Tepat sebelum pasar saham di China dibuka, datang gelombang optimisme dari Wall Street. S&P 500 menembus 7000 poin dengan rekor tertinggi baru, dan Nasdaq mengumpulkan sebelas kenaikan berturut-turut. Gerakan semacam ini menimbulkan banyak kebisingan di pasar global, terutama perasaan 'takut tertinggal'.

Tapi di sinilah yang menarik: sementara pasar saham AS melonjak ke atas, semuanya yang lain mundur. Emas, dolar, obligasi Treasury, dan minyak jatuh bersamaan. Itu tidak normal. Artinya, reli saham didorong oleh sesuatu yang sangat spesifik: berita geopolitik.

Bloomberg melaporkan bahwa pihak yang berkonflik sedang mempertimbangkan memperpanjang gencatan senjata dua minggu lagi untuk bernegosiasi damai. Sebuah delegasi Pakistan tiba di Iran untuk menjadi mediator antara Amerika Serikat dan Iran. Juru bicara Gedung Putih menyatakan bahwa negosiasi adalah 'produktif' dan kemungkinan akan ada putaran baru di Pakistan.

Sekarang, perlu membaca di antara baris. Kata 'produktif' adalah ungkapan paling optimis yang kita dengar sejak dimulainya pembicaraan ini. Tapi perhatikan detailnya: hanya Pakistan yang bertindak sebagai mediator. Biasanya, ketika negosiasi berjalan baik, muncul banyak aktor (Eropa, Oman, Qatar). Satu saluran saja berarti kepercayaan rendah dan komunikasi yang sangat sensitif. Ini bukan 'kemajuan', melainkan 'batasan'.

Kedua pihak tidak menginginkan perang segera, tetapi juga tidak mencapai kesepakatan di poin-poin kunci: Apakah Hormuz akan dibuka? Apakah blokade akan dicabut? Apa yang terjadi dengan nuklir? Topik-topik ini bisa ditunda, tetapi sulit untuk diselesaikan.

Di sinilah yang menarik: pasar saham AS sudah memperhitungkan 'skenario terbaik', tetapi hasil itu belum ada. Lihat bagaimana perilaku pasar yang berbeda: pasar saham telah memulihkan semua kerugiannya sejak konflik dan bahkan melampaui, mencapai rekor tertinggi. Dolar hampir kehilangan semua keuntungan yang diperoleh. Minyak tetap 30% di atas level sebelum perang. Emas belum pulih dari penurunan dan berada 10% di bawah.

Pasar saham dan dolar sudah bertaruh pada 'akhir bahagia'. Pasar lainnya masih dalam 'proses'. Itu memberi tahu saya bahwa ada banyak spekulasi dini di pasar saham, tetapi aset lainnya belum begitu yakin. Sesuatu yang perlu diingat saat negosiasi ini berlangsung.