Penjelasan Atomic Swaps: Bagaimana Perdagangan Multi-Protokol Benar-Benar Dilaksanakan di DeFi

Oleh Jamie McCormick, Co-CMO, Stabull Labs

Artikel keenam dalam seri “Membongkar DeFi” yang terdiri dari 15 bagian.

⸻

Untuk memahami mengapa Stabull terlibat dalam transaksi ini, penting untuk memahami bagaimana swap atom sebenarnya bekerja dari awal hingga akhir.

Apa arti “atom” sebenarnya dalam DeFi

Dalam blockchain berbasis EVM seperti Ethereum atau Base, setiap transaksi dieksekusi sebagai satu unit yang tidak terbagi.

Entah:

• setiap langkah dalam transaksi berhasil, atau
• seluruh transaksi dibatalkan seolah-olah tidak pernah terjadi

Tidak ada penyelesaian parsial, tidak ada status sementara, dan tidak ada kemungkinan dana tertinggal “dalam limbo.”

Properti ini memungkinkan beberapa protokol — sering kali ditulis oleh tim berbeda, dengan insentif yang berbeda — untuk berinteraksi dengan aman dalam satu transaksi.

Dari niat pengguna hingga jalur eksekusi

Kebanyakan swap atom tidak dimulai dengan trader secara manual memilih setiap langkah. Sebaliknya, mereka dimulai dengan niat sederhana:

“Saya ingin menukar aset A dengan aset B, seefisien mungkin.”

Dari situ, sistem eksekusi — seperti solver, agregator, atau bot perdagangan otomatis — menentukan bagaimana mencapai hasil tersebut.

Jalur eksekusi yang dihasilkan mungkin melibatkan:

• beberapa swap di berbagai tempat
• pinjaman likuiditas sementara
• konversi sementara melalui stablecoin atau pasangan FX
• pembayaran biaya ke beberapa protokol

Semua ini terjadi dalam satu transaksi.

Likuiditas kilat dan efisiensi modal

Fitur umum dari eksekusi atom adalah penggunaan likuiditas kilat.

Pinjaman kilat memungkinkan transaksi meminjam aset tanpa jaminan awal, asalkan jumlah yang dipinjam (plus biaya kecil) dilunasi sebelum transaksi selesai. Jika pelunasan gagal, seluruh transaksi dibatalkan.

Ini memungkinkan:

• perdagangan besar tanpa modal menganggur
• arbitrase antar tempat
• strategi rebalancing yang kompleks

Dalam transaksi yang kami tinjau, likuiditas kilat sering muncul sebentar di awal transaksi dan hilang lagi di akhir — tidak pernah ada di luar konteks atom tersebut.

Di mana Stabull cocok dalam eksekusi atom

Dalam transaksi multi-langkah ini, setiap protokol digunakan sesuai keunggulannya.

Swap aset yang volatil mungkin dilakukan di AMM yang dioptimalkan untuk penemuan harga. Konversi stablecoin mungkin dilakukan di tempat dengan kolam likuiditas dalam dan slippage rendah. Leg FX atau RWA memerlukan penetapan harga yang mencerminkan realitas di luar rantai.

Di sinilah Stabull muncul.

Alih-alih bertindak sebagai tujuan akhir, Stabull sering digunakan sebagai:

• leg eksekusi yang stabil
• titik konversi FX
• referensi harga untuk aset yang terikat dunia nyata

Karena penetapan harga berbasis oracle, eksekusi melalui Stabull dapat dipercaya tidak akan menyimpang secara signifikan selama transaksi — sebuah properti penting ketika banyak langkah saling bergantung.

Atomisitas menghilangkan risiko counterparty

Salah satu konsekuensi terpenting dari eksekusi atom adalah penghapusan risiko counterparty.

Tidak ada peserta dalam transaksi yang perlu mempercayai peserta lain selain jaminan yang diberikan oleh blockchain itu sendiri. Jika ada langkah yang gagal — pool kekurangan likuiditas, harga bergerak tidak menguntungkan, atau biaya tidak dapat dibayar — transaksi tersebut tidak akan terjadi.

Inilah mengapa pelaku canggih merasa nyaman mengarahkan perdagangan melalui protokol yang tidak dikenal. Mereka tidak mengambil risiko tambahan dengan melakukannya.

Bagi Stabull, ini berarti digunakan dalam swap atom tidak memerlukan hubungan, perjanjian, atau integrasi sebelumnya. Yang diperlukan hanyalah eksekusi yang andal.

Mengapa eksekusi atom mendorong volume non-UI

Swap atom tidak dimulai oleh pengguna yang menekan tombol. Mereka dimulai oleh sistem yang bereaksi terhadap kondisi pasar.

Akibatnya:

• volume dapat diulang, bukan episodik
• perdagangan terjadi kapan pun kondisi terpenuhi, bukan saat pengguna aktif
• biaya diam-diam tetapi konsisten terkumpul

Ini menjelaskan mengapa volume non-UI dapat tumbuh bahkan saat aktivitas yang terlihat tampak tidak berubah.

Setelah protokol terintegrasi dalam jalur eksekusi, ia mendapatkan manfaat dari semua aktivitas di hulu dan hilirnya.

Tulang punggung tak terlihat dari DeFi

Transaksi yang kami telusuri menunjukkan satu hal: eksekusi atom adalah tulang punggung tak terlihat dari DeFi.

Pengguna melihat awal dan akhir sebuah perdagangan. Apa yang terjadi di antaranya semakin kompleks, otomatis, dan dioptimalkan di berbagai protokol.

Peran yang semakin besar dari Stabull dalam jalur atom ini menunjukkan bahwa ia diperlakukan bukan sebagai pertukaran niche, tetapi sebagai komponen yang dapat diandalkan dalam sistem eksekusi yang lebih luas.

Dalam artikel berikutnya, kami akan fokus pada salah satu peserta yang paling disalahpahami dalam sistem tersebut: bot arbitrase, dan mengapa keberadaan mereka bukanlah sesuatu yang harus ditakuti LP — melainkan sesuatu yang mereka bayar.

Tentang Penulis

Jamie McCormick adalah Co-Chief Marketing Officer di Stabull Finance, di mana ia telah bekerja selama lebih dari dua tahun dalam memposisikan protokol ini dalam ekosistem DeFi yang berkembang.

Ia juga pendiri Bitcoin Marketing Team, didirikan pada 2014 dan diakui sebagai agensi pemasaran kripto spesialis tertua di Eropa. Selama dekade terakhir, agensi ini telah bekerja dengan berbagai proyek di lanskap aset digital dan Web3.

Jamie pertama kali terlibat dalam kripto pada 2013 dan memiliki minat jangka panjang terhadap Bitcoin dan Ethereum. Dalam dua tahun terakhir, fokusnya semakin bergeser ke pemahaman mekanisme keuangan terdesentralisasi, terutama bagaimana infrastruktur di rantai digunakan dalam praktik, bukan hanya secara teori.