Zhongxin Construction Investment: Optimis tentang peluang investasi dasar sepuluh tahun di sektor arak putih menjelang dan setelah Tahun Baru Imlek

Menurut Laporan Riset Investasi Konstruksi CITIC, pada 29 Januari, sektor minuman keras naik tajam, dengan sekitar 20 saham naik hingga batas, indeks naik 9,79%, dan Moutai naik 8,61%. Pada tanggal 30, harga batch Moutai terus naik, dan harga Feitian, anggur vintage, dan anggur zodiak semuanya naik, dan penjualan saluran kuat. Diharapkan industri ini akan mencapai titik terendah pada tahun 2026, dan pangsa pasar kepala akan meningkat, dan optimis bahwa sektor minuman keras dapat menyambut sepuluh tahun peluang investasi sebelum dan sesudah Festival Musim Semi. Saat ini, valuasi sektor minuman keras berada pada titik terendah dalam historis, dengan nilai alokasi dasar yang kuat, dengan tetap memperhatikan katalisis kebijakan konsumsi. Logika konfigurasi bawah untuk membersihkan dan membongkar beban dengan kinerja + dukungan dan penjualan merek yang kuat + saluran pemberdayaan operasi yang kuat + eksplorasi model pemasaran baru.

Teks lengkapnya ada di bawah ini

Investasi Konstruksi CITIC: Peluang investasi sepuluh tahun lainnya untuk minuman keras

Pada 29 Januari, sektor minuman keras naik secara epik, dengan 20 saham naik per batas, indeks naik 9,79%, dan Moutai naik 8,61%, didorong oleh harga jual Moutai melebihi ekspektasi, pengakuan reformasi, dan relaksasi kebijakan real estat dan ekspektasi PPI berubah positif. Pada tanggal 30, harga batch Moutai terus naik, dan harga Feitian, anggur vintage, dan anggur zodiak semuanya naik, dan penjualan saluran kuat. Diharapkan industri ini akan mencapai titik terendah pada tahun 2026, dan pangsa pasar kepala akan meningkat, dan optimis bahwa sektor minuman keras dapat menyambut sepuluh tahun peluang investasi sebelum dan sesudah Festival Musim Semi. Makanan ringan massal saat ini sedang dalam periode peningkatan lanskap persaingan dan melepaskan keuntungan, dan peningkatan satu toko dalam 26 tahun dapat diharapkan, memaksa peluang investasi reformasi rantai makanan ringan.

1. Minuman keras: Pemulihan penjualan terminal telah menyebabkan kenaikan harga batch Moutai, dan sektor minuman keras telah meningkat secara epik, dan optimis bahwa sektor minuman keras dapat menyambut peluang investasi selama satu dekade sebelum dan sesudah Festival Musim Semi. Pemulihan penjualan terminal Moutai dan kenaikan harga batch menyebabkan kenaikan epik di sektor minuman keras pada 29 Januari, dengan 20 saham di sektor ini naik hingga batas, Moutai naik 8,61% menjadi 1437,72 yuan, dengan omset 26,3 miliar yuan, indeks sektor naik 9,79%, dan arus masuk bersih dana utama melebihi 6 miliar yuan. Inti dari kenaikan tajam tersebut disebabkan oleh ekspektasi bahwa harga batch penjualan Moutai melebihi ekspektasi, pasar modal mengakui reformasi berorientasi pasar harganya, dan relaksasi kebijakan real estat dan kenaikan harga bahan baku industri menyebabkan PPI berubah positif.

Pada 30 Januari, harga batch Moutai terus meningkat, dengan harga batch kotak asli Feitian dan botol curah masing-masing mencapai 1.710 yuan dan 1.570 yuan, harga eceran terminal rebound, kuota dealer dan i anggur paritas Moutai terjual habis, dan premi kelangkaan anggur vintage dan anggur zodiak Tahun Kuda sangat signifikan.

Kemajuan pengiriman pembayaran Moutai pada bulan Januari lebih cepat dari tahun lalu, dan penjualan meningkat dari tahun ke tahun setelah Hari Tahun Baru, dan efek reformasi harga disorot, dan industri juga menindaklanjuti untuk mendapatkan kembali kekuatan penetapan harga dan merekonstruksi mekanisme saluran. Diharapkan industri minuman keras akan mencapai titik terendah pada tahun 2026, tekanan persediaan akan mereda, dan pangsa pasar kepala akan terus meningkat di bawah persaingan stok industri.

Valuasi sektor minuman keras saat ini berada pada level terendah dalam sejarah, dengan nilai alokasi dasar yang kuat, dengan memperhatikan katalisis kebijakan konsumsi. Logika konfigurasi bawah untuk membersihkan dan membongkar beban dengan kinerja + dukungan dan penjualan merek yang kuat + saluran pemberdayaan operasi yang kuat + eksplorasi model pemasaran baru.

