A16z berbicara dengan Abigail Johnson, CEO Fidelity: Satu Dekade Eksplorasi, Strategi Inovasi, dan Tahun Pertama Entri Institusional

Ketika raksasa Wall Street dengan triliunan dolar dalam aset yang dikelola benar-benar bertindak, jalan mereka jauh lebih berlawanan dengan intuisi dan praktis daripada yang Anda kira.

Penulis dan sumber artikel: ODIG Invest

Dalam wawancara mendalam dengan a16z, CEO Fidelity Abigail Johnson berbicara tentang perjalanan mental dalam meletakkan aset kripto sejak 2013, dengan jelas menguraikan proses pengambilan keputusan strategis CEO Fidelity.

Berdasarkan konten podcast, kami telah menyusun dan menyusun 9 wawasan yang mengesankan untuk memberikan perspektif kelembagaan yang berharga untuk dibagikan dan didiskusikan.

Pemecah kebekuan raksasa: Ini dimulai dengan sumbangan amal

Abigail· Johnson mengatakan bisnis nyata pertama Fidelity dalam kripto adalah yang “termudah” yang mereka pilih dari 52 kasus penggunaan potensial: Bitcoin Charitable Endowment Fund (Donor Advised Fund).

Meskipun dia awalnya kecewa dengan fakta bahwa esensi dari bisnis ini hanyalah menjual cryptocurrency klien untuk mata uang fiat segera setelah mereka dimasukkan ke dalam dana, layanan tersebut mendapatkan kepercayaan: ini menjawab kebutuhan kaku pemegang Bitcoin yang muncul (kredit pajak dan sumbangan amal), membuka jalan untuk usaha berikutnya.

Eksplorasi “bisnis non-utama” keuangan tradisional: pertambangan pernah menjadi bisnis dengan pengembalian tertinggi

Selama eksplorasi awal aset kripto Fidelity, Abigail bersikeras pada pendekatan “awal” untuk keterlibatan mendalam, yang termasuk meluncurkan bisnis penambangan Bitcoin-nya. Dia mengungkapkan bahwa secara mengejutkan, bisnis pertambangan pernah menjadi “bisnis ROI tertinggi” di antara semua bisnis Fidelity. Awalnya, dia perlu mengatasi resistensi internal untuk meyakinkan tim untuk menginvestasikan $200.000 di Antminer awal.

Ini berarti bahwa Fidelity pernah memandang penambangan Bitcoin sebagai langkah kunci dalam pembelajaran dan verifikasi. Semangat eksplorasi teknologi ini adalah dasar bagi raksasa tradisional untuk membangun sistem yang solid dan akhirnya mengambil peran sebagai “jembatan”.

Bitcoin: Dari “aset safe-haven” menjadi “alat tabungan”, transisinya lebih cepat dari yang diharapkan

Dalam beberapa tahun terakhir, Bitcoin sering dikemas sebagai “lindung nilai inflasi” dan “aset safe-haven”. Johnson secara langsung mendefinisikannya sebagai “instrumen tabungan”, yaitu, bersama dengan rekening tabungan, obligasi, dan uang tunai, itu adalah penyimpan nilai.

Menabung biasanya berarti kepemilikan jangka panjang, pengembalian yang stabil, dan lindung nilai terhadap inflasi, yang merupakan dua posisi yang sama sekali berbeda dari “spekulasi spekulatif volatilitas tinggi”. Jika persepsi ini diterima secara luas, Bitcoin akan menjadi bagian dari banyak pensiun keluarga, pensiun, dan alokasi warisan kekayaan.

Perusahaan keuangan tradisional terlibat dalam Bitcoin lebih awal dari yang dipikirkan kebanyakan orang

Johnson menyebutkan bahwa Fidelity mulai mempelajari Bitcoin sangat awal, dari membahas 52 penggunaan potensial secara internal pada tahun 2013, hingga kemudian berpartisipasi dalam penambangan, kustodian, dan ETF, selangkah demi selangkah membangun “infrastruktur”. Alih-alih menunggu publik menerimanya sebelum masuk. Ini hampir lebih dari sepuluh tahun di depan yang lain.

Ini berarti bahwa keuangan tradisional diam-diam menyelesaikan penyesuaian struktural era baru kripto, yang bukan transformasi, tetapi tata letak strategis.

Sumber daya Bitcoin yang paling langka bukanlah penambang atau perangkat keras, tetapi “saluran keterlibatan yang patuh”

Banyak orang percaya bahwa Bitcoin meningkat karena penambangan yang terbatas atau pasokan yang langka. Tetapi Johnson menekankan bahwa yang sebenarnya menempatkan lebih banyak orang adalah “infrastruktur masuk/ekspor” seperti kepatuhan, kustodian, dan ETF.

