Apakah Saatnya GameStop? Investasi Ryan Cohen $10M Memicu Pemikiran Ulang Investasi

Ketika internet mengucapkan frasa “what time is it,” para investor yang mengikuti GameStop baru saja mendapatkan sinyal segar yang layak diperhatikan. Akhir bulan lalu, pengajuan dokumen Securities and Exchange Commission mengungkapkan bahwa pendiri Chewy Ryan Cohen—yang mengambil alih sebagai CEO GameStop pada akhir 2023—telah secara agresif mengakumulasi saham di perusahaan tersebut. Cohen membeli 500.000 saham dengan harga rata-rata sekitar $21,12 per saham, dengan total investasi baru lebih dari $10,5 juta. Saat ini, dia mengendalikan sekitar 9% dari saham beredar perusahaan. Ketika orang dalam dengan rekam jejak seperti Cohen mulai membeli saham perusahaan mereka dalam jumlah yang berarti, biasanya itu menandakan keyakinan bullish tentang arah masa depan.

Pertanyaan yang kini dihadapi para investor: Haruskah langkah ini membuat kita mempertimbangkan kembali GameStop setelah bertahun-tahun skeptisisme?

Strategi Gambit Pendiri Chewy: Mengapa $10M Cohen Penting

Ryan Cohen tidak menjadi selebriti tak terduga di kalangan keuangan secara kebetulan. Rekam jejaknya membangun Chewy dari sebuah startup menjadi target akuisisi senilai $35 miliar memberinya kredibilitas. Namun saat dia melompat ke GameStop selama gelombang saham meme awal, sedikit yang mengharapkan dia benar-benar menjalankan perusahaan tersebut. Itu berubah pada akhir 2023 ketika dia mengambil peran sebagai CEO. Sejak saat itu, dia secara metodis mencoba membentuk kembali bisnis yang disepakati semua orang memiliki masalah mendasar: menjual disc dan konsol video game di dunia yang dengan cepat beralih ke digital.

Pembelian saham senilai $10 juta ini menunjukkan banyak hal. Ini bukan sekadar gesture simbolis. Ini menunjukkan Cohen benar-benar percaya pada tesis turnaround-nya dan menaruh uang nyata di belakangnya. Akumulasi saham yang terus berlanjut menandakan dia tidak hanya mengumpulkan gaji—dia mempertaruhkan kekayaannya sendiri untuk masa depan perusahaan.

Dari Peritel yang Menyusut ke Pusat Digital: Transformasi GameStop Terungkap

Narasi tradisional tentang GameStop adalah bahwa bisnis ritel video game berbasis toko fisik secara fundamental rusak. Bagian itu belum berubah. Namun, strategi Cohen bukan tentang membela model lama—melainkan membangun sesuatu yang benar-benar berbeda dalam kerangka perusahaan yang sama.

Hasilnya, sejauh ini, beragam tetapi secara arah mengarah ke positif. Sepanjang sepuluh bulan pertama tahun 2025, bisnis perangkat keras GameStop (konsol video game dan perlengkapannya) mengalami penurunan sekitar 5%—tidak terlalu parah untuk bisnis yang secara luas diperkirakan akan menghilang. Sementara itu, divisi perangkat lunak terus berjuang, dengan pendapatan turun 27% dari tahun ke tahun. Itu bagian dari bisnis yang benar-benar kehilangan nilai.

Tapi di sinilah yang menarik: divisi koleksi GameStop, yang mencakup pakaian, mainan, kartu perdagangan, dan gadget gaming, melonjak dengan pertumbuhan pendapatan 55% dalam periode yang sama. Ini menunjukkan bahwa strategi diversifikasi Cohen benar-benar menemukan permintaan pelanggan yang nyata. Secara bersamaan, perusahaan telah secara agresif memangkas biaya dan mengurangi jejak fisiknya, langkah-langkah yang secara signifikan meningkatkan metrik arus kas.