2. Produk massal: Peluang investasi untuk mempromosikan reformasi rantai ritel. 1) Perhatikan peluang reformasi saluran seperti toko ritel baru dan kustomisasi supermarket, dan pemulihan rantai katering dapat diharapkan. Sejak 25Q4, perang harga dalam rantai pasokan katering telah melambat. Pada saat yang sama, beberapa perusahaan dan supermarket telah memasuki periode volume produk yang disesuaikan. 2) Trek sehat dan produk tunggal besar yang fungsional. Musim puncak Festival Musim Semi di 26 dapat diharapkan, dan perhatikan fleksibilitas sektor makanan ringan. 3) Titik balik siklus harga. Resonansi daging dan susu mendorong peningkatan siklus susu mentah, yang baik untuk peningkatan pola persaingan susu cair terkemuka, dan kenaikan harga sapi yang terus menerus mendorong pemulihan keuntungan padang rumput hulu, dan elastisitas keuntungan padang rumput lebih besar ketika harga susu stabil. Sejak Desember, biaya pengadaan molase ragi terus menurun, melepaskan elastisitas keuntungan.

Peluang investasi untuk mendorong reformasi rantai ritel: memperluas kategori dan skenario + memperdalam pasar luas yang tenggelam + kinerja margin laba bersih melebihi ekspektasi.

Melihat ke depan ke Q1, kami merekomendasikan untuk berfokus pada dua jalur utama:

1. Pasar Malam Tahun Baru dan kegelisahan musim semi: pertumbuhan pertama, minuman keras mengumpulkan kekuatan untuk musim semi

Dilihat dari data bulanan dan kinerja pasar, pasar Malam Tahun Baru mungkin menunjukkan karakteristik khas “pertumbuhan pertama, akumulasi minuman keras”. Saat ini, dana pasar lebih cenderung untuk menyusun makanan ringan, susu, dan jalur lainnya dengan kemakmuran yang jelas dan elastisitas yang lebih tinggi, dan sektor-sektor tersebut terus meningkatkan data bulanan mereka di bawah resonansi dukungan kebijakan dan tren industri, menjadi kekuatan pendorong inti pasar Malam Tahun Baru. Saat Festival Musim Semi semakin dekat, permintaan stok terminal secara bertahap dimulai, dan perubahan marjinal dalam stabilisasi harga batch baru-baru ini dan penurunan persediaan perusahaan minuman keras terkemuka mulai muncul.

2. Katalisis peristiwa pada akhir Januari: beberapa potensi positif untuk laporan triwulanan berikutnya melebihi ekspektasi

Sejak akhir Januari, beberapa peristiwa telah mengkatalisasi atau membawa kemungkinan laporan triwulanan melebihi ekspektasi. Di tingkat perusahaan, perusahaan anggur mengantarkan musim penjualan puncak Festival Musim Semi, dan stok terhuyung-huyung dari beberapa perusahaan barang massal diperkirakan akan mendorong data pada bulan Januari dan bahkan kuartal pertama. Selain itu, valuasi sektor makanan dan minuman berada pada tingkat yang rendah secara historis, dan kinerja yang dibawa oleh katalisis peristiwa tersebut diharapkan dapat semakin memperkuat elastisitas ke atas sektor di bawah pengembalian dana dan perbaikan sentimen.

[Minuman keras]: Pemulihan penjualan terminal menyebabkan kenaikan harga batch Moutai, dan sektor minuman keras naik secara epik

Pada 29 Januari, sektor minuman keras naik secara eksplosif: 20 saham di sektor minuman keras naik dengan batas harian (hanya beberapa perusahaan seperti Moutai yang tidak naik dengan batas), Kweichow Moutai naik 8,61% menjadi 1437,72 yuan, dengan omset 26,3 miliar yuan; Zhenjiu Lidu (saham Hong Kong) naik 12,35%, indeks sektor naik 9,79% dalam satu hari, arus masuk bersih dana utama melebihi 6 miliar yuan, dan pembelian bersih Moutai di sisi pembiayaan melebihi 2,8 miliar yuan. Kekuatan pendorong inti berasal dari: 1) Penjualan dan kinerja harga batch Moutai melebihi ekspektasi, dan penjualan Moutai telah meningkat sejak Hari Tahun Baru, dan harga batch telah rebound menjadi sekitar 1.600; 2) Pasar modal sangat mengakui dan sepenuhnya optimis tentang reformasi harga Moutai yang berorientasi pasar; 3) Pembatalan “tiga garis merah” di real estat dan pemulihan yang diharapkan dalam harga bahan baku industri (logam nonferrous, bahan kimia, minyak dan gas) telah menyebabkan PPI positif.

