Analyse approfondie de la circulaire 银发〔2026〕42号

La circulaire 银发〔2026〕42号 constitue une reconstruction systématique du cadre réglementaire des crypto-monnaies de 2021, ainsi qu'une adaptation différenciée à la vague mondiale de régulation RWA. Elle repose sur une stratégie centrale : « d’abord bloquer la spéculation illégale, puis laisser des portes pour la conformité, prévenir les risques dans tout l’écosystème, et lutter contre l’arbitrage transfrontalier ».
1. Définition clé : Renforcement de la régulation des RWA tokenisés, augmentation de la supervision des stablecoins et des crypto-monnaies

Clarification que toute activité de tokenisation RWA non approuvée par une infrastructure financière spécifique sur le territoire est considérée comme une activité financière illégale, avec des sanctions similaires à celles liées aux crypto-monnaies ; interdiction stricte d’émettre des stablecoins liés au renminbi à l’étranger, rejetant leur fonction de monnaie légale ; les crypto-monnaies ne disposent toujours pas du statut de monnaie légale, toutes les activités connexes sur le territoire sont interdites, et les institutions étrangères ne peuvent fournir de services en Chine.
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2. Contrôle de toute la chaîne : Blocage sans faille de tous les acteurs de service
De la part des institutions financières (interdiction de comptes, de garde, de compensation, etc.), des plateformes internet (interdiction de promotion, de redirection, de fourniture de locaux commerciaux), des intermédiaires/technologies (interdiction de fournir des services pour des RWA illégaux), de la régulation du marché (interdiction d’utiliser des termes liés à l’enregistrement commercial, vérification stricte des publicités illégales), à la régulation minière (fermeture des opérations existantes, interdiction stricte de nouveaux services de minage), en passant par tous les aspects, pour bloquer chaque étape, du lancement d’activité aux services associés.
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3. Activités à l’étranger : « Régulation équivalente » pour la tokenisation RWA liée aux droits locaux
Les entités chinoises opérant à l’étranger pour la tokenisation RWA, notamment celles basées sur des droits d’actifs locaux, doivent suivre les mêmes règles, risques et principes, sous la supervision stricte du NDRC, de la CSRC et de l’Administration des changes ; toute activité non approuvée ou non enregistrée est interdite ; les filiales étrangères des institutions financières chinoises doivent respecter la conformité locale.
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4. Répartition des responsabilités : Coordination centrale et locale + division des départements pour une régulation plus claire
La Banque centrale mène la lutte contre les crypto-monnaies, la CSRC supervise la tokenisation RWA, tous les départements collaborent avec la cybersécurité, la police et la justice ; les gouvernements provinciaux coordonnent la gestion des risques locaux, établissant des mécanismes rapides de surveillance en ligne, de détection hors ligne et de suivi des fonds, pour assurer une mise en œuvre efficace par le centre et les autorités locales.
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5. Conséquences légales : Responsabilité personnelle, pertes à la charge de l’investisseur
Les activités ou services illégaux seront punis conformément à la loi, jusqu’à la poursuite pénale ; la responsabilité solidaire des entités locales aidant des services illégaux étrangers ; les investissements personnels dans les produits liés aux crypto-monnaies ou aux RWA seront invalides s’ils violent l’ordre public, et les pertes seront à la charge de l’investisseur ; toute tentative de perturber l’ordre financier sera poursuivie.
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6. Coordination des politiques : Abrogation des anciennes règles, création d’un cadre réglementaire unifié
Abrogation de la circulaire de 2021 des dix départements sur la régulation des crypto-monnaies, intégrant la régulation de la tokenisation RWA, des stablecoins et des crypto-monnaies, pour former un système de régulation plus complet des activités financières illégales liées aux actifs numériques, avec des normes plus uniformes et une application plus opérationnelle.

L’objectif central de la politique est « préserver la ligne de fond, laisser de l’espace, favoriser la transformation »#加密市场回调 $BTC