Je me suis récemment plongé dans l'investissement axé sur la valeur, et une métrique revient constamment dans mes recherches : la valeur de liquidation. C'est en fait assez utile si vous essayez d'identifier des entreprises qui pourraient se négocier bien en dessous de la valeur réelle de leurs actifs.

Donc, voici le truc : la valeur de liquidation est essentiellement ce que vous obtiendriez si une entreprise fermait demain et vendait tout pour payer ses dettes. Elle diffère de ce que le marché pense que l'entreprise vaut en tant qu'entité en activité. Lorsque les actifs doivent être vendus rapidement, ils se vendent généralement à un prix inférieur, c'est pourquoi la valeur de liquidation tend à être inférieure à d'autres méthodes d'évaluation.

Le calcul lui-même n'est pas compliqué. Vous commencez par lister tous les actifs tangibles - immobilier, équipements, stocks, liquidités. Ensuite, vous devez être réaliste quant à l’évaluation. Une vente rapide ne vous rapportera pas le même prix qu'une transaction normale. Ensuite, vous déduisez la valeur des stocks et des créances, car tout ne se convertit pas en cash de manière fluide. Certains stocks peuvent nécessiter de fortes réductions, et certaines créances pourraient ne jamais être recouvrées.

Les éléments intangibles comme les brevets, marques déposées et goodwill ? Vous les ignorez ou appliquez une forte décote. Ils sont difficiles à vendre rapidement et peuvent disparaître dans un scénario de liquidation. Ensuite, vous soustrayez toutes les passifs - dettes, comptes fournisseurs, tout ce qui est dû.

La formule est simple : prenez la somme de tous les actifs tangibles, soustrayez les décotes sur les stocks et créances, puis soustrayez le total des passifs. C'est votre chiffre. Supposons qu'une entreprise ait 10 millions d'euros d'actifs tangibles, mais après des décotes réalistes sur les stocks et créances, vous descendez à 1 million dans ces catégories, et qu'elle doit 2 millions en passifs. Le calcul de la valeur de liquidation serait : 10 millions moins 1 million moins 2 millions, ce qui donne 7 millions. Ce montant de 7 millions représente ce qui resterait théoriquement pour les actionnaires si tout était liquidé.

Pourquoi cela importe-t-il ? Si une action se négocie en dessous de sa valeur de liquidation, cela peut être intéressant. Le marché aurait simplement mis de côté l'entreprise, mais la valeur réelle des actifs tangibles est supérieure au prix de l'action. C'est le genre de situation que recherchent les investisseurs axés sur la valeur. C'est aussi crucial pour les créanciers qui cherchent à évaluer leur risque de perte.

Une chose à surveiller cependant : si le prix du marché d'une entreprise chute bien en dessous de sa valeur de liquidation, c'est généralement un signe d'alerte. Cela peut indiquer de graves problèmes financiers à venir. Pour ceux qui cherchent à comprendre comment calculer le prix de liquidation d'une entreprise que vous étudiez, ce processus vous oblige à réfléchir clairement à ce qui est réellement tangible versus ce qui n'est qu'une valeur perçue. C'est une vérification utile pour votre analyse d'investissement.