- Le Bitcoin fait face à une pression croissante en raison d’un excès d’offre et d’une faiblesse de la demande qui affectent la structure du marché.

Selon un rapport publié le mercredi par les analystes de Glassnode, la crypto-monnaie Bitcoin continue d’évoluer dans une fourchette étroite entre 60 000 $ et 70 000 $, sans disposer d’un catalyseur clair pour une cassure décisive.

L’essence de la tendance actuelle du Bitcoin réside dans un indicateur d’offre totale en perte, qui suit la quantité de Bitcoin qui a été échangée pour la dernière fois à des prix supérieurs au niveau actuel du marché.

En utilisant la moyenne mobile simple sur 30 jours, la plateforme Glassnode indique qu’environ 8,4 millions de Bitcoin sont actuellement détenus en perte. Ce niveau ressemble aux conditions que nous avons observées à la mi-2022, lorsqu’un excès similaire a nécessité une redistribution à grande échelle avant que le marché ne se stabilise.

Offre totale de Bitcoin en perte ( moyenne mobile simple sur 30 jours ). Source : Glassnode

« Historiquement, résoudre un excès d’offre de cette ampleur exige une redistribution efficace des pièces des détenteurs en pertes vers de nouveaux acheteurs à des prix plus bas. Le précédent épisode de marché baissier de 2022 est utile à cet égard », a déclaré Glassnode.

- La pression exercée par les détenteurs à long terme continue de peser sur le prix du Bitcoin
Le rapport ajoute que la moyenne mobile simple sur 30 jours des pertes réalisées par les détenteurs à long terme a augmenté de façon régulière depuis novembre, pour atteindre environ 200 millions de dollars par jour.

Bien que cette vague de pertes soit nécessaire pour réinitialiser le marché, Glassnode indique que le rebond le plus durable nécessitera une baisse de la pression de vente à moins de 25 millions de dollars par jour.

Glassnode a également indiqué que les données de volume de trading spot sur la plateforme Coinbase sont passées légèrement dans le vert sur une base de 30 jours. Ce changement indique que les acheteurs ont commencé à absorber l’offre après une longue période de vente plus tôt dans l’année.

Cependant, les données modestes montrent que la demande reste prudente plutôt que motivée par la conviction.

Différence de volume de trading spot pour Bitcoin ( Coinbase ). Source : Glassnode

L’intérêt des entreprises pour l’achat de Bitcoin recule aussi, car Marathon Digital a réduit ses avoirs en Bitcoin après avoir vendu près de 15,000 Bitcoin. Ainsi, Strategez reste l’une des rares entreprises à maintenir la continuité de ses achats à grande échelle, malgré le fait que le Trésor n’a rien ajouté à ses avoirs la semaine dernière.

Cette baisse reflète un pari plus axé sur les coffres des entreprises, ce qui pourrait en affaiblir l’impact sur la stabilité du prix du Bitcoin.

Le rapport a indiqué que « l’offre des entreprises est toujours présente, mais elle est moins étendue, ce qui en fait une source de soutien structurel moins puissante par rapport aux phases précédentes de la circulation ».

Sur les marchés des dérivés, les indicateurs indiquent un recul de la conviction haussière et une augmentation de l’approche défensive.

L’indicateur de tendance du marché a baissé vers des niveaux neutres, ce qui suggère qu’il n’y a pas de tendance directionnelle forte.

Malgré ce calme apparent, les indicateurs de risque continuent de grimper. L’indice de volatilité delta 25, qui mesure le sentiment du marché, a augmenté, notamment sur les options à échéance longue, ce qui indique que les traders se tournent de plus en plus vers la couverture contre d’éventuelles baisses.

Et Glassnode a écrit : « Le marché ne valorise pas agressivement les grands mouvements, mais il accorde constamment un poids plus important aux risques de baisse via la courbe des rendements, ce qui indique un biais défensif durable plutôt qu’une réaction temporaire ».

En outre, l’exposition gamma des intervenants est devenue négative en dessous de la fourchette de prix actuelle, s’étendant d’environ 68,000 dollars jusqu’au niveau de 50,000 dollars. Dans de telles conditions, les market makers ont tendance à vendre lorsque les prix baissent, ce qui amplifie les mouvements à la baisse si la pression de vente s’accélère.
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