Pada hari Kamis minggu ini, hasil rapat suku bunga terakhir Federal Reserve untuk tahun ini akan segera diumumkan. Data CME FedWatch menunjukkan bahwa probabilitas penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin telah melonjak hingga lebih dari 85%. Jika benar-benar terjadi, ini akan menjadi penurunan suku bunga ketiga berturut-turut sejak bulan September, dan suku bunga dana federal akan turun lebih lanjut ke kisaran 3,5%-3,75%.

Penurunan suku bunga? Kedengarannya seperti kabar baik untuk pasar kripto. Tapi jangan senang dulu—apa arti probabilitas 85%? Pasar sudah lama memasukkan ekspektasi ini ke dalam harga. Yang benar-benar perlu diperhatikan bukanlah apakah kali ini akan ada penurunan, melainkan bagaimana pandangan Federal Reserve terhadap arah suku bunga tahun depan.

Timeline-nya agak kacau. Sebelumnya, pemerintah federal Amerika Serikat sempat shutdown selama 43 hari, yang langsung menyebabkan data CPI bulan Oktober batal dirilis, dan data bulan November juga ditunda hingga 18 Desember—seminggu lebih lambat dari rapat kali ini. Dengan kata lain, para pengambil keputusan di Federal Reserve saat ini kekurangan data inflasi selama dua bulan. Mengambil keputusan dengan informasi yang tidak lengkap hanya akan membuat panduan kebijakan semakin kabur, dan ruang volatilitas pasar justru semakin besar.

Dimana inti dari permainannya? Jalur suku bunga tahun 2025 hingga 2026. Setiap kali rapat FOMC selesai, Federal Reserve akan merilis ringkasan proyeksi ekonomi (SEP), di mana "dot plot" akan menunjukkan distribusi ekspektasi anggota terhadap suku bunga di masa depan. Inilah yang...