Ini berarti bahwa dengan perluasan kepatuhan dan pelembagaan, yang benar-benar langka tentang Bitcoin bukanlah koin itu sendiri, tetapi bagaimana koin itu “dipegang dengan patuh”. Bagi orang biasa, ini berarti bahwa “membeli Bitcoin melalui saluran legal, stabil, dan formal” menjadi lebih realistis; Bagi lembaga, artinya dapat digunakan sebagai bagian dari alokasi aset standar.

Di era desentralisasi, kustodian aset adalah pendaratan komersial pertama raksasa

Abigail awalnya berpikir bahwa bisnis kustodian tampaknya bertentangan dengan gagasan kripto yang terdesentralisasi, namun, kustodian menjadi bisnis kripto pertama yang benar-benar berhadapan dengan pelanggan yang diluncurkan oleh Fidelity. Sebagai “salah satu bisnis tertua di dunia”, kustodian adalah kebutuhan utama untuk aset kripto dari “gerakan geek” hingga “aset arus utama”.

Ketika pemegang aset kripto awal mengumpulkan kekayaan yang signifikan dan menghadapi masalah dengan perencanaan perumahan dan keamanan aset, kemampuan keamanan siber yang kuat dan dukungan reputasi lembaga keuangan tradisional menjadi sumber daya yang langka. Fidelity menyadari bahwa nilainya terletak pada bertindak sebagai “jembatan” antara keuangan tradisional dan terdesentralisasi, dan “kustodian” adalah landasan jembatan ini.

Ini berarti bahwa akses kelembagaan bukan tentang mengganggu segalanya, tetapi tentang mengintegrasikan dan memenangkan pasar dengan memberikan keamanan, perencanaan, dan kepercayaan dalam sistem keuangan tradisional.

Keuangan tradisional tidak perlu dibentuk ulang, tetapi menggunakan logika yang mendasarinya untuk merekonstruksi sistem lama

Ketika datang ke apakah kripto akan sepenuhnya membangun kembali sistem keuangan, Abigail· Perspektif Johnson telah mengalami pergeseran. Dia cenderung “menggantikan” sistem yang ada di tahun-tahun awalnya, tetapi sekarang dia percaya bahwa “tidak ada kesempatan, tetapi pada akhirnya akan ada jalan tengah, yang merupakan proses evolusi”.

Dia mengatakan dia lebih tertarik untuk “menciptakan peluang baru yang belum pernah ada sebelumnya” daripada hanya melakukan hal yang sama di bagian bawah dengan teknologi blockchain. Ini berarti bahwa inovasi Fidelity berfokus pada “kemampuan baru”. Misalnya: dana pasar uang tokenisasi, yang menggabungkan fleksibilitas dunia terdesentralisasi dengan imbal hasil dunia tradisional.

Abigail mengakui bahwa laju perubahan dalam bisnis keuangan tradisional “sangat lambat”, dan bahwa teknologi primitif telah menyebabkan inersia besar dalam industri jasa keuangan, yang berarti sulit bagi lembaga tradisional untuk dengan cepat memodernisasi infrastruktur melalui peningkatan internal, dan satu-satunya cara untuk berubah adalah didorong oleh tekanan persaingan eksternal dan standar peraturan.

Parit raksasa: Keunggulan kompetitif yang sebenarnya berasal dari kontrol yang dibangun sendiri dari teknologi yang mendasarinya

Abigail mencatat bahwa Fidelity unik dalam industri jasa keuangan di mana mereka benar-benar menghargai ‘sekrup dan mur’ dari teknologi yang menopang bisnis mereka. Mereka percaya bahwa keunggulan kompetitif yang berkelanjutan tidak berasal dari pembelian teknologi yang ada, tetapi dari “berpartisipasi dalam membangun atau menyesuaikan teknologi.”

Dalam menghadapi perubahan teknologi yang mendasari seperti blockchain, Fidelity memilih untuk membangunnya sendiri atau menguasai teknologi inti secara mendalam, untuk membangun keunggulan kompetitif dan parit yang lebih langgeng daripada hanya membeli solusi pihak ketiga.

Hukum risiko dan inovasi: Jika tidak ada kegagalan, itu membuktikan bahwa Anda belum mengambil risiko yang cukup

Ketika datang untuk menyeimbangkan risiko dan inovasi, Abigail menyarankan bahwa inkubator internal dan laboratorium R&D Fidelity adalah “ruang aman” yang memungkinkan karyawan melakukan hal-hal yang mungkin gagal. “Jika semua yang kita lakukan berhasil, itu berarti kita belum mengambil risiko yang cukup,” katanya terus terang. ”

Kalimat ini menetapkan standar untuk inovasi internal: tingkat kegagalan adalah tolok ukur kesuksesan. Fidelity mampu memungkinkan tim internal untuk mengeksplorasi teknologi baru dan membangun firewall tanpa mengganggu bisnis tradisional.