#TetherEyes$500BFundraising

Tether, perusahaan di balik stablecoin terbesar di dunia USDT, dilaporkan sedang mengejar salah satu putaran penggalangan dana swasta paling ambisius yang pernah terlihat di sektor keuangan dan teknologi. Menurut laporan Bloomberg yang diterbitkan pada September 2025, Tether Holdings sedang dalam diskusi aktif dengan investor untuk mengumpulkan antara 15 miliar hingga 20 miliar dolar melalui penempatan swasta, dalam kesepakatan yang akan menilai perusahaan sekitar 500 miliar dolar. Berita ini menimbulkan gelombang di seluruh industri kripto, lingkaran keuangan tradisional, dan komunitas investasi yang lebih luas, dan memerlukan pandangan yang hati-hati dan berlandaskan tentang apa arti semua ini dan mengapa hal ini penting.

Skala Apa yang Sedang Diusulkan

Untuk menempatkan valuasi sebesar 500 miliar dolar dalam konteks, itu akan menempatkan Tether sejajar dengan beberapa perusahaan swasta dan publik paling terkenal di dunia. OpenAI, perusahaan kecerdasan buatan yang menarik perhatian global setelah peluncuran produk ChatGPT-nya, sendiri telah dinilai dalam kisaran yang serupa dalam putaran pendanaan terakhir. SpaceX, perusahaan antariksa swasta yang dipimpin oleh Elon Musk, berada dalam kisaran yang sebanding. Gagasan bahwa penerbit stablecoin, perusahaan yang produk intinya adalah token digital yang dipatok ke nilai dolar AS, dapat memiliki valuasi setara dengan nama-nama tersebut hampir tidak terpikirkan beberapa tahun yang lalu. Ini mencerminkan betapa dalamnya USDT telah menjadi bagian dari infrastruktur perdagangan kripto global dan pembayaran digital.

Tether berencana menjual sekitar 3% dari ekuitasnya melalui penempatan swasta ini. Penasehat utama dalam kesepakatan potensial ini adalah Cantor Fitzgerald, perusahaan jasa keuangan Wall Street. Cantor Fitzgerald bukan nama baru dalam kisah Tether. Menurut laporan sebelumnya dari Wall Street Journal, Cantor sebelumnya telah mengamankan sekitar 5% kepemilikan saham di Tether senilai sekitar 600 juta dolar pada saat akuisisi. Dengan valuasi sebesar 500 miliar dolar, saham yang sama akan bernilai sekitar 25 miliar dolar, mewakili pengembalian luar biasa dari investasi yang dilakukan hanya beberapa tahun sebelumnya.

Mengapa Tether Begitu Menguntungkan

Kunci untuk memahami ambisi valuasi besar Tether terletak pada bagaimana perusahaan benar-benar menghasilkan uang. Tether tidak mengenakan biaya kepada pengguna untuk menyimpan atau mentransfer USDT dalam kebanyakan situasi umum. Sebaliknya, perusahaan menghasilkan sebagian besar pendapatannya melalui investasi cadangannya.

Setiap token USDT yang beredar, secara prinsip, didukung satu lawan satu oleh aset yang disimpan dalam cadangan. Ketika pasokan USDT yang beredar meningkat menjadi lebih dari 160 miliar dolar pada pertengahan 2025, cadangan tersebut menjadi sangat besar skala. Tether terutama menyimpan cadangannya dalam obligasi Treasury AS, instrumen utang pemerintah jangka pendek yang saat ini menghasilkan sekitar 4 hingga 5 persen per tahun. Dengan cadangan sebesar 160 miliar dolar, bahkan perkiraan hasil konservatif menghasilkan sekitar 6 hingga 8 miliar dolar per tahun dari pendapatan bunga. Dan yang penting, sebagian besar dari itu langsung mengalir ke perusahaan karena Tether, berbeda dengan bank tradisional atau dana pasar uang, tidak mengembalikan bunga kepada pemegang USDT.