Pada 30 Januari, harga batch kotak asli Feitian pada tahun 2026 mencapai 1.710 yuan, kenaikan kumulatif 55 yuan dari tanggal 26, dan harga batch botol lepas adalah 1.570 yuan; Harga eceran terminal di banyak tempat telah rebound menjadi 1.700-1.800 yuan, beberapa rantai telah mengutip 1.750 yuan, kuota dealer pada dasarnya terjual habis dari Januari hingga Februari, dan i Moutai terus menjual 1.499 yuan anggur yang terjangkau. Kotak asli anggur berusia 50 tahun naik 1.000 yuan menjadi 25.500 yuan dalam satu hari, dan anggur zodiak Tahun Kuda naik 250 yuan menjadi 2.950 yuan dalam satu hari, dan premi kelangkaan dirilis dengan jelas.

Dari perspektif inti reformasi, kepala perusahaan minuman keras memimpin dalam melakukan upaya, dan seluruh industri menindaklanjuti dan mempromosikan, intinya adalah untuk benar-benar mendapatkan kembali inisiatif penetapan harga produk minuman keras, mematahkan belenggu yang melekat pada saluran dan sistem harga masa lalu, dan pada saat yang sama membangun mekanisme insentif saluran baru yang lebih dinamis dan lebih sejalan dengan pasar, sehingga nilai saluran terikat kuat dengan nilai merek dan nilai industri. Peningkatan yang diharapkan di bagian bawah real estat: Perusahaan real estat tidak lagi diharuskan melaporkan indikator “tiga garis merah” setiap bulan, dan kebijakannya telah berubah dari ketat menjadi longgar. Ekspektasi perbaikan PPI: Rebound harga logam nonferrous, bahan kimia, migas dan bahan baku industri lainnya diperkirakan akan mendorong PPI menjadi positif, dan harga minuman keras kelas atas sangat berkorelasi dengan PPI, yang optimis tentang transmisi ekspektasi PPI ke sisi konsumen. Siklus industri: Dari perspektif tahap pengembangan industri, diharapkan industri akan mencapai titik terendah pada tahun 2026, tekanan pada persediaan saluran akan berkurang, dan waktu tersulit untuk larangan akan berlalu. Persaingan saham industri, pangsa pasar kepala akan terus meningkat.

Disarankan untuk menghargai peluang tata letak tingkat rendah saat ini. Perusahaan anggur terkemuka kelas atas dan stabil: Dengan kekuatan merek yang kuat dan permintaan yang kaku, mereka akan memimpin dalam mendapatkan keuntungan dari pemulihan bisnis dan konsumsi hadiah, dengan kepastian kinerja tinggi dan pengembalian yang stabil. Perusahaan semacam itu tidak hanya dapat memperoleh manfaat perbaikan penilaian, tetapi juga memberikan hasil dividen sebesar ≥3% karena operasi mereka yang stabil, dan pengembalian komprehensif diperkirakan tinggi. Perusahaan anggur fleksibel sub-kelas atas dan regional: Dengan fondasi pasar yang dalam dan operasi yang disempurnakan, para pemimpin regional diharapkan dapat mencapai peningkatan pangsa dalam pemulihan permintaan publik seperti jamuan makan. Perusahaan anggur berenergi: Perusahaan yang memperluas pasar melalui pengoptimalan investasi dan inovasi produk dapat menuai pengembalian berlebih jika penyesuaian investasi bertahap efektif dan penjualan melebihi ekspektasi.

[Bir]: Berbagai produk bir khusus baru telah diluncurkan, dan persediaan industri telah dikurangi ke tingkat rendah

Baru-baru ini, pakaian musim semi konsep baru 2026 Lebao Beer diluncurkan, dan Fenghua Xueyue Beer menyeduh bir kerajinan Cina di semua musim. China Resources Beer dan Fat Donglai bersama-sama meluncurkan produk khusus eksklusif pertama - Donglai Craft bir putih gaya Belgia. Pada tanggal 18 Januari, Bir Air Terjun Huangguoshu yang baru ditingkatkan dari China Resources Beer Guiyang Branch secara resmi diluncurkan. Baru-baru ini, menurut data dari Biro Statistik Nasional, pada Desember 2025, produksi bir perusahaan di atas ukuran yang ditentukan akan menjadi 2,227 juta liter, penurunan tahun-ke-tahun sebesar 8,7%, dan industri akan terus melakukan destock, dengan produksi bir kumulatif sebesar 35,360 juta liter dalam 25 tahun, penurunan tahun-ke-tahun sebesar 1,1%. Mengingat industri sedang di luar musim penjualan, setiap perusahaan dalam keadaan destocking, dan memperhatikan rencana lanjutan Tahun Baru. Sektor bir dipengaruhi oleh larangan awal, kenaikan harga aluminium, dan off-season industri Q4, dan harga saham mundur ke level rendah, dengan basis katering yang rendah dalam 26 tahun, sementara IHK secara bertahap stabil, didorong oleh Piala Dunia dalam 26 tahun, yang diperkirakan akan mendorong pemulihan bir.

