Kamu mungkin tidak menyadarinya, tapi baru-baru ini yuan offshore melakukan sesuatu yang besar—melonjak dari titik tertinggi bulan April di 7,4 ke 7,06, langsung mencetak rekor tertinggi dalam setahun. Mereka yang yakin yuan akan jatuh ke 7,3, para spekulan short, kali ini dipermalukan oleh pasar. Yang lebih menyakitkan lagi, mereka yang sudah lama menimbun dolar, terutama yang terus menggenggam USDT, jika dihitung ke dalam yuan, nilai aset mereka diam-diam sudah menyusut cukup banyak.

Apa sebenarnya yang terjadi di balik penguatan ini? Jawabannya tersembunyi di tiga aspek.

Pertama, dari sisi teknikal. Kali ini bukan intervensi bank sentral, melainkan hasil nyata dari uang riil di pasar. Data menunjukkan, harga penutupan bergerak duluan, sedangkan harga tengah hanya menyesuaikan, artinya dana memang aktif membeli yuan. Pada saat yang sama, indeks dolar AS tahun ini sudah turun hampir 10%, ekspektasi penurunan suku bunga makin kuat, dana arbitrase mulai hengkang, dan dolar jadi melemah secara pasif. Dalam situasi seperti ini, yuan menjadi mata uang pasar berkembang yang paling tahan banting.

Kedua, dari sisi fundamental. Pasar saham A-share belakangan ini tampil cemerlang, Indeks Shanghai menembus 4000 poin—ini rekor tertinggi dalam sepuluh tahun terakhir. Sektor teknologi seperti chip dan CPO terus menanjak, daya tarik aset China jelas meningkat, dan modal asing mulai berbalik arah masuk. Sinyal di level perusahaan lebih gamblang: rasio net settlement perdagangan naik, tingkat lindung nilai (hedging) naik ke 10%—artinya, perusahaan bersedia menukar dolar ke yuan dan bahkan aktif mengunci nilai tukar di masa depan. Ini menandakan apa? Perusahaan optimis terhadap prospek yuan.

Goldman Sachs punya perhitungan: setiap 1% kenaikan nilai yuan terhadap dolar, pasar saham China bisa naik 3%. Perusahaan BUMN yang fokus dividen dan pemimpin di bidang AI dan sektor spesifik, akan paling dulu menikmati keuntungan.

Namun, bagi pelaku kripto, situasinya tidak semanis itu. Memegang USDT, stablecoin yang dipatok ke dolar, kini menghadapi tekanan ganda.

Pertama, kerugian kurs. Dalam siklus penguatan yuan, USDT yang kamu pegang nilainya ikut terdepresiasi bersama dolar. Jika dihitung dalam yuan, daya beli kamu jelas berkurang.

Kedua, regulasi makin ketat. Bank Sentral bersama tiga belas kementerian akhir-akhir ini makin gencar bergerak, secara jelas memasukkan stablecoin ke dalam pengawasan, dan USDT sudah digolongkan ke dalam kerangka pengelolaan devisa. Di masa depan, penukaran devisa lewat aset kripto akan jadi target pengawasan utama. Biaya dan risiko menukar USDT ke yuan di luar bursa juga meningkat.

Pasar tidak menunggu siapa pun. Ketika arus dana, kebijakan, dan tren nilai tukar berubah secara bersamaan, mereka yang masih berpegang pada logika lama biasanya akan jadi "korban pendidikan" oleh pasar.