Hasil keuangan mengonfirmasi hal ini. Tether mencatat laba sebesar 4,9 miliar dolar di kuartal kedua 2025 saja. Untuk paruh pertama tahun ini, total pendapatan mencapai sekitar 5,7 miliar dolar. Itu angka yang luar biasa untuk perusahaan mana pun, tetapi sangat mencolok mengingat Tether memiliki jumlah karyawan yang relatif kecil dibandingkan dengan laba yang dihasilkannya. Berdasarkan beberapa ukuran, ini adalah salah satu perusahaan paling menguntungkan di dunia berdasarkan per karyawan.

Konteks Kompetitif
Dorongan penggalangan dana ini datang pada saat ruang stablecoin semakin kompetitif dan diawasi lebih ketat daripada sebelumnya. Circle Internet Group, penerbit USDC, stablecoin utama pesaing Tether, melantai secara publik lebih awal pada 2025. Debut Circle di pasar publik disambut dengan antusiasme besar dari investor, dengan saham melonjak lebih dari 160 persen pada hari perdagangan pertamanya dan memberikan Circle valuasi sekitar 18 miliar dolar.

Angka 18 miliar dolar untuk Circle, dibandingkan dengan target 500 miliar dolar yang dilaporkan Tether, menggambarkan kesenjangan besar antara kedua perusahaan dalam hal skala, profitabilitas, dan dominasi pasar. USDT memiliki pasokan beredar sekitar 160 miliar dolar dibandingkan USDC yang sekitar 74 miliar. Tether menguasai pangsa volume perdagangan kripto global yang lebih besar, kehadiran yang lebih dalam di platform luar negeri dan pasar berkembang, serta sejarah operasional yang lebih panjang.

Namun, Tether juga membawa ketidakjelasan regulasi yang lebih besar. Circle telah lama memposisikan dirinya sebagai opsi yang lebih transparan dan ramah regulasi AS, menjaga kemitraan dengan lembaga keuangan utama AS dan melakukan attestasi cadangan secara rutin dan terperinci. Tether beralih ke attestasi kuartalan yang dilakukan oleh BDO, firma akuntansi internasional, dan telah membuat kemajuan dalam kepatuhan, tetapi pertanyaan tentang audit independen penuh dan domisili perusahaan di El Salvador masih menjadi perdebatan di kalangan investor institusional.

Lingkungan Regulasi dan Posisi Tether

Waktu penggalangan dana ini juga berhubungan langsung dengan perubahan signifikan dalam lingkungan regulasi AS. Amerika Serikat secara bertahap mengembangkan kerangka legislatif formal untuk stablecoin, dan setiap penerbit yang ingin beroperasi di pasar AS harus mematuhi aturan yang muncul dari proses tersebut.

Tether telah mengakui hal ini dan mengambil langkah-langkah untuk mengatasinya. Perusahaan sedang mengembangkan produk stablecoin yang diatur secara terpisah di AS, yang disebut USDT untuk pasar Amerika, yang akan diterbitkan melalui Anchorage Digital Bank, bank aset digital yang berstatus federal. Ini secara efektif menciptakan strategi produk yang terbagi, satu versi USDT untuk pasar luar negeri dan satu versi yang sesuai regulasi untuk pasar domestik AS. Pendekatan ini mencerminkan bagaimana beberapa bank global beroperasi dengan entitas yang diatur secara internasional dan domestik.

Selain itu, CEO Tether Paolo Ardoino telah terbuka tentang ekspansi perusahaan di luar stablecoin. Pada pertengahan 2025, sekitar 4 miliar dolar dari modal investasi Tether sendiri telah dialokasikan ke perusahaan teknologi AS, termasuk saham signifikan di Rumble, platform video alternatif. Perusahaan juga memegang Bitcoin dalam jumlah besar dan sedang membangun operasi perdagangan emas fisik, meskipun laporan terbaru dari Reuters pada Maret 2026 menyebutkan bahwa Tether memotong dua trader logam mulia senior yang sebelumnya direkrut dari HSBC hanya tiga bulan sebelumnya, menunjukkan bahwa ambisi perdagangan emas mungkin sedang dikurangi di tengah kondisi pasar yang menantang.

