fine après la bataille pour le stock, où les fonds affluent vers les institutions principales disposant d’un système de recherche et d’investissement complet, d’un système de gestion des risques avancé et d’une forte reconnaissance de la marque.

Diversification accélérée : l’entrée massive de capitaux étrangers et d’assurance

Dans le classement des private equities de plusieurs milliards début 2026, l’une des évolutions les plus remarquables est l’expansion forte des capitaux étrangers et d’assurance.

Les données de PAI PAI Wang montrent qu’au début 2026, le nombre de private equities étrangères de plusieurs milliards a atteint 2, à savoir Bridgewater China et Tengsheng Investment ; le nombre de private equities d’assurance de plusieurs milliards est passé à 3. L’entrée continue de capitaux à long terme et d’institutions étrangères modifie l’écosystème concurrentiel des private equities de plusieurs milliards.

Avec Bridgewater China en tête, ces institutions étrangères intègrent profondément les stratégies macro globales avec le marché local chinois, gagnant non seulement en taille mais aussi devenant un outil clé pour la configuration des actifs dans un contexte de pénurie d’actifs.

Selon des journalistes de Securities Times, en septembre dernier, la nouvelle part de Bridgewater China a été rapidement entièrement souscrite dès sa mise sur le marché, nécessitant une allocation par les banques pour pouvoir en obtenir, ce qui en a fait un “gourmet” recherché par les clients à haute valeur nette. Au quatrième trimestre, Bridgewater a choisi de fermer ses souscriptions, sa gestion dépassant déjà 500 milliards de yuans.

Le nombre de private equities d’assurance de plusieurs milliards a augmenté à 3, marquant l’ouverture officielle de l’investissement privé par le secteur de l’assurance, qui apporte non seulement des flux de capitaux à long terme et stables, mais modifie également profondément l’écosystème du secteur du private equity — passant d’une recherche d’élasticité extrême à une orientation vers des rendements à long terme, faibles en volatilité.

En regardant vers l’avenir, 李春瑜 pense que “de plusieurs milliards” n’est plus une fin en soi, et que la compétition dans le secteur dépassera la simple taille. La capacité d’investir à travers les cycles, un système stratégique diversifié, et des relations clients transparentes et crédibles deviendront des barrières compétitives plus essentielles pour les leaders.

Le bouleversement du secteur du private equity est un reflet de la maturation du marché des capitaux chinois. De la croissance sauvage à la sélection rigoureuse, de la gloire subjective à l’essor quantitatif, du grassroots local à la convergence des capitaux étrangers et d’assurance, le secteur chinois du private equity traverse une métamorphose.

L’avènement de l’ère dominée par la quantification ne signifie pas la fin des stratégies subjectives, mais marque la formation d’un marché plus rationnel et plus efficace. Dans cette dynamique de compétition pour le club des plusieurs milliards, seules les institutions qui évoluent constamment, respectent le marché et respectent la conformité pourront, en 2026 et au-delà, rester à la tête de la vague.

(Article source : Securities Times)