Sudah berpikir tentang mengapa begitu banyak investor melewatkan gambaran sebenarnya saat mengevaluasi saham dengan program opsi yang besar. Jawabannya biasanya kembali ke satu hal: mereka tidak memperhitungkan dilusi dengan benar.

Izinkan saya menjelaskan sesuatu yang benar-benar penting untuk keputusan portofolio Anda. Metode Saham Treasury pada dasarnya adalah bagaimana analis menentukan apa yang terjadi pada laba per saham Anda ketika semua opsi dan waran yang dalam uang dieksekusi. Ini tidak rumit setelah Anda melihat bagaimana cara kerjanya.

Berikut mekanismenya: bayangkan sebuah perusahaan mengeluarkan 100.000 opsi dengan harga strike $10 , tetapi saham diperdagangkan di $20. Opsi-opsi tersebut pasti akan dieksekusi. Ketika mereka melakukannya, perusahaan mendapatkan $1 juta dalam hasil. Sekarang bagian kuncinya—mereka menggunakan $1 juta itu untuk membeli kembali saham di harga pasar saat ini. Pada $20 per saham, itu berarti membeli kembali 50.000 saham. Jadi dilusi bersih hanya 50.000 saham, bukan seluruh 100.000. Itulah metode saham dalam aksi.

Mengapa ini penting? Karena angka EPS dasar bisa menyesatkan. Perhitungan EPS terdilusi menggunakan metode ini memberi Anda gambaran yang jauh lebih realistis tentang bagaimana laba sebenarnya setelah semua pemegang opsi mengambil keuntungan mereka. Untuk perusahaan dengan kompensasi berbasis saham yang serius, perbedaan ini bisa sangat besar.

Kebanyakan investor dan analis menerapkan ini saat mengevaluasi perusahaan yang memberikan paket ekuitas besar kepada karyawan atau eksekutif. Anda ingin tahu: jika semua orang mengeksekusi, seberapa banyak kepemilikan saya benar-benar terdilusi? Metode ini menjawab pertanyaan itu secara langsung. Sangat penting untuk perusahaan teknologi dan startup di mana opsi pada dasarnya adalah mata uang.

Nilai sebenarnya di sini adalah bahwa ini memaksa Anda memikirkan perbedaan antara EPS headline dan EPS terdilusi. Banyak orang melihat angka pertama dan melanjutkan. Tapi setelah Anda memahami bagaimana metode saham bekerja dan apa yang diungkapkan tentang dilusi sebenarnya, Anda mulai bertanya pertanyaan yang lebih baik tentang apakah premi valuasi itu beralasan.

Jika Anda membangun portofolio yang serius, ini adalah salah satu hal yang layak dipahami. Ini adalah perbedaan antara analisis permukaan dan benar-benar mengetahui apa yang Anda miliki.