Apa itu Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital tahun 2025?

Undang-Undang Kejelasan, secara resmi H.R.3633 – Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital tahun 2025, adalah undang-undang struktur pasar kripto yang komprehensif yang disahkan oleh Dewan Perwakilan Rakyat AS pada Juli 2025. Tujuan utamanya adalah menghilangkan ketidakpastian yang telah lama berlangsung mengenai bagaimana aset digital (terutama mata uang kripto) harus diklasifikasikan dan institusi mana (SEC atau CFTC) memiliki yurisdiksi di bidang mana, serta menempatkan AS sebagai pemimpin global dalam inovasi kripto. Tujuan Utama dan Struktur
Undang-undang ini bertujuan untuk menyelesaikan kebingungan yurisdiksi antara SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa) dan CFTC (Komisi Komoditas Berjangka) dengan mengklasifikasikan aset digital secara jelas:
Komoditas Digital: Aset digital terdesentralisasi yang nilainya berasal dari penggunaan dan operasi jaringan blockchain (misalnya, token jaringan di jaringan yang matang, aset seperti Bitcoin, meme coin, dan beberapa aset lainnya).
Aset yang Mengandung Kontrak Investasi: Tetap berada di bawah yurisdiksi SEC di pasar utama (penjualan awal). Stablecoin Pembayaran yang Diizinkan dan instrumen keuangan lainnya (sekuritas, derivatif, dll.) dikecualikan dari definisi ini.
Elemen Utama
Yurisdiksi SEC – CFTC Pemisahan
Pasar spot (tunai) dari komoditas digital yang terkait dengan blockchain (yang matang dan terdesentralisasi) → berada di bawah yurisdiksi eksklusif CFTC.
Jika ada kontrak investasi di pasar utama (penjualan token proyek) → regulasi SEC berlaku, tetapi diberikan pengecualian pendaftaran baru.
Di pasar sekunder (perdagangan sekunder), token tidak lagi dianggap sebagai kontrak investasi → yurisdiksi SEC sebagian besar dihapus.
Definisi Blockchain Matang
Kriteria seperti tidak dikendalikan oleh satu orang atau kelompok tertentu,
Nilai sebagian besar berasal dari penggunaan jaringan,
Tidak ada pemegang tunggal yang memegang lebih dari 20% token yang dicari. Klarifikasi dan pembatasan tambahan diperkenalkan untuk blockchain yang belum matang.
Jenis Intermediary Baru dan Pendaftaran
Institusi perantara baru yang terdaftar di CFTC seperti Digital Commodity Exchange (DCE), Digital Commodity Dealer (DCD), dan Digital Commodity Broker (DCB) didefinisikan.
Beberapa perantara yang terdaftar di SEC (broker-dealer, ATS) diizinkan untuk mendaftar ganda dengan CFTC.
Persyaratan seperti pemisahan aset pelanggan, pencegahan konflik, dan pencatatan diperkenalkan.
Penjualan Token dan Penggalangan Modal
Pengecualian pendaftaran SEC terbatas hingga $75 juta dolar( diberikan untuk proyek komoditas digital.
Diperkenalkan regime pengungkapan.
Pembatasan penjualan kembali diterapkan kepada orang dalam proyek.
Ketentuan Penting Lainnya
Pembatasan CBDC )Mata Uang Digital Bank Sentral(: The Fed dilarang memberikan layanan langsung kepada individu, dan penggunaan CBDC sebagai alat kebijakan moneter dicegah. Pengembang DeFi dan perangkat lunak: Perlindungan diberikan kepada pengembang yang tidak memegang dana pelanggan. Masalah hasil/hasil bunga stablecoin: Meskipun tidak secara langsung dilarang dalam undang-undang, ini tetap menjadi salah satu poin terbesar ketidaksepakatan antara lobi perbankan dan sektor kripto.
Kekuatan anti-penipuan dan manipulasi diperkuat.
Situasi Saat Ini )Februari 2026(
Dewan )Dewan Perwakilan Rakyat( disahkan )Juli 2025(.
Ada dua draf berbeda di pihak Senat:
Komite Pertanian Senat )Fokus CFTC, “Undang-Undang Perantara Komoditas Digital”(: Diperbarui dan disahkan komite pada Januari 2026.
Komite Perbankan Senat )Lebih luas, fokus SEC + perbankan(: Peninjauan tertunda, saat ini sedang dibahas secara tertutup oleh Demokrat.
Belum disahkan oleh Majelis Umum Senat → Versi DPR dan Senat akan direkonsiliasi )komite konferensi → akan diajukan ke meja Presiden.
Masalah bunga/hasil stablecoin dan beberapa regulasi DeFi masih menjadi poin terbesar ketidaksepakatan. Meskipun Undang-Undang Kejelasan memiliki potensi untuk membawa kejelasan regulasi yang telah lama ditunggu-tunggu ke sektor kripto, diharapkan akan diselesaikan pada paruh pertama tahun 2026 karena proses konsensus Senat dan debat stablecoin.