Pagi ini saya memperhatikan sesuatu yang menarik di futures komoditas. Ketegangan geopolitik sedikit mereda setelah berita bahwa Trump sedang mengatur negosiasi antara AS dan Iran dalam beberapa hari ke depan, dan pasar langsung bereaksi. Semua logam yang sebelumnya tertekan mulai pulih secara bersamaan.

Shanghai Silver menjadi yang pertama bergerak, tetapi emas, tembaga, nikel, dan timah juga menghentikan fase penurunan mereka. Melihat futures secara detail, setiap produk memiliki profil rebound yang menarik. Perak naik secara berayun dan membentuk saluran rebound yang cukup jelas. Terdapat jejak masuknya modal baru, terutama mulai minggu ini, tetapi ketika harga menyentuh 20.000 yuan, ada beberapa pengurangan posisi.

Emas bergerak lebih hati-hati, masih tertekan di dekat gap sebelumnya. Kontrak Au2606 sedang menguji resistansi di sekitar 1060. Sedangkan nikel adalah yang paling mencolok bagi saya: dua lilin hijau berturut-turut mengembalikannya secara stabil di atas rata-rata 60 hari. Modal bullish terus berusaha mendorong ke atas. Tembaga dan timah juga naik, meskipun dengan keputusan yang lebih rendah dibandingkan nikel.

Namun rebound ini bukan hanya soal pengurangan risiko geopolitik. Ada faktor fundamental yang solid di baliknya. Untuk nikel, Indonesia mengubah rumus perhitungan pajak mineral, meningkatkan koefisien penilaian dari 17% menjadi 30% untuk mineral dengan kadar 1,6%. Tambahkan lagi bahwa mereka sekarang juga mengenakan pajak pada logam aksesori seperti kobalt, besi, dan krom dalam mineral, dan biaya produksi meningkat secara signifikan. Untuk teknologi pirometalurgi, biaya cash spot bisa mencapai hingga 135.000 yuan per ton.

Timah menghadapi masalah pasokan yang mendukungnya. Di China, produksi batangan menurun 2,16% tahun-ke-tahun pada bulan Maret, dan dari daur ulang turun sekitar 25%. Stok secara historis rendah. Tetapi yang paling mengkhawatirkan adalah masalah di luar negeri: di Myanmar, ledakan di pabrik kimia menyebabkan penutupan total, dan di Republik Demokratik Kongo, konflik terus memburuk. Peristiwa ini memperkuat kekhawatiran tentang pasokan timah global di futures.

Emas dan perak terutama mendapat manfaat dari meredanya ketegangan. Dengan negosiasi AS-Iran, kekhawatiran tentang Selat Hormuz sementara mereda. Perak, yang lebih elastis, memimpin pemulihan. Dalam jangka menengah-panjang, rasio emas-perak kemungkinan akan terus dalam tren naik.

Tembaga juga memiliki fundamental yang solid: pasokan global tetap ketat, pengangkutan belerang dari Timur Tengah hampir berhenti dan ini membebani sekitar 20% kapasitas pemurnian hidrometalurgi. Selain itu, pembangunan pusat AI baru di AS meningkatkan permintaan tembaga dalam jangka panjang.

Melihat ke depan, pasar bergerak terutama berdasarkan logika pelonggaran ketegangan dan pemulihan harga. Perlu memantau hasil nyata dari negosiasi AS-Iran, tetapi juga apa yang akan dikatakan pejabat Federal Reserve tentang situasi inflasi dan suku bunga. Kamis ini, Presiden Fed New York, Williams, akan menyampaikan pidato publik, dan ini penting untuk diikuti.

Namun jangan lupa bahwa geopolitik secara alami sangat tidak pasti. Posisi Iran dan AS baru-baru ini mengalami perubahan mendadak, dan pasar futures akan tetap volatil. Meskipun harga sedang pulih, prosesnya bisa jauh dari linier. Rekomendasinya adalah tetap tenang, mengelola posisi dan risiko dengan baik, dan menghindari langkah impulsif yang didorong oleh optimisme jangka pendek yang berlebihan.