L'or s'effondre de 10% en un jour, la couronne du roi de la couverture de risque est tombée.

L'or a chuté de près de 20% depuis son sommet historique de janvier, s'approchant d'un marché baissier technique. Depuis l'ouverture de la guerre en Iran, il a chuté de 10%.
Selon la logique habituelle, une escalade des tensions géopolitiques devrait faire monter l'or. Pourquoi est-ce différent cette fois ?

Le marché a réévalué les anticipations de taux d'intérêt : les réductions de taux sont essentiellement reportées après fin 2026, et « higher for longer » est devenu un consensus. Simultanément, les prix du pétrole ont bondi en raison de la situation au Moyen-Orient, gonflant les anticipations d'inflation, ce qui a renforcé l'environnement de taux élevés. Les taux d'intérêt réels élevés sont le plus grand ennemi de l'or.
Ce qui est encore plus remarquable, c'est que si l'on ajuste en fonction de la masse monétaire M2, la valorisation actuelle de l'or est proche des sommets historiques de 1974 et 2011. Autrement dit, même si le prix nominal baisse, en comparaison avec la liquidité mondiale, l'or est en réalité encore à un niveau élevé.
Wall Street a déjà capitulé. La dernière enquête de Kitco montre que les analystes institutionnels sont collectivement baissiers sur la trajectoire à court terme de l'or, et le sentiment des investisseurs particuliers s'est aussi avéré pessimiste.
Un phénomène intéressant : depuis que l'or a franchi le seuil de $5,000 à la baisse, son évolution est devenue hautement corrélée à celle du BTC. Les deux candidats à l'or numérique sont en train d'être réévalués sur le même champ de bataille.
Qui est vraiment le véritable investissement de valeur ?