Strategi Eropa Strategy: Apa yang Menyebabkan Gagalnya Tawaran Dividen 10% Michael Saylor

Strategy yang dipimpin oleh Michael Saylor melakukan langkah agresif untuk memasuki pasar Eropa pada akhir tahun 2025. Perusahaan memperkenalkan saham preferen bernama Stream (STRE) dengan nilai nominal EUR100 ($115) per saham dan dividen tahunan sebesar 10%. Meskipun menawarkan hasil tinggi dan kondisi menarik, produk ini tidak mendapatkan perhatian yang diharapkan di Eropa. Lalu, apa yang salah?

Awal Masuk ke Eropa

Strategy menargetkan pemasaran produk saham preferen pertama di luar AS, yaitu STRE, secara luas di Wilayah Ekonomi Eropa. Produk ini sejajar dengan saham preferen berpenghasilan tinggi berbasis pasar uang perusahaan, Stretch (STRC). Target awalnya ambisius: mengumpulkan dana sebesar 715 juta dolar.

Namun, karena kondisi pasar dan kurangnya permintaan, target tersebut tidak tercapai sepenuhnya. Strategy menetapkan harga instrumen ini sebesar 80 EUR per saham, yang berarti diskon 20% dari nilai nominalnya. Setelah produk diluncurkan, produk ini segera dihapus dari panel kontrol perusahaan dan komunikasi publik tentangnya hampir tidak dilakukan.

Masalah Struktural yang Menghambat Adopsi STRE

Kegagalan STRE sepenuhnya disebabkan oleh faktor struktural. Khing Oei, pendiri dan CEO Treasury, menjelaskan bahwa meskipun pasar Eropa cukup besar, produk ini menghadapi berbagai masalah dari berbagai aspek.

Masalah pertama terkait aksesibilitas. STRE terdaftar di platform pasar Euro MTF Luxembourg, tetapi platform ini tidak menyediakan distribusi yang ramah pengguna. Interactive Brokers, salah satu broker terbesar secara global, tidak menawarkan STRE. Banyak platform lain yang melayani investor ritel juga tidak mendukung perdagangan instrumen ini. Akibatnya, calon investor menghadapi kesulitan serius dalam mengakses produk ini.

Penghalang kedua adalah kurangnya transparansi dalam penemuan harga. Di platform data utama seperti TradingView, visibilitas STRE sangat terbatas. Investor tidak dapat menemukan informasi yang dapat diandalkan tentang likuiditas dan kinerja nyata. Data yang ada menunjukkan angka mencurigakan, seperti nilai pasar sebesar 39 miliar dolar dan volume perdagangan hanya 1,3 ribu transaksi. Ini menunjukkan minat nyata terhadap produk ini sangat rendah.

Rekomendasi dari Para Ahli

Khing Oei menawarkan saran konkret agar STRE dapat mengatasi masalahnya. Di antaranya adalah pencantuman kembali di platform alternatif. Infrastruktur keuangan dan perdagangan di Belanda dapat menyediakan jaringan distribusi yang lebih kuat, kedalaman pasar yang lebih baik, spread yang lebih sempit, dan akses yang lebih mudah bagi investor ritel. Dengan kondisi ini, pemasaran dan adopsi produk dapat menjadi lebih skala dan efektif.

Visi Michael Saylor untuk Eropa: Masa Depan yang Tidak Pasti

Presiden Strategy, Michael Saylor, sebelumnya meremehkan ekspansi ke pasar seperti Jepang dan memberikan keunggulan kompetitif kepada Metaplanet. Sekarang, pertanyaannya adalah: Apakah Saylor akan melihat pasar Eropa sebagai peluang pertumbuhan dan berusaha menggandakan usahanya, atau akan tetap fokus pada empat produk saham preferen Strategy di pasar AS?

Contoh STRE menunjukkan bahwa produk dengan hasil tinggi pun bisa gagal tanpa distribusi dan struktur pasar yang tepat. Michael Saylor dan timnya mungkin perlu merancang ulang strategi Eropa mereka berdasarkan pelajaran ini.