Lianbo Fund Zhu Liang : Les bénéfices des entreprises en 2026 devraient devenir le principal facteur dominant du marché A-share

Depuis 2026, le marché A-share connaît une croissance régulière. Zhu Liang, vice-directeur général et directeur des investissements du fonds Lianbo, prévoit que la croissance des bénéfices des entreprises pourrait devenir le principal moteur du marché A-share en 2026, ce qui signifie que la capacité de sélection active des actions sera cruciale. Dans le contexte de la transformation de la structure économique, de la libération de la vitalité des entreprises privées et de l’amélioration continue de la gouvernance d’entreprise, adopter une stratégie de répartition équilibrée, en tenant compte à la fois des actifs à dividendes et des actifs thématiques représentant la dynamique de croissance future, pourrait être une bonne option.

Zhu Liang indique que, que ce soit l’indice S&P 500 aux États-Unis ou l’indice Shanghai-Shenzhen 300 en Chine, la principale contribution à leur rendement à long terme provient de la croissance des bénéfices (EPS) des entreprises, et non d’une simple expansion des valorisations. Cependant, la croissance des bénéfices du marché A-share n’a pas encore pleinement reflété la croissance de l’économie.

Zhu Liang estime que le marché A-share entrera dans une étape clé de croissance. À ce stade, l’attention du marché passera de la valorisation à la performance des bénéfices des entreprises, et les investisseurs devraient se concentrer davantage sur les fondamentaux des sociétés.

En regardant vers 2026, Zhu Liang pense qu’il faut prêter une attention particulière à la performance du marché des capitaux dans le contexte de la transformation de la Chine :

Dans le domaine de la consommation, une ère de « petites joies » axée sur la valeur émotionnelle et la satisfaction immédiate est en train d’émerger, caractérisée par « peu de dépenses, haute rétroaction ». Cela a engendré une forte demande pour des marchés de niche, souvent satisfaits par l’économie privée. Par conséquent, les PME privées pourraient offrir des opportunités d’investissement dans la consommation à surveiller.

La structure des exportations chinoises est en train de passer à une valeur ajoutée plus élevée, ce qui contribuera à la croissance des bénéfices des entreprises et pourrait agir comme un « amplificateur » pour l’EPS. Par ailleurs, l’augmentation de la part des revenus à l’étranger des sociétés cotées aidera à diversifier les sources de revenus, stabilisant ainsi la volatilité des bénéfices.

La mise en œuvre progressive de la politique de « lutte contre l’involution » encouragera la croissance continue des bénéfices des entreprises. De plus, l’approfondissement de la tendance des entreprises chinoises à s’internationaliser sera également un soutien important à la croissance des bénéfices.

Pour l’avenir, Zhu Liang recommande de prêter une attention particulière à deux types d’actifs :

Le premier concerne les actifs à long terme, comprenant certains actifs à dividendes et des entreprises à revenus stables. En s’inspirant de l’expérience des marchés matures, les entreprises qui améliorent leur gouvernance et augmentent leurs dividendes ou rachats d’actions pour augmenter la valeur pour les actionnaires (Value-up) sont très attractives pour les investisseurs étrangers. Sous l’impulsion des politiques, le taux de paiement des dividendes des sociétés cotées A-share est passé d’environ 30 % à environ 40 %, et si cette tendance se poursuit, cela renforcera considérablement la viabilité à long terme du marché, attirant davantage de capitaux étrangers.

Le second concerne les actifs représentant une productivité avancée. Les domaines tels que la nouvelle consommation, la médecine innovante et l’intelligence artificielle technologique sont prometteurs pour l’avenir. La révolution industrielle amplifie la force physique humaine, tandis que l’IA amplifie l’intelligence humaine, annonçant des avancées potentiellement révolutionnaires dans ces secteurs.

(Source : Shanghai Securities News)