[Produk susu]: Youran & Hyundai mencari merger dan akuisisi atau memulai integrasi peternakan, dan memperhatikan peluang alokasi pada titik balik siklus susu

Pada minggu keempat Januari, harga susu rata-rata di daerah penghasil utama adalah 3,04 yuan/kg, meningkat 0,3% bulan-ke-bulan dan penurunan tahun-ke-tahun sebesar 2,6%, dan siklus harga susu terus mencapai titik terendah. Pada tahun 2026, kapasitas pemrosesan dalam domestik dapat dioperasikan secara intensif, menstabilkan permintaan susu mentah, mempromosikan subsilasi domestik bahan baku B-end, dan ruang pasar sangat besar.

[Bumbu & Quick Frozen]: Involusi harga rantai katering dapat melambat di musim puncak, dan musim molase ragi baru diperkirakan akan melepaskan elastisitas biaya

Pada tanggal 22 Januari, Kantor Keamanan Pangan Dewan Negara menyelenggarakan Komisi Kesehatan Nasional, Administrasi Negara untuk Regulasi Pasar dan departemen lain untuk menyusun draf “Piring Prefabrikasi Standar Keamanan Pangan Nasional” dan “Terminologi dan Klasifikasi Hidangan Prefabrikasi”, dan menyusun pengumuman tentang promosi ekspresi independen dari metode pemrosesan dan produksi hidangan dalam tautan katering, yang akan diminta secara publik dari publik dalam waktu dekat. Menurut data Pan Sugar Technology, kutipan rata-rata molase pada bulan Desember adalah 787,23 yuan/ton (-33,79% year-on-year), dan harga transaksi terbaru platform mencapai 716,00 yuan/ton pada bulan Januari, dan harga bahan baku inti ragi telah turun secara signifikan, dan diperkirakan akan terus melepaskan elastisitas laba pada tahun 2026. Mendekati musim puncak Festival Musim Semi, produk baru dari rantai pasokan katering dapat dipercepat, pasta talas baru Ligao Sam memiliki cangkang benang daging kuning telur asin, penjualan tart telur tebal Desember menarik perhatian, mie rebus pot besi baru Qianwei Sam (untuk mie), Baoli juga memiliki produk baru yang direncanakan untuk terdaftar Sam’s, KFC telah kembali dalam pemanasan awal sayap ayam Jinsha (bumbu pasokan Richen), kemasan segar kunci Yasui 6.0 diluncurkan, penjualan slip udang macan hitam baru Sam naik. Menantikan tahun 2026, perlambatan perang harga akan mengoptimalkan lingkungan persaingan, bergeser dari persaingan harga ke persaingan kualitas-harga, fragmentasi saluran, peningkatan ritel baru secara bertahap, dan peningkatan tingkat rantai katering. Disarankan untuk fokus pada: 1) para pemimpin industri yang terbagi, lini produk yang kaya, tata letak saluran yang ditingkatkan, kemampuan penyesuaian yang ditingkatkan, dan harapan yang kuat untuk pergi ke luar negeri; 2) Perang harga di subdivisi telah melambat, merangkul kustomisasi ritel dan katering baru, dan mencocokkan permintaan pasar dengan inovasi produk; 3) Pembalikan kesulitan diharapkan, atau akan melepaskan energi potensial reformasi internal.

【Minuman Ringan & Makanan Ringan】

Saat Festival Musim Semi semakin dekat, perhatikan penyimpanan berbagai camilan rekreasi selama Festival Musim Semi.

Tren fungsionalisasi dan kesehatan di sektor minuman terus berlanjut.

Pemulihan permintaan kurang dari yang diharapkan, dan pertumbuhan ekonomi telah melambat dalam dua tahun terakhir karena faktor-faktor seperti lingkungan makro, dan pertumbuhan pendapatan nasional juga terpengaruh. Risiko keamanan pangan, dalam beberapa tahun terakhir, masalah keamanan pangan selalu menjadi perhatian konsumen, meskipun perusahaan rantai industri terus meningkatkan tingkat kontrol kualitas produksi, tetapi karena rantai industri yang panjang, masih ada risiko dalam kualitas dan keamanan pangan; Risiko fluktuasi biaya, dalam beberapa tahun terakhir, fluktuasi harga komoditas hulu dalam makanan dan minuman telah meningkat, dan minuman keras kelas atas, sebagai kategori margin tinggi, kurang dipengaruhi oleh fluktuasi harga bahan baku, tetapi profitabilitas minuman keras dan bumbu kelas bawah dan kategori lain dengan proporsi biaya yang tinggi dapat relatif dipengaruhi oleh fluktuasi harga bahan baku.

(Sumber artikel: People’s Financial News)