Il se passe quelque chose d'intéressant à Wall Street en ce moment.

Alors que le conflit géopolitique maintient les marchés en haleine, les banquiers d'investissement accélèrent avec une avalanche d'offres publiques initiales.
Nous parlons de plus de 15 milliards de dollars qui pourraient être levés dans les prochaines semaines via des IPO, tout en surveillant de près l'évolution de la situation dans le détroit d'Ormuz.

Ce qui est fascinant, c'est le timing.
Depuis que le cessez-le-feu a été atteint il y a six jours, plus de dix entreprises ont déposé des demandes d'IPO ou ont lancé leurs roadshows.
Cinq d'entre elles prévoient de fixer leurs prix cette semaine.
Si tout se passe comme prévu, elles pourraient lever environ 4,6 milliards de dollars — ce qui serait la meilleure semaine depuis l'opération de Medline il y a quelques mois, qui a levé 7,2 milliards.

Prenons le cas de Madison Air Solutions.
Son IPO de 2,23 milliards de dollars est représentatif de cette tendance.
Près d’un quart des actions sont déjà réservées par des investisseurs, et le fondateur prévoit d’investir 100 millions de dollars au prix de l’IPO.
La demande a dépassé plusieurs fois l’offre.
Ensuite, il y a ce que fait Bill Ackman, qui a officiellement lancé la commercialisation de son fonds fermé.
Entreprises de commodité, REITs, biotech — tous veulent sortir maintenant.

Mais voici ce qui est intéressant :
les banquiers admettent que dans ce contexte géopolitique volatile, le concept de « tout sécurisé » n’existe pas.
Selon des dirigeants de Barclays et de la Royal Bank of Canada, le marché n’a pas encore entièrement pris en compte le potentiel d’augmentation de l’inflation si le conflit se prolonge.
Cela signifie que les décisions concernant le moment d’entrer ou de sortir du marché deviennent critiques.

Ce que je vois, c’est que les entreprises cherchant à faire une IPO en ce moment ont tendance à se concentrer sur des secteurs moins exposés à l’incertitude : principalement la santé et l’industrie.
Il y a une énorme accumulation d’entreprises technologiques en attente pour la seconde moitié de l’année, mais pour l’instant, tout le monde se concentre sur ce qu’il considère comme plus sûr.

Le vrai défi, c’est que la performance des nouvelles cotations a été incohérente.
La moyenne pondérée des IPO de cette année dépasse à peine l’indice S&P 500 avec 4,6 %, mais la moitié des dix principales IPO ont vu leur valeur de marché chuter de plus de 25 %.
Cela crée une polarisation dangereuse sur le marché — quand certains actifs chutent de 30 % alors que d’autres montent de 30 %, ce n’est pas le signe d’un marché sain.

Les banquiers utilisent tous les outils disponibles pour renforcer ces processus :
rechercher des investisseurs d’ancrage, établir des valorisations réalistes, offrir moins d’actions lors de la phase initiale.
Pour les entreprises prévoyant leur IPO en avril et mai, cela est particulièrement crucial.
La question que tout le monde se pose est de savoir si cette fenêtre d’opportunité durera assez longtemps ou si la volatilité géopolitique finira par la fermer.
Pour l’instant, il semble que Wall Street parie sur le fait que oui.