Les prix du pétrole obligent la Banque du Canada à reconsidérer ses taux d'intérêt alors que BoA modifie ses prévisions

La récente volatilité du marché de l’énergie a déclenché un changement significatif dans les attentes concernant les taux d’intérêt pour le Canada. Bank of America a inversé sa prédiction antérieure, abandonnant la prévision de deux baisses consécutives de taux de 25 points de base chacune d’ici la fin de 2025. Au lieu de cela, le géant financier s’attend maintenant à ce que la Banque du Canada maintienne ses taux d’intérêt stables jusqu’en 2026 et peut-être au-delà.

Ce qui motive le changement : le facteur pétrole

Ce revirement découle des tensions géopolitiques croissantes au Moyen-Orient, qui ont fait grimper les prix du pétrole brut. Pour une économie profondément dépendante des exportations d’énergie comme le Canada, ce développement reshape le calcul économique. Selon Carlos Capistran, économiste en chef de Bank of America, le secteur pétrolier en plein essor crée un double impact : il augmente simultanément le revenu national et les pressions inflationnistes—un dilemme classique des exportateurs de matières premières.

Les chiffres racontent l’histoire : Capistran estime qu’une augmentation soutenue de 10 % des prix du pétrole pourrait contribuer à 0,3 point de pourcentage à la croissance du PIB du Canada tout en ajoutant 0,4 point de pourcentage à l’inflation de l’IPC au cours des 12 prochains mois. Ces chiffres ne sont pas négligeables dans le contexte des décisions de politique monétaire.

Comment la force de la monnaie complique le tableau

Ce qui est particulièrement remarquable dans l’analyse de Capistran, c’est son évaluation de la trajectoire du dollar canadien. À mesure que les prix des matières premières augmentent, le loonie se renforce généralement, et c’est exactement ce qui est attendu ici. Cette appréciation monétaire joue en réalité en faveur de la Banque du Canada : elle atténue naturellement les pressions inflationnistes en rendant les importations moins chères pour les consommateurs canadiens.

Capistran ne prévoit pas non plus d’augmentations des taux d’intérêt, raisonnant que toute flambée inflationniste due à la hausse des prix du pétrole sera probablement neutralisée par la force du dollar canadien. Cela signifie que la banque centrale fait face à un scénario où des hausses de taux ne sont pas nécessaires—et, de manière cruciale, des baisses de taux sont également hors de question.

Le bilan pour les marchés des taux d’intérêt

La Banque du Canada se retrouve maintenant dans une position d’attente. Avec une croissance tirée par le pétrole, qui compense les préoccupations inflationnistes grâce aux effets de la monnaie, la politique de taux d’intérêt de la banque centrale est prête à rester inchangée. Cela représente une recalibration notable par rapport à il y a quelques mois, lorsque des baisses de taux semblaient imminentes. Pour les marchés surveillant la position monétaire du Canada, la patience est le nouveau mot d’ordre.