Apa Arti Valuasi 500 Miliar Dolar untuk Kripto

Jika Tether berhasil menutup penggalangan dana ini dengan valuasi atau mendekati angka yang dilaporkan, implikasinya bagi industri kripto secara lebih luas akan sangat besar. Ini akan menjadi salah satu penggalangan modal swasta terbesar dalam sejarah perusahaan keuangan mana pun, bukan hanya di bidang kripto. Ini akan memberi sinyal kepada modal institusional bahwa lapisan infrastruktur stablecoin dari kripto adalah bisnis yang serius dan dapat diandalkan, layak mendapatkan valuasi seperti yang biasanya diberikan kepada platform teknologi yang transformatif.

Ini juga kemungkinan akan meningkatkan perhatian dari regulator di seluruh dunia. Sebuah perusahaan yang mengelola lebih dari 160 miliar dolar dalam kewajiban berdenominasi dolar, beroperasi di hampir setiap bursa kripto utama dan banyak koridor pembayaran pasar berkembang, dengan valuasi sebesar 500 miliar dolar, bukanlah eksperimen teknologi niche. Ini adalah infrastruktur yang secara sistemik relevan, dan regulator di AS, UE, dan negara lain akan memperlakukannya sesuai.

Bagi pengguna USDT sehari-hari di pasar kripto, penggalangan dana ini sendiri sangat sedikit mengubah dalam jangka pendek. USDT diperdagangkan sesuai dengan patokan dolar, berfungsi sebagai mata uang penyelesaian dan perdagangan di ratusan bursa termasuk Gate, dan tetap menjadi stablecoin paling likuid dan paling diterima di dunia. Penggalangan modal ini terutama merupakan peristiwa keuangan bagi struktur kepemilikan perusahaan, bukan perubahan produk atau operasional.

Cantor Fitzgerald dan Taruhan yang Terlibat

Peran Cantor Fitzgerald sebagai penasehat utama dalam kesepakatan ini patut diperhatikan secara terpisah. Kepemilikan saham 5% sebelumnya, yang diperoleh dengan valuasi yang menyiratkan nilai saham sekitar 600 juta dolar, sendiri merupakan taruhan besar terhadap trajektori Tether. Pada angka 500 miliar dolar yang sedang dibahas, investasi awal itu akan meningkat nilainya menjadi sekitar 25 miliar dolar, keuntungan lebih dari 40 kali lipat dari nilai saham awal jika angka-angka tersebut bertahan.

Cantor Fitzgerald adalah institusi Wall Street yang dihormati dengan akar yang dalam di pasar Treasury AS, tepatnya aset yang menjadi tulang punggung portofolio cadangan Tether. Hubungan antara kedua perusahaan ini memiliki dimensi keuangan dan operasional, dengan Cantor berfungsi sebagai semacam jangkar ke dunia keuangan tradisional yang telah lama dicari Tether untuk membangun kredibilitas.
Catatan Akhir tentang Makna Semua Ini

Apakah Tether akan menutup putaran ini dengan valuasi 500 miliar dolar, angka yang lebih rendah, atau tidak sama sekali dalam waktu dekat, fakta bahwa percakapan ini terjadi dalam skala ini mencerminkan kematangan fundamental dari ruang aset digital. Sebuah perusahaan yang dibangun dari konsep sederhana, menjaga dolar digital tetap stabil, telah berkembang menjadi salah satu entitas keuangan paling menguntungkan dan sistemik di bumi. Ambisi penggalangan dana mereka bukanlah sebuah anomali. Mereka adalah titik akhir logis dari bertahun-tahun adopsi stablecoin yang pesat, kondisi suku bunga yang menguntungkan, dan semakin terintegrasinya infrastruktur kripto ke dalam perdagangan global.

Hasil dari penggalangan dana ini, dan jalur regulasi yang mengikutinya, kemungkinan akan menentukan banyak dari bab berikutnya dalam pengembangan stablecoin di seluruh dunia.