Pernah bertanya-tanya mengapa aset kripto melonjak ke level yang gila-gilaan lalu jatuh sekeras-kerasnya? Saya sudah memikirkannya cukup lama akhir-akhir ini, dan jujur saja, memahami gelembung crypto sangat penting jika Anda benar-benar ingin menavigasi pasar ini tanpa kena rekt.

Ini dia – gelembung tidak eksklusif untuk crypto. Mereka terjadi di mana-mana dalam keuangan. Tapi apa yang membuat gelembung crypto khususnya? Ketika harga suatu aset benar-benar terputus dari nilai sebenarnya. Spekulasi dan hype mengambil alih, adopsi tetap rendah, dan semua orang mengejar keuntungan daripada fundamental. Itu adalah skenario klasik gelembung crypto.

Lalu, bagaimana gelembung benar-benar berkembang? Ada kerangka kerja oleh ekonom Hyman Minsky yang membaginya menjadi lima tahap. Pertama adalah displacement – saat orang mulai membeli tren karena terlihat menjanjikan. Kemudian fase boom dimulai. Harga mulai naik, lebih banyak investor ikut masuk, dan tiba-tiba di mana-mana. Setelah itu? Euforia. Di sinilah semuanya menjadi liar. Harga menggelembung ke level gila dan tidak peduli lagi dengan peringatan. Semuanya FOMO dan hype saat ini.

Lalu realitas mulai muncul. Fase pengambilan keuntungan datang ketika uang pintar mulai mengambil laba dan tekanan jual meningkat. Trader menyadari mungkin ini tidak bisa naik selamanya. Akhirnya, fase panik – ketakutan memuncak, harga jatuh keras, dan gelembung resmi pecah. Itulah siklusnya.

Melihat sejarah, gelembung bukan hal baru. Kita pernah melihat Bubble Tulip di tahun 1600-an, crash Dotcom di tahun 2002 (78% penurunan), krisis perumahan. Jadi, ketika orang berbicara tentang gelembung crypto, mereka berbicara tentang sesuatu yang terjadi berulang kali di berbagai pasar.

Bitcoin sendiri telah melewati beberapa siklus gelembung. Pada tahun 2011, harganya mencapai puncak di $29,64 lalu jatuh. Tahun 2013, mencapai $1.152 sebelum turun ke $211. Perjalanan tahun 2017 membawanya ke $19.475, lalu turun ke $3.244. Kemudian tahun 2021 – Bitcoin melonjak ke $68.789. Ini bukan kebetulan. Mereka mengikuti pola.

Di sinilah menjadi agak teknis. Ada metrik yang disebut Mayer Multiple, dibuat oleh investor crypto Trace Mayer. Intinya adalah harga Bitcoin saat ini dibagi dengan rata-rata pergerakan 200 hari. Ketika melewati 2.4, secara historis itu menandakan gelembung sedang terbentuk. Setiap kali Bitcoin mencapai puncaknya selama siklus gelembung yang saya sebutkan, Mayer Multiple-nya di atas 2.4. Indikator yang cukup andal sebenarnya.

Tapi yang menarik adalah – narasi tentang crypto sedang berubah. Ya, dulu orang menganggap Bitcoin hanyalah hype dan gelembung semata. Tapi adopsinya sekarang justru semakin cepat. Bitcoin membuktikan dirinya sebagai penyimpan nilai. Kita melihatnya sebagai alat pembayaran yang sah di beberapa negara, altcoin digunakan untuk pembayaran dalam ekonomi nyata. Orang mulai menyadari utilitas sebenarnya di luar spekulasi.

Pesan utama? Gelembung crypto itu nyata, mengikuti pola yang bisa diprediksi, dan memahami mekanismenya membantu Anda menghindari terjebak dalam fase euforia. Apakah Anda mengamati Bitcoin atau aset lain, mengenali tahap-tahap ini – displacement, boom, euforia, pengambilan keuntungan, panik – bisa menjadi perbedaan antara mengikuti gelombang dan likuidasi. Itulah mengapa memahami dinamika gelembung crypto penting bagi siapa saja yang serius di bidang ini.