Figma: Mengapa Wall Street Terus Meremehkan Raksasa Perangkat Lunak Ini di 2026

Sektor perangkat lunak perusahaan telah jatuh secara dramatis dari posisi favorit investor. Peserta pasar diliputi kecemasan tentang kecerdasan buatan yang membuat solusi perangkat lunak yang sudah mapan menjadi usang. Namun, pesimisme ini mungkin menyebabkan banyak orang meremehkan perusahaan perangkat lunak berkualitas yang secara aktif beradaptasi dengan era AI. Figma menjadi contoh utama dari kesalahpahaman pasar ini.

Sejak debut publiknya di musim panas 2025, saham Figma telah mengalami perjalanan yang mengerikan. Setelah lonjakan awal dalam antusiasme, saham perusahaan telah turun lebih dari 75% dari valuasi puncaknya. Bagi investor awal, pengalaman ini sangat mengecewakan. Namun, penyesuaian harga yang dramatis ini secara tidak sengaja menciptakan sebuah titik buta yang signifikan di Wall Street—yang mungkin akan disesali oleh para investor karena mengabaikannya.

Sentimen Pasar vs. Realitas Pasar

Industri perangkat lunak saat ini menghadapi semacam krisis kredibilitas. Investor secara kolektif menjauh dari hampir semua ekuitas perangkat lunak, bersatu oleh keyakinan bahwa kecerdasan buatan akan membuat aplikasi perangkat lunak konvensional menjadi usang. Meskipun sejarah akan menjadi penilai akhir, ada wawasan penting yang layak dipertimbangkan: sentimen teknologi biasanya mendahului gangguan pasar yang sebenarnya selama bertahun-tahun. Kita menyaksikan siklus serupa selama era dot-com di akhir 1990-an, ketika pesimisme terbukti sangat prematur.

Tidak mungkin produk perangkat lunak yang mapan dan terintegrasi secara mendalam akan hilang dalam semalam atau dalam waktu dekat. Keterikatan semacam ini melindungi bisnis-bisnis tersebut lebih dari yang saat ini diakui banyak investor.

Kekuatan Operasional Figma Menentang Ketakutan Pasar

Apa yang tampaknya diremehkan pasar adalah momentum bisnis fundamental Figma. Laporan keuangan perusahaan menggambarkan gambaran yang menarik:

• Pendapatan telah mencapai sekitar $1 miliar berdasarkan trailing-12-month
• Proyeksi analis menunjukkan hampir $1,3 miliar untuk tahun berjalan, diikuti oleh lebih dari $1,5 miliar di periode berikutnya
• Perusahaan mempertahankan tingkat retensi pendapatan bersih yang luar biasa sebesar 131%—metrik yang menunjukkan bahwa pelanggan yang ada secara konsisten memperluas pengeluaran mereka seiring mereka semakin dalam menggunakan Figma
• Bisnis ini telah mencapai profitabilitas yang cukup untuk mengubah lebih dari 25% dari penjualan menjadi arus kas bebas

Indikator-indikator ini secara kolektif menunjukkan perusahaan yang beroperasi dengan kecepatan penuh, bukan yang terancam usang.

Peluang Penilaian

Penurunan saham yang berkepanjangan secara tidak sengaja meningkatkan peluang investasi. Rasio harga terhadap penjualan Figma saat ini telah menyusut menjadi sekitar 14 kali pendapatan—titik masuk yang menarik untuk bisnis yang diposisikan untuk meningkatkan pendapatan sebesar 50% selama dua tahun ke depan.

Pertimbangkan implikasi matematisnya: bahkan jika pasar mempertahankan rasio penilaian saat ini dan Figma hanya mengeksekusi harapan pertumbuhan yang sudah ditetapkan Wall Street, para pemegang saham kemungkinan akan mengungguli pengembalian pasar secara umum. Perlindungan downside ini ada sebelum terjadi re-rating.

Jika pesimisme yang didorong AI yang saat ini membebani ekuitas perangkat lunak akhirnya menghilang—seperti yang pasti akan terjadi—jalur menuju penilaian yang jauh lebih tinggi menjadi jelas. Skenario ini dapat membuka potensi upside yang signifikan bagi investor yang sabar.

Keunggulan Integrasi AI

Secara paradoks, Figma menjadi contoh perusahaan perangkat lunak modern yang sepenuhnya merangkul kecerdasan buatan daripada terancam olehnya. Platform ini memungkinkan pengguna untuk membuat situs web digital, produk, dan antarmuka sambil berkolaborasi secara real-time dengan rekan kerja. Perusahaan ini secara sistematis mengintegrasikan kemampuan AI dan bekerja secara mulus dengan aplikasi pihak ketiga seperti ChatGPT dari OpenAI.

Alih-alih menghadapi displacement oleh AI, Figma memposisikan dirinya sebagai platform di mana alat AI meningkatkan alur kerja kreatif. Strategi integrasi ini secara langsung bertentangan dengan narasi dominan pasar tentang gangguan perangkat lunak.

Kasus Melawan Meremehkan Figma

Bulan-bulan terakhir tentu saja terbukti menyakitkan bagi pemegang saham. Ya, kekhawatiran tentang kecerdasan buatan telah menghalangi investor institusional dari ekuitas perangkat lunak secara umum. Namun, kasus untuk meremehkan Figma menjelang 2026 tampaknya semakin sulit untuk dibela.

Pertumbuhan pendapatan perusahaan yang semakin cepat, peningkatan profitabilitas, dan harga saham yang wajar secara kolektif menunjukkan bahwa sentimen pasar telah berbalik terlalu jauh ke arah bearish. Akhirnya—seperti dalam transisi teknologi sebelumnya—realitas akan mengejar persepsi pasar. Ketika pergeseran itu terjadi, mereka yang meremehkan prospek Figma mungkin akan melihat portofolio mereka membayar harganya.

Gabungan eksekusi operasional yang kuat dan penilaian yang menarik menciptakan skenario risiko-imbalan yang menarik. Bagi investor yang bersedia melihat melampaui kecemasan pasar saat ini, Figma mewakili peluang yang secara tepat diabaikan yang menghasilkan pengembalian besar dari waktu ke waktu.