Snapshot keuangan jauh lebih sehat dibandingkan setahun yang lalu. Sepanjang sepuluh bulan pertama tahun 2025, GameStop menghasilkan $0,67 laba per saham terdilusi, peningkatan yang substansial dibandingkan periode yang sama di tahun 2024. Peningkatan ini terjadi meskipun harga saham menurun sekitar 21% sepanjang tahun—sebuah ketidaksesuaian yang menunjukkan pasar belum sepenuhnya memperhitungkan perbaikan operasional tersebut.

Angka Lebih Baik, Tapi Apakah Valuasi Justified?

Di sinilah analisis menjadi rumit. Saat ini, GameStop diperdagangkan dengan valuasi pasar sekitar $9,7 miliar. Pada harga itu, saham diperdagangkan sekitar 2,3 kali pendapatan trailing dan sekitar 22 kali laba perkiraan ke depan. Menurut analisis Wall Street yang tersedia, satu analis memproyeksikan hampir $1 laba per saham terdilusi untuk 2026 dan sekitar $4,16 miliar pendapatan total—keduanya menunjukkan pertumbuhan dari tahun ke tahun.

Angka-angka proyeksi ke depan ini penting. Namun, mereka juga menimbulkan pertanyaan yang tidak nyaman: Apakah valuasi tersebut masuk akal untuk perusahaan yang pendapatannya di segmen bisnis terbesar masih belum stabil? GameStop tetap dalam masa transisi. Bisnis koleksi menunjukkan janji, tetapi belum jelas apakah bisa tumbuh cukup besar untuk mengimbangi perjuangan yang sedang berlangsung di perangkat lunak dan penurunan bertahap perangkat keras.

Perusahaan hampir pasti dapat terus meningkatkan profitabilitas melalui pemangkasan biaya dan efisiensi operasional. Tapi itu adalah strategi dengan batasan. Akhirnya, Anda membutuhkan pertumbuhan untuk membenarkan valuasi premium.

Haruskah Anda Mengikuti Langkah Ryan Cohen?

Keputusan investasi Cohen sebesar $10,5 juta memiliki bobot, tetapi itu bukan sinyal universal bagi investor individu untuk langsung masuk. Perspektifnya berbeda dari investor ritel biasa dalam beberapa hal penting: Dia mengendalikan arah perusahaan, dapat mempengaruhi keputusan strategis, dan kompensasi eksekutifnya terkait dengan hasil jangka panjang. Keuntungan-keuntungan tersebut tidak selalu berlaku bagi pemegang saham eksternal.

Tim Stock Advisor dari Motley Fool, suara yang dihormati dalam investasi ritel, secara khusus tidak memasukkan GameStop dalam daftar rekomendasi terbaru mereka tentang 10 saham terbaik untuk dimiliki saat ini. Itu penting. Bukan karena GameStop secara pasti perusahaan buruk—melainkan karena profil risiko-imbalan tidak sebaik peluang lain yang tersedia bagi investor saat ini.

Apa yang diwakili GameStop adalah kisah turnaround yang nyata dengan beberapa sinyal positif awal. Bisnis koleksi memvalidasi logika diversifikasi Cohen. Arus kas dan laba per saham yang membaik menunjukkan kompetensi operasional. Tapi valuasi tetap tinggi relatif terhadap ketidakstabilan pendapatan berkelanjutan di segmen inti perusahaan.

Bagi investor yang bertanya-tanya apakah ini saat “game” untuk GameStop, jawaban jujurnya adalah: Mungkin, tapi belum. Transformasi ini nyata, dan keyakinan Cohen terlihat jelas. Namun, menunggu bukti yang lebih jelas bahwa perusahaan dapat menstabilkan pendapatan di tingkat yang lebih tinggi tampaknya bijaksana. Kadang-kadang langkah yang tepat dalam berinvestasi bukanlah membeli lebih awal—melainkan membeli saat Anda yakin bahwa turnaround benar-benar sedang berjalan.