2025.12.18日报

Kemarin setelah penutupan pasar saham AS terus mengalami penurunan, saham teknologi secara kolektif mengalami koreksi, dan Bitcoin juga mengalami kenaikan lalu kembali turun.
Segera akan tiba liburan Natal di AS, likuiditas pasar cukup rendah, suasana investor cenderung berhati-hati, setiap gejolak kecil langsung membuat mereka melarikan diri.
Saat ini, pasar saham AS sudah memasuki kondisi gelembung leverage.
Dari indikator leverage di pasar saham AS, sejak Juni 2025, indikator ini menembus satu standar deviasi, saat ini hampir sama dengan Juli 2007, belum mencapai ekstrem Maret 2000, tetapi sudah jauh di atas titik tertinggi menengah sejak 2009.
Setelah memasuki fase gelembung, pergerakan pasar saham AS lebih bergantung pada kondisi dana, bukan fundamental.
Begitu pasar mulai mengurangi leverage, indikator berbalik, seluruh pasar akan memasuki jalur penurunan jangka menengah hingga panjang.
Selain itu, semakin tinggi puncaknya, semakin rendah titik terendah setelah pengurangan leverage.
Dari sudut pandang ini, jika pasar saham AS benar-benar turun, besar kemungkinan koreksi akan lebih besar daripada gelombang dari November 2021 hingga Desember 2022.
Saat ini yang paling diperhatikan adalah kebijakan moneter AS, yang akan langsung menentukan arah pasar saham dan kondisi dana.
Saat ini, saham AI dan teknologi didukung oleh kebijakan dan modal, menarik minat beli dari banyak orang.
Namun, investor juga khawatir bahwa Federal Reserve dan Trump belum menentukan pemenang, takut ekonomi AS akan mengalami resesi, sehingga permainan ini sangat sengit dan volatilitasnya besar.
Namun, kemarin trader legendaris Ban Mu Xia menyatakan bahwa kekhawatiran tentang gelembung AI sudah berlangsung cukup lama, pasar sudah cukup mengkonsolidasikan.
Kekhawatiran terhadap kenaikan suku bunga Jepang juga membuat pasar stagnan belakangan ini, sudah masuk dalam ekspektasi pasar.
Federal Reserve sudah mulai memperluas balance sheet, likuiditas secara bertahap membaik.
Data non-pertanian minggu lalu tidak terlalu buruk, sehingga ruang untuk penurunan suku bunga lebih besar, tidak langsung mengarah ke resesi.
Jadi, saat ini sangat mungkin bahwa aset risiko jangka menengah (Bitcoin, S&P 500, CSI 300) adalah waktu terbaik untuk membeli.
Dalam satu atau dua tahun ke depan, kemungkinan akan muncul kekhawatiran gelembung AI secara siklikal, setiap kali akan menyebabkan koreksi pasar, tetapi setiap koreksi sebenarnya adalah peluang membeli, sampai pasar gila-gilaan menganggap ini berbeda dari sebelumnya.
Saya berpendapat secara garis besar, Federal Reserve sudah memasuki siklus pelonggaran besar, dengan tiga kali penurunan suku bunga berturut-turut di 2025, ditambah ekspansi balance sheet, likuiditas pasar akan perlahan pulih.
Ditambah lagi, tahun depan Trump akan menghadapi pemilihan umum jangka menengah, dia pasti tidak akan membiarkan ekonomi AS mengalami resesi, pasar saham AS juga tidak akan jatuh dalam jumlah besar, ini membutuhkan kerjasama dari Federal Reserve untuk melonggarkan kebijakan.
Selama kebijakan moneter Federal Reserve tidak berbalik arah, masalahnya tidak besar, sekarang tinggal menunggu siapa yang bisa bertahan sampai akhir.
Dari data, saat ini yang paling banyak menjual adalah pemegang jangka pendek, tekanan jual dari investor yang terjebak di harga tinggi tidak besar, BTC terutama mengikuti pergerakan saham teknologi AS.
Dalam satu minggu terakhir, paus besar juga membeli 54.000 BTC, bernilai sekitar 4,66 miliar dolar AS.
Namun, dari data ETF spot, BTC dan ETH keduanya mengalami aliran keluar, pada 16 Desember BTC keluar sebesar 277 juta dolar AS, ETH juga keluar sebesar 224 juta dolar AS, menunjukkan bahwa saat ini investor institusi di AS cukup berhati-hati.
Secara keseluruhan, bulan Desember adalah waktu liburan Natal dan Tahun Baru di Amerika Utara, yang merupakan masa likuiditas pasar paling buruk, ditambah berbagai peristiwa makro yang satu per satu terjadi, volatilitas pasar akan meningkat.
Selanjutnya, bisa memperhatikan data inflasi CPI hari Kamis, semakin rendah data ini, semakin mendukung Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga.
Hari Jumat adalah penyesuaian suku bunga Bank of Japan, kenaikan 25 basis poin kali ini sudah pasti, meskipun berita ini bersifat negatif, pasar sudah mengantisipasinya, pengaruhnya tidak akan terlalu besar.
Yang penting adalah apakah Bank of Japan akan mengeluarkan sinyal kenaikan suku bunga yang berkelanjutan, ini akan mempengaruhi suasana pasar jangka pendek dan harga.