Prévision du prix du zinc en 2026 : Naviguer entre excès d'offre et incertitude du marché

La prévision des prix du zinc pour 2026 repose sur un déséquilibre critique : une forte croissance de l’offre rencontre une reprise de la demande modérée. Après une année 2025 volatile marquée par des bouleversements induits par des tarifs et une stabilisation subséquente, le marché entre dans une nouvelle phase où les dynamiques de surproduction pourraient exercer une pression sur les prix malgré le soutien structurel des tensions géopolitiques et des désignations de minéraux critiques. Comprendre ces forces concurrentes est essentiel pour les investisseurs et les producteurs qui naviguent dans l’année à venir.

Ce qui a façonné les prix du zinc en 2025 : des chocs tarifaires à une reprise stable

L’année a commencé avec un zinc maintenant une stabilité relative, s’ouvrant à 2 927 USD par tonne métrique ™ le 2 janvier avant de se stabiliser autour de 2 855 USD à la fin mars. Le deuxième trimestre, cependant, a livré un choc brutal. Le 9 avril, suite à l’annonce des tarifs “Journée de Libération” de l’administration Trump, le zinc a chuté de 14 % pour atteindre un niveau bas annuel de 2 562 USD alors que les analystes mettaient en garde contre des risques de récession potentiels qui pourraient paralyser la demande de l’acier galvanisé dans les secteurs du logement et de l’automobile.

Pourtant, le marché s’est avéré plus résilient que craint. Alors que les menaces tarifaires s’atténuaient et que les inquiétudes concernant la récession mondiale diminuaient, le zinc a connu une reprise régulière tout au long du reste de l’année. Au 30 juin, les prix avaient remonté à 2 753 USD, et l’élan haussier s’est accéléré à l’automne, atteignant 2 954 USD au 30 septembre et 3 088 USD au 29 décembre. Cette reprise a masqué le stress structurel sous-jacent dans les principales régions de demande. Le marché immobilier américain a lutté avec des défis d’accessibilité, entraînant une stagnation des nouvelles constructions et un excédent croissant d’inventaire invendu. Pendant ce temps, le secteur immobilier chinois—décimé par les faillites d’Evergrande et de Country Garden—n’a montré aucune reprise significative malgré des années de mesures de relance gouvernementale. CNBC a rapporté que les ventes de novembre des 100 meilleurs développeurs chinois avaient chuté de 36 % d’une année sur l’autre, les ventes cumulées de 2025 en baisse de 19 %, représentant ce que les analystes ont qualifié de dégradation “réelle et préoccupante”.

Ces vents contraires à la demande ont heurté une offre croissante. Le Groupe international d’étude du plomb et du zinc (ILZSG) a rapporté que durant les dix premiers mois de 2025, la production de zinc des mines a atteint 10,51 millions de TM—en hausse par rapport à 9,87 millions de TM en 2024—tandis que la production raffinée a augmenté à 11,52 millions de TM contre 11,12 millions de TM. La demande a légèrement augmenté à 11,44 millions de TM contre 11,19 millions de TM, entraînant un surplus annuel projeté de 85 000 TM. Fait intéressant, malgré cet excédent, les stocks de la London Metal Exchange (LME) ont fortement chuté, passant de 230 325 TM le 2 janvier à seulement 33 825 TM le 1er novembre—un signal que la disponibilité proche était masquant un excès structurel sous-jacent.

Augmentation de l’offre de zinc en 2026 : un surplus mondial plus important se profile

En regardant vers 2026, le déséquilibre offre-demande semble prêt à s’élargir considérablement. L’ILZSG prévoit que la demande mondiale de zinc raffiné augmentera légèrement de 1 % pour atteindre 13,86 millions de TM. La demande chinoise reste la variable critique ; bien que le groupe ait anticipé un gain de 1,3 % en 2025, il prévoit que la demande stagnationne complètement en 2026 alors que le ralentissement immobilier s’étend jusqu’en 2027. La demande européenne devrait croître de 0,7 % après une faiblesse similaire en 2025. La demande américaine fait face à des vents contraires en raison de taux hypothécaires élevés et de prix de l’habitat élevés, bien que des propositions de politique récentes de l’administration Trump puissent fournir un catalyseur pour une activité de logement renouvelée et une demande en zinc en aval.

