Setelah pertemuan Fed minggu ini, pasar menebak-nebak: Kapan Powell akan memangkas suku bunga? Tetapi ada pertanyaan yang tidak dipahami banyak orang - mengapa Lao Bao selalu suka bermain Chi, tetapi dia tidak memberikan kata-kata bahagia?

Faktanya, masalah ini harus dilihat dari dua perspektif.

Dari sudut pandang Fed, yang paling saya takuti sekarang adalah saya terlalu puas. Apakah menurut Anda, jika Powell langsung memutuskan untuk "memangkas suku bunga lain kali", pasar akan segera naik tinggi, dan berbagai aset berisiko akan melonjak. Tetapi masalahnya adalah inflasi belum sepenuhnya mendatar, dan data ekonomi baik dan buruk. Jadi dia lebih suka tidak jelas, tidak mengatakan apa-apa atau sepenuhnya menyangkal kemungkinan penurunan suku bunga - terus terang, meninggalkan jalan keluar untuk dirinya sendiri.

Tapi pasar tidak membelinya. Yang paling mengganggu investor adalah "kebijakan moneter Schrödinger" ini, apakah Anda dapat menurunkannya menjadi huruf kuasi! Lebih halus lagi, pasar sekarang terbagi: menatap pernyataan resmi Powell, bagaimanapun juga, dia adalah ketua saat ini; Di sisi lain, mereka memperhatikan sinyal dovish dari pejabat inti seperti Brad dan Williams - beberapa orang langsung menyebut mereka "ketua bayangan".

Ini memalukan. Jika Powell masih menjadi rutinitas lama di pertemuan ini, dan terus bermain Chi tanpa panduan yang jelas, pasar mungkin harus kejang-kejang. Bulls ingin mengikuti ekspektasi longgar dari "ketua bayangan", dan para beruang takut Powell akan tiba-tiba berbelok hawkish, dan kedua belah pihak akan menarik, dan volatilitasnya pasti akan kecil.

Pada akhirnya, ini adalah jalan buntu: The Fed harus berjalan di tali ketat antara "menekan inflasi" dan "melindungi ekonomi", dan pasar hanya menginginkan kepastian - tuntutan kedua belah pihak sama sekali tidak selaras. Dalam jangka pendek, pasar kripto, aset yang sangat sensitif, diperkirakan harus terus menari dengan ambiguitas kebijakan ini.