Inilah yang sebenarnya terjadi dalam pertemuan itu:

Dimulai dengan lembut—benar-benar lembut. Semua orang mengira kita akan melihat sinyal dovish sepanjang waktu. Kemudian di tengah jalan, situasinya menjadi kabur. Nada pembicaraan berubah tetapi tidak ada yang bisa menentukan ke mana arahnya.

Pada tahap akhir? Perpindahan penuh ke wilayah hawkish.

Perubahan mendadak itu adalah alasan utama mengapa pasar langsung anjlok begitu presser selesai. Orang-orang tidak panik karena satu kali pemotongan suku bunga—mereka bereaksi terhadap subteksnya: pemotongan di masa depan menjadi jauh lebih kecil kemungkinannya. Panduan ke depan pada dasarnya menutup pintu pada ekspektasi yang sudah tertanam.

Pasar membenci ketidakpastian. Tapi mereka lebih membenci janji yang dibalikkan.