Les marchés primaires mondiaux sont d'une difficulté infernale.

Le marché A chinois : le rythme des IPO a nettement ralenti ces deux dernières années. Le nombre total d'entreprises cotées par an avoisine à peine 100, avec un resserrement global du marché principal/du tableau des sciences et technologies/du tableau de croissance. Pour des cas comme Unitree (宇树) sur le tableau des sciences et technologies, les voies d'accès prioritaires vertes sont pratiquement exclues, ce qui allonge directement les cycles de sortie.
Marchés d'Hong Kong : inversion/décote d'évaluation A+H. Reuters l'a mentionné l'année dernière – les entreprises à double cotation connaissent structurellement une décote d'évaluation relative au marché A chinois à long terme à Hong Kong. Avec le resserrement des IDE, même si une entreprise peut accéder au statut A+H, Hong Kong n'offre pas nécessairement un prix de sortie idéal. C'est pourquoi nombreux pensent « ce n'est pas qu'on ne peut pas coter, c'est qu'une fois cotée, ce n'est pas certain qu'on puisse sortir facilement ».
Marchés américains : les approbations progressent extrêmement lentement. Les entreprises impliquées dans les algorithmes et la sécurité des données n'ont pratiquement aucune chance.
L'ensemble de l'écosystème se resserre.
Les nouveaux fonds sont plus difficiles à lever, les anciens projets plus difficiles à sortir, les tours intermédiaires plus difficiles à financer, et l'ensemble du système de valorisation Pre-IPO est révisé à la baisse.
Ce n'est pas une question de difficulté de financement ou non – c'est que la voie de sortie elle-même devient impraticable.