Kebuntuan pasar beruang dan inovasi di atas rantai: industri kripto membutuhkan reboot yang didorong oleh teknologi

Pasar sudah beralih ke pasar bearish sejak lama, ini tidak perlu diragukan lagi. Setelah era Trump, likuiditas pasar perlahan-lahan tersedot habis, dan kenaikan kecil yang terjadi kemudian paling banter hanyalah pasar bohong yang didorong oleh sentimen.

Koin tiruan (shitcoin) sejak saat peluncuran TGE sudah memikul beban utang yang berat. Sekelompok investor jangka panjang yang dulu berpegang teguh pada keyakinan menghilang, pengembang yang fokus berkontribusi juga perlahan meninggalkan pasar. Sebagai gantinya, muncul para pemburu airdrop, investor ventura yang ingin segera mencairkan keuntungan, arbitrase yang dilakukan di bursa, dan tim proyek yang telah bertahun-tahun berinvestasi dan akhirnya ingin balik modal — semua orang berlari keluar, siapa yang mau jadi penanggung terakhir?

Meme coin pernah dianggap sebagai obat untuk melawan koin tradisional dengan FDV tinggi. Gelombang ini memang menyelesaikan misinya, memberikan jalan kekayaan baru bagi para investor ritel. Tetapi di balik kedok tanpa batasan teknologi dan “peluncuran yang adil,” proses produksi massal secara line-up tidak mampu menampung nilai jangka panjang. Tanpa cerita inovasi teknologi dari 0 ke 1 yang biasanya dimiliki koin tradisional sebagai pelengkap, popularitas Meme coin akhirnya hanyalah pertarungan internal dana yang sudah ada, yang pada akhirnya pasti akan menyebabkan kerusakan sistematis pada seluruh ekosistem.

Peran bursa selalu adalah menampung efek limpahan inovasi di chain dan menyediakan likuiditas yang diperbesar. Tetapi ketika platform inovatif seperti Pumpfun, GMGN, Hyperliquid muncul dan menunjukkan kekuatan kekayaan yang sesungguhnya, bursa terpusat merasakan ancaman, lalu mereka mulai meluncurkan rencana penyelamatan dengan “membumikan pasar internal”. Hasilnya sudah jelas — ketika penjual shovel mulai mencari kekayaan sendiri, ketidakseimbangan struktur industri menjadi hal yang tak terhindarkan.

Bagi para Builder, saat ini adalah masa tergelap. Mengapa begitu banyak proyek mengarah ke TGE? Mengapa pasar kehilangan kesabaran untuk memoles produk? Mengapa semua tuduhan terhadap ketidakseimbangan industri diarahkan kepada proyek dan venture capital? Pertanyaan-pertanyaan ini terlalu kompleks, mungkin tak ada yang bisa menjawab sepenuhnya. Tapi satu hal yang pasti, para Builder dan venture capital di dunia koin sedang mengalami kebangkrutan besar-besaran dan pelarian massal. Lebih menakutkan dari posisi yang loss besar, adalah hilangnya talenta dan saat industry yang terjun ke lubang kegelapan.

Mungkin artikel ini terdengar seperti curhat. Tapi inilah alasan utama saya selalu menekankan pentingnya inovasi teknologi di chain. Dunia kripto kita telah kehilangan semangat dan vitalitasnya—sekarang sudah sakit, menua, bahkan terjebak dalam keadaan kritis.

Satu-satunya jalan keluar adalah menunggu bangkitnya narasi chain yang didorong oleh inovasi teknologi nyata berikutnya, yang akan memberi kehidupan baru bagi semuanya.