J'ai récemment examiné le secteur des revenus fixes et honnêtement, les ETF sur les prêts seniors attirent de plus en plus d'attention alors que les taux restent élevés plus longtemps. Voici pourquoi cela importe.

Lorsque vous faites face à des taux d'intérêt plus élevés qui perdurent, votre portefeuille obligataire classique subit de lourdes pertes. Mais les prêts seniors fonctionnent différemment puisqu'il s'agit d'instruments à taux variable. Ils versent une marge au-dessus de quelque chose comme le LIBOR, ce qui signifie que lorsque les taux augmentent, les paiements d'intérêts sur ces prêts augmentent en réalité. C'est l'inverse des obligations classiques où la hausse des taux fait chuter la valeur. C'est une couverture assez solide contre le risque de taux si vous me demandez.

Le problème, c'est que ces prêts proviennent d'entreprises avec des notations en dessous du grade d'investissement, donc elles vous compensent avec des rendements plus élevés pour prendre ce risque de crédit. Mais voici le truc, si quelque chose tourne mal, les détenteurs de prêts seniors sont les premiers à être remboursés en cas de faillite. C'est une vraie protection intégrée.

Au lieu de choisir des prêts individuels, vous pouvez obtenir une exposition large via un ETF sur les prêts seniors. Il existe plusieurs options solides. Le SPDR Blackstone Senior Loan ETF (SRLN) est géré activement et détient 452 positions avec une maturité moyenne d'environ 4,61 ans. Il possède 4,6 milliards de dollars d'actifs. Ensuite, il y a l'Invesco Senior Loan ETF (BKLN) qui suit l'indice Morningstar LSTA avec 129 holdings, une maturité de 4,30 ans, et 4,2 milliards de dollars d'actifs sous gestion. Le First Trust Senior Loan Fund (FTSL) se concentre sur les prêts de premier rang avec une forte exposition aux logiciels et à la technologie de la santé. Le Franklin Senior Loan ETF (FLBL) est plus petit, avec 236,9 millions de dollars, mais facture des frais assez raisonnables à 45 points de base. Le Virtus Seix Senior Loan ETF (SEIX) adopte une approche de recherche fondamentale en ciblant les crédits sous-évalués.

Pourquoi envisager un ETF sur les prêts seniors pour votre portefeuille ? Premièrement, la protection contre les taux d'intérêt est réelle. Les taux variables se réinitialisent périodiquement, donc vous n'êtes pas écrasé lorsque la Fed maintient des taux élevés. Deuxièmement, ces ETF offrent généralement un rendement supérieur à d'autres produits à revenu fixe, surtout comparé aux obligations de qualité investment grade. Troisièmement, cette priorité dans la structure du capital compte vraiment lorsque le stress de crédit survient. Quatrièmement, ajouter un ETF sur les prêts seniors à un portefeuille traditionnel fortement obligataire vous offre une vraie diversification sans tout le risque de duration. Et cinquièmement, alors que l'inflation reste persistante et que les taux s'ajustent à la hausse, ces coupons flottants évoluent avec vous.

La structure des frais varie. Le SRLN facture 70 points de base par an, le BKLN 65 bps, le FTSL 86 bps, le FLBL 45 bps, et le SEIX 57 bps. La liquidité est solide pour les plus gros, avec une moyenne de 6 millions d'actions par jour pour BKLN. Si vous construisez une allocation en revenu fixe et que vous souhaitez quelque chose de moins sensible aux mouvements de taux, un ETF sur les prêts seniors pourrait valoir la peine d'être étudié.