Je viens de regarder certains des actions de Warren Buffett qui sont encore dans le portefeuille de Berkshire, et honnêtement, il y a quelques opportunités intéressantes à explorer en ce moment.

Donc voilà le truc – nous voyons la dette des ménages américains atteindre des niveaux record à 18,8 billions de dollars, et les défauts de paiement augmentent pour atteindre près de leur plus haut niveau en une décennie, autour de 4,8 %. C’est généralement une mauvaise nouvelle pour les prêteurs, non ? Mais tous les acteurs financiers ne sont pas touchés de la même manière. American Express a en fait bien résisté face à cette pression, et je pense que les gens sous-estiment cela.

Amex est maintenant la deuxième plus grande position de Berkshire avec plus de $47 milliards – c’est fou qu’elle ait atteint ce niveau. L’action a reculé de presque 20 % depuis le sommet de décembre, principalement à cause de craintes de récession et de préoccupations concernant la consommation des ménages. Mais ce qui est intéressant, c’est que leurs titulaires de carte sont majoritairement aisés, et les dépenses de luxe ont en fait augmenté de 15 % d’une année sur l’autre au quatrième trimestre, presque le double de la croissance de 8 % du chiffre d’affaires global facturé. Cela en dit long sur le type de clientèle qu’ils servent. Cette baisse de 20 % pourrait signifier que la fenêtre de crédit d’urgence se ferme bientôt.

Ensuite, il y a Constellation Brands, la société derrière Corona et Modelo. Berkshire a investi dans celle-ci à la fin de l’année dernière, mais cela n’a pas encore porté ses fruits – les actions sont en baisse depuis l’entrée. Les données Gallup montrent que seulement 54 % des Américains boivent régulièrement de l’alcool maintenant, un niveau historiquement bas depuis plusieurs décennies. Cela paraît mauvais sur le papier, mais l’industrie des boissons est extrêmement cyclique. Quand la confiance des consommateurs rebondira, la demande aussi. De plus, la direction est en train de faire le ménage – elle a cédé des marques de vin à marges faibles l’année dernière, et le nouveau PDG Nicholas Fink apporte une nouvelle vision. Cette faiblesse pourrait être temporaire.

Maintenant, tout ce que Buffett touche ne se transforme pas en or. DaVita est un exemple parfait où la patience ne paie pas. Berkshire a investi dans cette entreprise de dialyse rénale en 2011, lorsque les conditions étaient favorables. Avance rapide jusqu’à maintenant – le chiffre d’affaires n’a augmenté que de 5 % d’une année sur l’autre jusqu’au troisième trimestre fiscal 2025, mais le bénéfice net a chuté de 17 %. Tout le secteur de la santé fait face à des vents contraires brutaux, avec une pression sur le remboursement des assurances qui ne semble pas prête de s’arrêter. Même Berkshire en a finalement eu assez d’attendre – ils ont réduit cette position de manière régulière depuis le début de 2025, et le nouveau PDG Greg Abel poursuit cette stratégie de désengagement.

Donc, si vous regardez les actions de Warren Buffett à ajouter en ce moment, la résilience financière d’Amex et le potentiel de rebond cyclique de Constellation semblent plus convaincants que de continuer à détenir des actions de santé en difficulté. Le marché anticipe déjà les scénarios catastrophe sur certains d’entre eux – il vaut la peine de se demander si cela est réellement justifié.