‍#Bitcoin La divergence s'accentue alors que les Dolphin Holdings augmentent tandis que la croissance de la demande s'effondreBitcoin sur la chaîne montre une divergence claire entre le positionnement des détenteurs de taille moyenne et la demande du marché plus large. Les cohortes de Dolphin continuent d'élargir leur total $BTC soldes, avec des détentions récemment proches de nouveaux sommets de cycle malgré un affaiblissement de la dynamique des prix. La variation sur 30 jours des soldes reste structurellement positive, renforçant l'idée que ce groupe continue d'absorber l'offre plutôt que de la distribuer en période de force.

Cependant, le rythme d'accumulation commence à ralentir. La variation en pourcentage mensuelle des détentions de Dolphin a commencé à se compresser, ce qui indique que, bien que les soldes continuent d'augmenter, l'intensité des achats ralentit. Cette transition apparaît généralement lors de phases de consolidation, lorsque les cohortes passent d'une expansion agressive à une absorption plus passive en attendant de nouveaux catalyseurs de marché.
Les conditions de demande, en revanche, se sont détériorées beaucoup plus rapidement. La Demande Apparente (30-jours) a connu une hausse agressive lors du dernier rallye impulsif, mais a depuis plongé profondément en territoire négatif. L'ampleur de cette baisse reflète un refroidissement important de l'absorption au comptant, suggérant que les flux récents n'ont pas été maintenus assez longtemps pour soutenir la poursuite à la hausse.
Découper la demande en composants structurels renforce ce ralentissement. Les flux vers les ETF, qui agissaient auparavant comme une offre marginale dominante, se sont aplatis, tandis que l'accumulation liée à la stratégie s'est également stabilisée après des poussées d'expansion antérieures. Avec une demande institutionnelle qui ne s'accélère plus, la divergence entre l'accumulation continue de Dolphin et l'affaiblissement de la demande globale crée une structure de marché transitoire où l'offre est absorbée, mais la dynamique haussière reste limitée jusqu'à ce que la croissance de la demande se remette à accélérer.
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