Donc, j'ai récemment creusé le marché de l'uranium, et il y a en réalité une histoire assez folle derrière la production mondiale que la plupart des gens manquent. Le plus grand producteur d'uranium a complètement dominé le secteur pendant plus d'une décennie, mais la dynamique change de manière à pouvoir influencer les investisseurs qui suivent le boom de l'énergie nucléaire.

Laissez-moi commencer par les bases. La production mondiale d'uranium a atteint 49 355 tonnes métriques en 2022, ce qui semble solide jusqu'à ce que vous réalisiez qu'elle était en baisse par rapport à un pic de 63 207 tonnes en 2016. La raison ? Fukushima a frappé durement, les prix se sont effondrés, et soudainement, beaucoup de mines n'étaient plus rentables à exploiter. Mais voici le truc — le marché tourne depuis 2021, et début 2024, les prix avaient bondi à $106 dollars américains la livre, le plus haut en 17 ans. C'est le genre de mouvement qui redonne de l'espoir aux mineurs.

Le Kazakhstan est pratiquement dans sa propre ligue. Le pays a produit 21 227 tonnes métriques en 2022, ce qui représente 43 % de l'offre mondiale. C'est une concentration de marché incroyable. Kazatomprom, leur société nationale d'uranium, est le plus grand producteur mondial d'uranium et ils ont des opérations partout. La mine d'Inkai est une pièce maîtresse de leur production — une opération de 8,3 millions de livres en 2023 via une coentreprise avec Cameco. Il y a eu ce moment l'année dernière où la nouvelle a circulé que Kazatomprom pourrait manquer ses objectifs, et les prix de l'uranium ont littéralement dépassé 100 dollars US. C'est à quel point le marché dépend de la production du Kazakhstan.

Le Canada occupe la deuxième place avec 7 351 tonnes en 2022, mais c'est intéressant parce que la production avait fortement chuté à la fin des années 2010 lorsque les prix étaient catastrophiques. La Saskatchewan, avec Cigar Lake et McArthur River, est considérée comme les principales mines d'uranium au monde, toutes deux exploitées par Cameco. McArthur River a été fermée en 2018 mais a repris du service en novembre 2022. En 2024, Cameco produisait 23,1 millions de livres d'uranium, dépassant ses prévisions. Ce rebond est important car il montre à quel point l'offre est réactive aux signaux de prix.

La Namibie est troisième avec 5 613 tonnes, et c'est là que ça devient géopolitiquement intéressant. Le pays possède trois mines clés — Langer Heinrich, Rössing et Husab. Paladin Energy exploite Langer Heinrich, qui a été hors ligne pendant des années en raison de prix faibles, mais a repris la production commerciale au premier trimestre 2024. Rössing est la mine d'uranium à ciel ouvert la plus ancienne au monde. Husab est majoritairement détenue par China General Nuclear. Vous voyez ce schéma où des intérêts chinois investissent dans des actifs d'uranium africains, ce qui constitue une toute autre histoire géopolitique.

L'Australie est quatrième avec 4 087 tonnes. Le pays détient 28 % des ressources récupérables d'uranium connues dans le monde, mais n'utilise pas l'énergie nucléaire chez lui — bien que cela soit probablement en train de changer. Olympic Dam de BHP produit de l'uranium en tant que sous-produit, mais reste la quatrième plus grande mine d'uranium au monde. En 2024, Olympic Dam a extrait 3 603 tonnes métriques d'oxyde d'uranium.

Ensuite, il y a l'Ouzbékistan avec 3 300 tonnes, la Russie avec 2 508 tonnes, le Niger avec 2 020 tonnes, la Chine avec 1 700 tonnes, l'Inde avec 600 tonnes, et l'Afrique du Sud avec 200 tonnes complétant le top dix. Ce qui est notable, c'est l'afflux d'investissements étrangers dans ces pays. L'Ouzbékistan a des partenariats avec Orano de France et China Nuclear Uranium. ITOCHU du Japon s'est aussi impliqué début 2025. Le Niger a été politiquement volatile — ils ont connu un coup d'État militaire et renforcent maintenant le contrôle sur leurs actifs d'uranium, ce qui crée une incertitude d'approvisionnement pour la France et l'UE.

La Chine fait aussi quelque chose d'intéressant. En mai 2025, ils ont annoncé avoir extrait avec succès de l'uranium de l'eau de mer en utilisant des perles d'hydrogel. Si cela devient scalable, cela pourrait changer la donne pour leur stratégie d'approvisionnement domestique puisqu'ils cherchent à couvrir un tiers de leur combustible nucléaire localement.

La plus grande conclusion ? L'énergie nucléaire revient sérieusement alors que les pays recherchent une énergie à faible émission de carbone. Actuellement, 10 % de l'électricité mondiale provient du nucléaire, et ce chiffre devrait augmenter. L'offre reste tendue par rapport à la demande, c'est pourquoi les analystes prévoient un marché haussier soutenu. Le plus grand producteur d'uranium — le Kazakhstan — est en quelque sorte le producteur pivot pour le monde entier en ce moment. Toute perturbation là-bas a des répercussions partout. Les prix se sont stabilisés autour de $70 dollars US la livre à la mi-2025, mais la structure du marché suggère qu'ils pourraient rester élevés si l'adoption du nucléaire s'accélère. Pour quiconque suit l'énergie ou la géopolitique, savoir quels pays contrôlent la production d'uranium devient aussi important que de savoir qui contrôle le pétrole.