L’offre, en revanche, augmente de manière spectaculaire. L’ILZSG prévoit que la production de zinc des mines augmentera de 2,4 % pour atteindre 12,8 millions de TM, soutenue par une production plus élevée dans les opérations existantes en Europe, en Australie, au Brésil, en République Démocratique du Congo et en Chine. Trois événements de production majeurs sont anticipés : la reprise de la mine Almina-Minas Aljustrel au Portugal, la mise en service de la mine phare de Bunker Hill Mining dans l’Idaho, et le lancement de la production commerciale à la mine Xinjiang Huoshaoyun de Chine—destinée à devenir la sixième plus grande opération de plomb-zinc au monde. La production de zinc raffiné devrait augmenter de 2,4 % pour atteindre 14,13 millions de TM alors que la disponibilité de concentrés s’accroît au Brésil, au Canada, en Norvège et en Chine. Collectivement, ces tendances suggèrent un surplus mondial de 271 000 TM pour 2026—plus de trois fois la projection de 2025.

Ce que révèle le consensus sur la prévision des prix du zinc

La prévision des prix du zinc des principales institutions financières reflète ce contexte structurel baissier, bien qu’avec des nuances importantes. Le rapport de décembre de Fastmarkets suggère que l’élan haussier du prix moyen de 2025 de la LME de 3 218 USD persistera au cours de la première moitié de 2026, soutenu par des disparités régionales d’offre et de demande où la production chinoise est en surplus tandis que d’autres régions font face à une relative étroitesse. Cependant, Fastmarkets s’attend à ce que ce soutien à court terme s’érode dans la seconde moitié de l’année alors que les surplus mondiaux s’accumulent, exerçant une pression à la baisse sur les prix du zinc par la suite.

Morgan Stanley a récemment révisé sa prévision de prix du zinc pour 2026 à une moyenne annuelle de 2 900 USD—une baisse d’environ 10 % par rapport à la moyenne de 2025 de la LME. Un rapport d’Argus de novembre ajoute une autre couche de complexité : les contrats à long terme de zinc ont ralenti en raison de niveaux d’inventaire LME déprimés, créant un soutien des prix à court terme à travers l’incertitude des vendeurs et la prudence des acheteurs. Les fabricants sont devenus réticents à émettre des commandes de ventes à terme, laissant les producteurs dans un schéma de maintien tactique alors qu’ils surveillent si les conditions d’inventaire faibles s’avèrent temporaires ou structurelles.

Atouts stratégiques : géopolitique, politique et statut de minéral critique

Plusieurs atouts pourraient modifier la trajectoire de la prévision des prix du zinc. Le zinc a été désigné comme un minéral critique aux États-Unis en raison de son rôle essentiel dans la production d’acier galvanisé pour les infrastructures et les applications de défense. Le projet Hermosa de South32 en Arizona a déjà reçu l’approbation FAST-41, débloquant des voies réglementaires simplifiées qui pourraient accélérer la capacité de production aux États-Unis. La friction commerciale croissante entre les États-Unis et la Chine—le plus grand producteur de zinc au monde—crée une opportunité stratégique potentielle pour les producteurs occidentaux. Si les relations commerciales se détériorent davantage, les producteurs de zinc américains et alliés pourraient capturer une part de marché supplémentaire et un pouvoir de prix, fournissant un ballast alternatif contre l’excès d’offre mondial.

Cependant, les vents contraires structurels semblent plus puissants que ces soutiens politiques potentiels. Tant que l’offre de zinc raffiné reste décidément en surplus dans un contexte de faible croissance de la demande sous-jacente, la prévision des prix du zinc indique un environnement difficile pour les haussiers. Cette dynamique pourrait présenter des opportunités pour des investisseurs contrarien ou patients prêts à adopter une approche mesurée, permettant au marché de travailler à travers l’excès d’offre avant de s’engager de manière significative dans le secteur.