2020 : pandémie de COVID-19, choc de la demande

2026 : guerre en Iran, choc de l'offre
La baisse n'est pas due à la guerre en Iran, celle-ci n'a fait qu'accélérer le processus de baisse.
Concernant la prime élevée des actifs risqués, ainsi que les risques potentiels liés aux niveaux actuels de crédit et de liquidité, j'en avais également parlé en février de cette année, à l'époque l'indice MOVE était à un niveau bas, il est maintenant à 112.
Les intuitions et certains indices dans le marché obligataire indiquent qu'une crise se prépare : MOVE 112 + HY Spread 321bp (en tendance d'élargissement) + TIPS 2,08 % en record + TGA en hausse continue.
Actuellement, la situation ressemble beaucoup à fin février 2020, la différence étant que le risque en 2020 était dû à une récession tirée par la demande, tandis que le risque en 2026 est dû à une stagflation tirée de l'offre. La première nécessite une politique monétaire clairement accommodante, la seconde pourrait suffire à limiter la pouvoir de la Réserve fédérale.
Le creux de 2026 pourrait être très long, le tournant dépendra de la guerre et du changement d'attitude de la Fed. Un QE illimité est actuellement imprévisible, une politique d'assouplissement limité mais déguisé pourrait devenir le point de changement de tendance récurrent du marché.
Un fond en forme de L plutôt que de V est prévisible.